今年军工板块调整幅度大(年初至今-29%)，主要原因还是去年年报少数公司业绩低于预期、成长风格受到压制等。
我们的观点是：短期把各种因素演绎的已经比较极致了，当下看反弹，长期看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，一定要重视徐徐图之。
1、关于业绩的问题：2021年仅少数公司低于预期，不可以偏概全整个行业，2022年是军工基本面加速期，产能释放驱动新一轮高业绩增长。
2021年绝大部分军工企业业绩是高增长且兑现的，仅少数公司因激励机制未改变导致低于预期，但不可以偏概全整个行业。2021H2大部分军工企业进入产能瓶颈期，是去年Q4至今环比增速下降的原因，但军工企业历经近2年时间扩产，目前各装备条线产业链各环节也已进入到产能释放阶段，在需求非常饱满的情况下，会驱动订单和业绩的再一轮高增长。较多公司发布一季报预增公告，总体上维持高增长态势。
2、关于市场风格的问题：不仅军工而是整个成长的风格受到压制，担心SH疫情担心大宗价格高企等等，短期把各种因素演绎的已经比较极致了，近期疫情拐点将至，就看新方案落地情况，慢慢重拾信心!!!短期一季报逐步兑现高景气度，我们认为后续大概率应有反弹，可重视。
3、拉长看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，重视且徐徐图之。军工是国家层面的必选消费，长期超GDP增速。我们非常看好在未来长期军工行业发展的态势。
全球秩序的混乱，百年未有之大变局：俄乌战争对军工产业发展是有直接影响的，长期层面是更加重视军工全面备战，短期层面是直接刺激装备需求提量、定型/批产提速，所以军备的发展需求弹性有了，进程也在加速。估计往后看今年局势紧张事件将持续演绎、发酵。此外，从制造业层面来看，目前中国制造开始向如大飞机、航空发动机等产业发展，这都将给我国军工企业带来巨大的发展机遇。
4、方向：立足长期成长，“赛道+卡位”优选军工核心资产。
军工长期成长模式：
1)提供底层的材料、芯片、核心设备(如电机)等产品的企业，能够在不断迭代出新的武器装备、军与民方向等可以持续渗透列装，又或者是平台型企业能够不断丰富产品线;
2)拥有垄断性产品地位的主机厂、核心分系统或者设备供应商，下游涉及多个储备型号带来持续增长动力。
“赛道+卡位”选企业：在持续增长的赛道上，比如发动机、军机+无人机、国防信息化、新兴装备等，选择具有高壁垒下产品稀缺、高增长、且治理结构好或向好的核心资产。
1)长赛道上拥有核心卡位的企业：紫光国微、抚顺特钢、湘电股份、菲利华。
2)平台型企业，产品布局持续丰富，或者军民融合式发展打开成长空间：振华科技、钢研高纳、西部超导、中航光电、图南股份、派克新材等。
3)拥有垄断性产业地位军工主机厂或分系统商：航发动力、中航沈飞、航发控制、中航西飞。
