主营业务稳固，双轮驱动业绩高增
三花智控（002050.SZ）主营业务聚焦两大板块：制冷空调电器零部件与汽车零部件，分别贡献约63.9%和36.1%的营收。公司是全球最大的制冷控制元器件供应商，同时也是新能源汽车热管理系统领域的全球领先企业，在电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器、Omega泵等核心产品上均占据全球第一的市场份额。
2025年前三季度，公司实现：
- 营收 240.29亿元，同比增长 16.86%；
- 归母净利润 32.42亿元，同比增长 40.85%；
- 扣非净利润 30.83亿元，同比增长 37.15%。
盈利能力持续增强，反映出公司在成本控制、产品结构优化及高端客户拓展方面的显著成效。
制冷业务：全球龙头地位稳固，行业仍有增长空间
作为制冷控制领域的“隐形冠军”，三花智控在四通阀、电子膨胀阀、截止阀、电磁阀等关键部件上长期主导全球市场。据权威机构预测，全球制冷空调控制元器件市场规模将于2029年达到516亿元，2024–2029年复合增长率（CAGR）超7%，行业仍具稳健成长性。
汽车热管理：深度绑定头部车企，受益新能源浪潮
公司已与比亚迪、理想、蔚来、奔驰、宝马等海内外主流新能源车企建立深度合作关系。随着2024年全球新能源汽车渗透率达23.6%，且未来仍有巨大提升空间，热管理系统作为电动车核心子系统，需求持续放量。
机构预计，新能源汽车热管理零部件市场将在2029年突破3770亿元，2024–2029年CAGR高达26%以上。三花智控凭借技术壁垒与规模化优势，将持续享受行业红利。
储能热管理：切入逆卡诺循环新赛道
在储能领域，三花依托其在制冷智控元器件的技术积累，积极布局电池热管理系统。该业务属于逆卡诺循环产业链的新兴垂直应用，正处于爆发前期。公司有望凭借先发优势和技术协同，打开第二增长极之外的增量空间。
人形机器人：绑定特斯拉，打造第三成长曲线
最具想象空间的是人形机器人业务。三花智控已成为特斯拉Optimus人形机器人执行器总成的主力供应商，并已布局谐波减速器、空心杯电机等核心零部件。目前正配合客户进行全系列产品的研发、试制、迭代与送样，获得高度认可。
此外，泰国工厂建设顺利推进，未来将支撑机器人零部件的海外量产，进一步巩固公司在特斯拉全球供应链中的核心地位。
投资价值：龙头地位+新增长曲线，成长确定性高
综合来看，三花智控不仅是制冷与新能源车热管理的全球龙头，更在储能热管理与人形机器人执行器两大前沿领域率先卡位。传统业务提供稳定现金流，新兴业务打开长期成长天花板，“双轮驱动+双新引擎”格局已然成型。
短期走势观察：120日线成关键支撑
从技术面看，近期股价回调至120日均线附近企稳，昨日出现放量阳线并站稳该均线，短期有止跌反弹迹象。
但若投资者仅关注短线趋势，需密切关注120日线是否有效守住——一旦跌破，可能意味着调整尚未结束，需谨慎应对。
