2025年我的投资思路发生了重大转变，我从原来分散持有20只股票逐渐集中到迈瑞、格力和比音勒芬上面，其余的行动教育、中国飞鹤和正海生物都是很低的观察仓。
现在回头去看，我也不知道为什么会发生这种变化，可能就是我说的，仓位集中是一个自然而然的事情。
集中持仓是自然而然的事情
十几年前就有很多投资者辩论，到底是应该集中持仓还是分散持仓。我曾经也参与过这个很傻的辩论，但是很快我就想明白了，分散是对无知的保护。当我们没有研究能力，没有足够信心的时候，确实应该分散一些，我听说有的老股民持有100多只股票。
如果我们的研究能力越来越强，能够评估机会大小和回报率高低，能够理解公司的护城河和竞争力，集中投资就是自然而然的事情，无需特别的强调。
分散持仓的体验
2019年的时候，我有一种强烈的感觉，同时持有10家公司就已经达到我的研究极限了，我的精力实在照顾不过来10家以上的公司。但是不知咋的我最多的时候，还是买了20多只股票，那个时候也没有觉得研究不过来。
但是，年初持有20多只股票，为什么到现在就变成了6只股票了呢？
刚开始我也没想明白，但是现在回头看，我是做动态调整了，因为熊市的时间太久，而且宏观经济一直不好，我把今年涨幅较大的，估值合理的公司全部卖掉，换成了估值偏低的迈瑞、格力和比音勒芬了。
另外，我也意识到股票太多，很难做到深入研究，不知不觉的就浪费了许多时间，也就是说浪费了很多机会成本。比如，迈瑞中报业绩大幅下滑超出了我的想象，格力的中报低于预期也超出了的意料，但凡我能够有所预料，也可以做些仓位调整来应对股价波动。
集中持仓的体验
尽管我的研究能力还不够强，但是集中持仓确实可以节省很多时间不断提升研究能力。我最近刚刚完善了短期业绩分析的框架，也完善了公司业绩洞察的分析框架，这让我可以集中精力做好投资。
目前我的研究结论是，迈瑞医疗和比音勒芬都算成长股，当前迈瑞的估值已经基本修复到位，而比音勒芬还有20-30%的空间。
迈瑞的护城河深，未来的确定性强，重仓配置是希望未来享受到老龄化的时代红利。我思考过医疗设备集中采购，体外诊断试剂带量采购，以及DRG/DIP等政策对迈瑞未来现金流的负面影响，但是我也想到了另外一个红利，那就是随着科技的进步，未来人口的平均寿命会进一步延长，哪怕只是延长5-10岁，那对医药医疗行业都是巨大的利好。
人类是很贪婪的，没钱的时候想有钱，有了钱之后就想长生不老，现在的科技进步日新月异，想长生不老的人越来越多，我也相信人类的平均寿命有一天可以突破100岁。
比音勒芬董事长谢秉政在公开场合讲过他的创业历程，我觉得我是看懂了比音勒芬的差异化竞争策略，看懂了其高品质和高科技带来的产品力。最近，我又听到他说了一句话：衣服如果穿不出人的精气神就一票否决。这句话让我感觉到高品位就是这么做出来的。
因为比音勒芬没有生产线，因此它唯一的优势就是做好定位，做好产品打造好品牌，否则很容易死掉。所以，我也完全认同老谢的观点，做不到行业前三前五，随时都可能会死掉。所以，比音勒芬必须是一只成长股。
格力电器就不多说了，7倍市盈率就是年化14%的回报率，还要啥增长？如果格力有增长的话，那就是白送了。根据我对格力的理解，格力是以科技和质量打造的强势品牌和强势产业链，只要格力的空调毛利率能够始终和美的保持5个百分点的差距，只要格力的十年免费包修美的没有跟，这两块优势就没有动摇，格力就不会死。
何况现在格力的非空调业务（除了格力钛）都开始发力增长了，非空调业务2025年估计拉动营收2-3%，到2026年能够拉动营收3%以上，后面第二增长曲线就形成了。
好了，今天就聊这么多。
