今天聊聊泰凌微，还是先看看企业是做什么的？
它卖无线连接芯片——把低功耗蓝牙、Wi-Fi、Matter、星闪等技术做进一颗颗小芯片，卖给小米、谷歌、亚马逊、哈曼、索尼等厂商，让他们的耳机、音箱、智能家居、汽车钥匙、血糖仪能“无线连网+跑简单AI”。
赚钱方式是用户提出要求，泰凌微设计芯片，中芯国际代工，芯片利润是相当不错。
利润高的原因是它参与蓝牙6.0、Matter标准制定，提前布局新技术，目前领先别人2-3年的技术水平。
产品路径，先卖IoT芯片（蓝牙低功耗）给小米、罗技 ；再卖高端音频芯片给哈曼、索尼； 再卖AI+多模芯片给谷歌、亚马逊。产品随着客户要求升级，能赚取更高的利润。
产品上看，IOT产品占收入的87%，占利润的86%，是企业主营业务。
产业链上看，主要是做芯片设计，找中芯代工，不算是制造业，应该算是服务业，产业链是芯片上游行业，产业链是弱势的。
产品上看，IOT产品存在垄断性，产品应该算是强势的。
股东上看，前十大股东占总股本38.7%，第一大股东占总股本7.42%，股权较为分散。
公司最终控制人是王维航，董事长是王维航，股东是强势的。
董事长简介：
王维航，1966年生。
1990年任中国电子信息产业集团有限公司第六研究所工程师；1992年任北京华胜计算机有限公司销售经理；1998年任北京华胜天成科技股份有限公司总经理；
2012年任北京软件行业协会第七届理事会会长；2014年任北京华胜天成科技股份有限公司董事长兼总经理；2019年任北京华胜天成科技股份有限公司董事长；2019年任自动系统集团有限公司执行董事；
2020年任北京神州云动科技股份有限公司董事；2017年任泰凌微电子（上海）有限公司董事长；2021年任公司董事长。
董事长简介看，董事长有创业经验，董事长是强势的。
总结一下：产业链弱势、产品是强势的，股东和董事长也是强势的，公司处在强势状态。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年4.54亿，2024年8.44亿，增长85.9%。
扣非净利润上看，2020年0.26亿，2024年0.9亿，增长2.46倍。
看看营收是怎么分配的：
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入7.66亿，增长30.49%，营业成本3.78亿，占收入的49.34%，增长23.41%。营业总成本6.45亿，占收入的84.2%，增长21.21%。
毛利润3.88亿，营业利润1.21亿。
收入增长30.49%，营业成本增长23.41%，毛利润是变多了，营业总成本增长21.21%。
销售费用0.59亿，占毛利的15.2%，增长26.54%。管理费用0.43亿，占毛利的11.08%，增长13.1%。研发费用1.86亿，占毛利的47.93%，增长21.7%。
最后，净利润1.4亿，增长117%；扣非净利润1.29亿，增长111%。
成本占营收较为合理，费用上看，销售费、管理费较为合理，但研发费占毛利较高，企业是研发推动营收增长的。
算个清算价值：
流动资产：现金20亿，应收1.74亿，存货1.55亿，其他流动资产0.17亿，总计23.46亿。
非流资产：长期投资0.49亿，厂房0.75亿，其他非流资产0.46亿，总计1.7亿。
流动负债：应付0.33亿，合同负债0.06亿，工资和税0.3亿，其他应付款0.24亿，一年内到期负债0.11亿，其他流动负债0.06亿，总计1.1亿。
资产合计25.16亿，负债合计1.1亿，净资产24亿。现金20亿，长期投资0.49亿，现金流是正的。
算个估值：
2021年净利润是估算是1亿，20倍估值能看到20亿，估值范围20—40亿之间。
2024年最低股价在15.12元，市值是36亿，算是低估范围之内了，这时是股价的低点了。
2025年预计利润是2.19亿，20倍估值看到40亿左右，2026年预计利润到3.15亿，估值看到60亿左右。估值范围40—60亿之间。
目前117亿的市值，还是有点高了，等吧。
