今天来聊聊完美世界，还是先看看其股票走势：
从前复权月上看上，完美世界在2020年9月走出37.44元的高点，之后就一路走低，尤其最近一个月还创出近9年的新低，股价更是低到8.51元，从高点算，跌幅达到77%。
完美世界现在是触底了，还是未来还会继续下跌呢？
还是先看看完美世界是做什么的？
从产品分类看，游戏行业占收入和利润的80%-90%，而移动端网络游戏占收入的50%，利润的60%以上。
因此，可以判断完美世界是一家游戏公司，而且是以手游为主的游戏公司。
产业链上来说，游戏公司更接近用户，因此是TO C的，属于强势。
产品技术来说，完美世界游戏基本是自己开发，代理游戏并不是主流，因此技术上也属于强势。
股东上看，最大股东是完美世界控股集团有限公司，实控人是池宇峰，因此股东是强势。
董事长简介：
池宇峰1971年生，新加坡管理大学工商管理博士学位、中欧国际工商学院 EMBA学位和清华大学化学系学士学位。
1996年，池宇峰创办北京洪恩教育科技股份有限公司（老洪恩），推出点读笔、有声读物、洪恩故事机等产品。
2004年，池宇峰创立完美世界游戏。2007年7月，完美世界游戏成功于美国纳斯达克上市。2015年7月，完美世界游戏从纳斯达克退市，并于2016年4月与完美世界影视完成重组，登陆中国A股市场。
2014年，池宇峰创立完美世界教育投资公司，并先后创办全球青年领袖实验室和像素种子数字与艺术教育基地，服务于中国青年精英与世界的交流和成长。
2016年，池宇峰创立完美世界通识教育科技有限公司，原创并策划出版“全景丛书”。
2016年，池宇峰创办洪恩完美未来教育科技有限公司，致力于探索教育创新技术，持续推出高品质的原创内容和产品，为全球儿童提供真正寓教于乐的全面解决方案。公司已陆续推出洪恩识字、洪恩故事、洪恩双语绘本、洪恩数学、洪恩儿童英语、洪恩拼音拼读等多个不同学科的儿童教育App。
2019年底，池宇峰带领洪恩完美未来教育将其在线业务与“老洪恩”的部分线下产品业务进行整合，形成全新的“洪恩教育”，开启线上线下全面整合的发展阶段。2020年10月9日, 池宇峰带领洪恩教育（iHuman Inc.）于美国纽交所挂牌上市，股票代码：“IH” 。
从董事长简介看，池宇峰是连续创业者，身上有强大的创业基因，因此属于强势。
总结一下：完美世界产业链、产品技术、股东和董事长都是强势，属于一家强势公司。
看看历史经营情况：
完美世界2011年上市，从营业收入看，2011年是4.22亿，2022年是76.7亿，增长18倍。
净利润上看，2011年0.54亿，2022年13.77亿，增长25.5倍。
市值上看，2011年是24.39亿，2022年243.66亿，增长9.99倍。
总结一下：2011年-2022年，营收增长18倍，净利润增长25.5倍，而市值增长了9.99倍。
净利润增涨快于营收的增长，说明利润率在上涨，而市值增长又低于利润的增长，说明泡沫较低。
毛利率和净利率上看，2011年毛利率32.33%，净利率12.84%；2022年毛利率68.45%，净利率18.25%，毛利率和净利率都出现了增长。
不过，从图中也不难看出，毛利率出现了波动式增长，而净利率是周期性的。
形成这种毛利率和净利率的原因，是游戏公司的特性，其利润上涨和下跌的原因是游戏的生命周期带来的。也就是说如果出现一款爆款游戏，利润就会上涨，如果没有新游戏，则老游戏的营收和利润会衰减，从而利润越来越少。
看看营收是怎么分配的？
用2023年3季报和2022年3季报进行对比，营业收入增长8.5%，营业成本增长43.4%，销售费用22.23%，管理费用增长0.57%。
净利润下降55.8%，扣非净利润下降50.27%。
综述，净利润和扣非净利润下降50%，而增速最快的是营业成本，增长43%，销售费用增长20%，说明目前新游戏创收较差，老游戏收入出现了递减。
募资和分红上看，企业上市以来从市场募集了172亿的资金，仅给市场分红了42.33亿，分红还是比较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金34.15亿，应收10.3亿，存货12.64亿，总计：57.09亿。
非流资产：长期投资39.86亿，厂房3.27亿，在建工程32.27亿，总计75.4亿。
流动负债：短期借款5亿，应付2.82亿，合同负债16.13亿，工资和税7.18亿。
非流负债：没有长期借款和长期应付款，负债合计53.95亿。
资产合计是132.49亿，负债合计53.95亿，净资产78.54亿。
算个估值：
2022年扣非净利润是6.91亿，10倍估值是69.1亿，加上78.54亿的净资产，完美世界还值147.64亿，毛估在150亿左右。
2024年2月6日，股价最低到8.51元，结合19.4亿股本，最低市值是165亿左右，接近150亿的价值线。
不过有一点值得注意，就是完美世界是否有现象级的新游诞生，如果有这类大作，则未来估计会出现猛增，如果没有未来一年，估值会降到130亿附近。
就说这些。
