今天聊聊百洋股份，还是看看企业是做什么的？
百洋股份是水产养殖企业，主要做三件事：生产水产饲料，加工水产品 (特别是罗非鱼) 出口赚钱，还搞远洋捕捞。
赚钱的方式是，生产鱼饲料卖给养殖户，一吨饲料赚个差价；收购养殖户的鱼，加工成鱼产品，卖国外赚钱（这是公司主营业务），还派船出海捕鱼，一部分直接卖海鲜，一部分做成鱼粉鱼油。
行业上看，食品加工业和饲料行业占收入的50%，占利润的54%，是企业主营业务。
产业链上看，水产品加工算是终端类的产品，也是C短的产品，产业链是强势的。
产品上看，水产品算是可复制购买的产品，产品也应该判断为强势的。
股东上看，前十大股东占总股本50%，第一大股东占17%，股权较为分散。
公司最终控制人是青岛市国资委，股东是弱势的。
总结一下：产业链、产品强势，股东和董事长弱势，公司处于平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年24.83亿，2024年30.78亿，增长23.96%。
扣非净利润上看，2020年0.06亿，2024年-0.23亿，利润是由正转负。
市值上看，2020年21.03亿，2024年16.63亿，减少20.8%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率11.37%，净利率0.897%；2024年毛利率9.04%，净利率-0.496%。毛利率和净利率是双降的。
看看营收是如何分配的？
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入29.52亿，增长38.77%，营业成本26.67亿，占收入的90.34%，增长35.71%。
营业总成本29.52亿，占收入的100%，增长35.08%。
毛利润2.85亿，营业利润0亿。
收入增长38.77%，营业成本增长35.71%，营业总成本增长35.08%。
销售费用0.61亿，占利润21.4%，增长31.18%。管理费用0.91亿，占利润的31.9%，增长22.16%。研发费用0.01亿，减少29.53%。
最后，净利润0.3亿，增长202%；扣非净利润0.27亿，增长190%。
成本占比太高了，毛利润太低，收入和利润会被成本带出周期性。费用上课，销售费和管理费有点过高，企业要靠销售费增加收入，竞争较为激烈。
募资和分红上看，公司上市13年，从市场募集16.23亿，给市场分了2亿，分红还是较差的。
算个清算价值：
流动资产：现金4.06亿，应收7.31亿，存货9.39亿，其他应收款0.19亿，其他流动资产1.14亿，总计22.09亿。
非流资产：长期投资2.75亿，厂房8.05亿，在建0.48亿，其他非流资产0.04亿，总计11.32亿。
流动负债：短期借款7.73亿，应付2.6亿，合同0.94亿，工资和税0.5亿，一年内到期非流负债0.72亿，总计12.49亿。
非流负债：长期借款2.67亿，长期应付款5.68亿，总计8.35亿。
资产合计33.41亿，负债合计20.84亿，净资产12.57亿。现金4.06亿，长期投资2.75亿，短期借款7.73亿，长期借款2.67亿。现金流压力还是很大的。
算个估值：
净利润好的时候也就1亿，10倍估值是10亿，估值范围是10—13亿。
2024年最低股价是3.34元，市值是11.55亿，算是估值范围之内。
非要操作的话，市值上看，12—24亿可以考虑投机操作。
目前24亿的市值，有点高，不过资产不太好，可以看看别的票了。
