今天聊聊博深股份，还是先看看企业是做什么的？
博深股份是一家生产 "磨具" 和 "轨道交通装备" 的制造企业。
产业链上看，砂布，金刚石工具都是TO B类的产品，产业链是弱势的。
产品上看，砂布，金刚石、砂纸也很难用技术垄断市场，唯一就是降低成本，打性价比，产品是锁定利润上限的，只能靠量取胜，产品也是弱势的。
股东上看，前十大股东占总股本56%，第一大股东占总股本30%，股权较为集中。
公司最终控制人是山东国资委，股东是弱势的。
总结一下：产业链、产品、股东都是弱势的，公司处在弱势环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年12.92亿，2024年16.81亿，增长30%。
扣非净利润上看，2020年1.04亿，2024年1.78亿，增长71%。
市值上看，2020年47.66亿，2024年39.04亿，减少18%。
营收增长30%，利润增长71%，市值减少18%。有机会？
2020年PE是45倍，2024年PE是21倍，制造业也就10倍吧，20倍还是偏高了。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率28.89%，净利率10.28%；2024年毛利率27.19%，净利率11.4%，毛利率和净利率变化不大。
看看营收是如何分配的？
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入12.74亿，增长2.09%，营业成本9.27亿，占收入的72.7%，增长2.15%。营业总成本11.06亿，占收入的86.8%，增长2.62%。
收入增长2.09%，营业成本增长2.15%，毛利率变少了，营业总成本增长2.62%。
毛利润3.47亿，营业利率1.68亿。
销售费用0.42亿，占毛利12.1%，增长7.62%。管理费用0.58亿，占毛利16.71%，增长1.06%；研发费用0.49亿，占毛利率14.12%，增长4.66%。
最后，净利润1.56亿，减少5.53%，扣非净利润1.48亿，减少3.34%。
成本占收入较高，收入和利润存在周期性，费用倒是较为合理。
算个清算价值：
流动资产：现金7.68亿，应收7.22亿，其他应收款0.01亿，存货4.74亿，其他流动资产0.54亿，总计20.19亿。
非流资产：长期投资0.16亿，厂房5.37亿，在建0.03亿，其他非流动资产0.09亿，总计5.65亿。
商誉11.56有点太高了，这个波动会影响企业的估值。
流动负债：应付1.34亿，合同负债0.22亿，工资和税0.36亿，其他应付款0.06亿，一年内到期非流负债0.03亿，其他流动负债1.15亿，总计3.16亿。
资产合计25.84亿，负债合计3.16亿，净资产22.68亿。现金7.68亿，长期投资0.16亿，应付1.34亿，现金流还是较为充裕的。
算个估值：
2021年净利润是2.26亿，10倍估值也就22.6亿，净资产收益率是9.96%，能支撑37亿的市值，估值范围是22—37亿的市值。
2024年最低股价4.68元，市值是24.66亿，算是低估范围之内了。
从市值上看，25—60亿之间可以做波段，目前38.9亿的市值偏高了，等等看吧。
