今天聊聊西藏珠峰，还是看看企业是做什么的？
西藏珠峰是一家主要在塔吉克斯坦开采铅锌矿的公司，把地下的铅锌矿石挖出来加工成精矿卖钱，同时在阿根廷搞锂矿开发。
赚钱方式很简单，采矿→选矿→卖精矿。矿石里含有铅、锌、铜、银等金属，国际价格高时就赚得多。
采矿业产业链上看，上游是采矿成本，下游是大宗商品价格，价格高时多赚，产业链是弱势的。产品也是看市场需求来定，产品也是偏弱势的。
前十大股东占总股本17%，第一大股东占4.9%，股权非常分散。
公司最终控制人是黄瑛、黄建荣，二人是父女关系，股东是强势的。
董事长简介：
1992年深圳有色金属期货交易所成立后，黄建荣通过期货交易赚取第一桶金。1993年在上海成立海成集团，主营有色金属进口，矿石主要通过新疆边境贸易从中亚国家采购，初期采用非标准化交易模式。
1996年注册新疆塔城国际资源有限公司，有色金属贸易逐步规范化。2004年通过“承债转贷”方式收购西藏珠峰摩托41.05%股权，成为实际控制人。
总结一下：产业链、产品是弱势，股东和董事长是强势，公司处在平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年11.33亿，2024年16.39亿，增长44.66%。
扣非净利润上看，2020年0.08亿，2024年2.56亿，增长31倍。
市值上看，2020年93.8亿，2024年97.55亿，增长4%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率60.15%，净利率2.7%；2024年毛利率46.73%，净利率14%，毛利率下降，净利率上涨。
看看营收是如何分配的？
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入17.24亿，增长46.08%，营业成本8.16亿，占收入的47.33%，增长28.68%。
营业总成本11.99亿，占收入的69.54%，增长26.53%。
毛利润9.08亿，营业利润5.25亿。
收入增长46.08%，营业成本增长28.68%，营业总成本增长26.53%。
销售费用0.15亿，占毛利的1.65%，增长39.08%。管理费用1.66亿，占毛利润的18.28%，增长20.57%。研发费用0.04亿，占毛利的0.44%。
最后，净利润4.27亿，增长95.96%；扣非净利润4.37亿，增长99.54%。
企业成本占收入较低，费用上看也是较为合理的。
算个清算价值：
流动资产：现金0.21亿，存货1.63亿，其他应收款0.25亿，其他流动资产4.34亿，总计6.43亿。
非流资产：长期投资0.04亿，厂房31.32亿，在建8.84亿，其他非流资产1.67亿，总计41.87亿。
流动负债：短期借款0.27亿，应付8.13亿，合同6.93亿，工资和税0.3亿，一年内到期非流负债0.11亿，其他流动负债0.11亿，总计15.85亿。
非流负债：长期应付款0.08亿。
资产合计48.3亿，负债合计15.93亿，净资产32.37亿。现金0.21亿，长期投资0.04亿，短期借款0.27亿，现金流也是较差的。
算个估值：
2021年净利润是7.15亿，10倍估值是71亿，净资产收益率是22%，能支撑120亿的市值。估值范围70—120亿。
2024年股价是7.21元，市值是65.89亿，这算是底价附近了。
市值上看，70—300亿之间震荡，可以考虑区间投机操作。
目前147亿，确实不算是便宜了。
