年前的时候，朋友给我推荐过新媒股份，当时买了点观察仓，近期随着对公司的观察与深入了解，感觉值得拿出来和大家聊一聊。
一、新媒股份卖什么货，接什么活?
首先老规矩，我们看看新媒卖什么货接什么活：
图中通过近三年的业绩很容易能看出来，新媒是双主业，一块是iptv业务，一块是ott业务。
iptv业务其实就是安装移动、电信等运营商宽带业务时赠送的电视机顶盒，这个机顶盒是走专网的，可以看电视台直播，也可以看一些影视节目，有些高清视频或者影视剧是收费的。
iptv这块的业务收费有两块，一块是iptv基础业务，也就是跟电信等运营商收的钱，电信运营商是收用户钱的，一般是10元每月，但是通常情况下，运营商之间竞争会把两年的花费直接充值给用户，用户相当于是免费使用两年。还有一块是增值服务收费，也就是你通过iptv点播内容时候的付费。
ott业务就是互联网电视，直接连接的是家庭宽带，有集成在电视机里的，也有单独的互联网电视盒子售卖。
互联网电视的核心收入也是两块，一块是广告分成收入，一个是付费会员的分成收入。
新媒的核心业务就这两块，这两块业务占比总营收超过90%。
二、几流生意?
要弄明白新媒是几流生意，先要搞清楚新媒手上的几块牌照，分别是iptv集成播控服务牌照，内容服务牌照和互联网电视集成服务牌照。
iptv集成播控服务牌照的申请主体和运营主体：一般都是以体制内的单位优先，IPTV的集成播控牌照的申请主体只能是电视台。
具体操作过程中，电视台会把集成播控的权利或交付给台内的新媒体部门，或交由专门成立的新媒体公司负责运营。
这样做的核心目的就是为了融资上市，因为电视台作为喉舌是不允许上市的，而播控牌照的运营主体是市场化机制，可以引入外部资本实现上市。
新媒股份也是这样诞生的，新媒的前身新媒体有限公司由广东传媒集团于2010年通过全资子公司传媒控股公司出资成立。iptv集成播控服务牌照是新媒的第一道关卡。
同时，新媒手里还有内容服务牌照和集成服务牌照两张王牌。
内容服务牌照主要是对内容提供方的内容进行审查，排查不合规的内容，将合规的内容放行进入内容服务平台，这是第二道关卡。
集成服务牌照主要是对内容服务平台进行审查，合规的内容服务平台才能通过电视端传输给终端用户。
所有的互联网电视终端产品都要与集成服务平台合作，终端产品与集成服务平台完全绑定，这是第三道关卡。
这三张牌照，就如同三道收费站，就是新媒的主要盈利来源。什么叫一流生意，新媒就是一流生意，这种生意即使换你去做董事长，基本上也不会亏到哪去，像这样垄断的赚钱机器就是一流生意。
三、两张图
如果说你问我研究公司最看重哪两张图，我一定会告诉你是分项业务营收变动图，以及分项业务毛利变化图。
当然，这里的分项业务通常我采用的是主营业务，占比低于10%的业务等它占比超过10%再考虑列入观察，业务太分散的一般直接不考虑。
2020年，新媒股份对公司业务分类进行优化调整。其中：IPTV基础业务为公司通过广东电信、广东移动、广东联通三家电信运营商虚拟专网向广东省家庭用户提供优质视频内容的高清互动电视基础业务;互联网视听业务包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务。
也就是说2019年时候，专网业务收入8.28亿是包含iptv基础业务和增值业务的，到了2020年的时候iptv基础业务被分配到了互联网视听业务这个分类里去了。
我翻看了下新媒2019年的财报，发现新媒在2019年并没有将iptv基础业务和iptv增值业务分开公示，因此晚点呈现给大家的图表会略有失真。
今天时间紧，临时冒出点事情，先写到这，本月底新媒会公布2021年的财报，到时结合最新一期的财报把内容给大家续上。
