最新一期公布的M2和社融数据揭露了当下困难的经济形势，虽然4月的M2增速达到10.5%，这本是一个超预期的数据。但回头看社融的增速，下滑了一半，只达到了预期的一半（左边为预计，右边为实际披露数据）
过去的一个月有多惨，这个表格就已经给了我们答案。居民和企业两部门几乎不再贷款，有钱的先把存续的贷款清偿了。是否进行新的借贷投资活动，关键还得看未来疫情的走向。持续了两年多的疫情，把企业的投资信心磨没了。在本轮上海疫情过后，市场上的观望心理尤其浓厚。
这可能将造成实质上的通货紧缩局面。因为货币的供应实际上是由基础货币*流通速度来共同决定的，现在虽然基础货币M2的增速比较超预期，但流通速度急速下降，所以整个社会的货币供应量下降了。以货币计价的资产自然也就面临了比较大的贬值，其中汇率和股票是首当其中受到影响的，地产价格由于没有实时更新大家可能看不到价格的波动趋势，实际上应该也在跌价。
不少朋友看到这里估计心凉了半截，其实这个数据只是对过去两个月以来所发生的经济滑坡进行了验证。这也是为什么不少经济学者为了疫情的问题争得不可开交，当下的形势确实严峻，不少企业可能面临着资金链断裂的危机，进而将影响大部分人的就业和房贷偿还。
笔者这两天看抖音有不少HR在普及工资发放问题，本月能够足额发放工资的老板都是良心老板。大部分居家没办法工作的岗位可能只能得到最低工资2000+元，如果公司福利好再给点补贴或者物资就不错了。实际上大家都知道在上海一个月赚2000多元意味着什么？解封了经济还有一个恢复期，对于大部分人来说确实太难了，上海的确是封不起啊。
但是，凡事都有个但是，这些都是过去的经济情况了，上海在今天实现了社会面清0，这也意味着上海即将要解封了。一旦上海解封了，以上这些悲观的预期都会被反转，市场将会迎来一波小牛市。
所以笔者认为这两个月上证指数有冲击3300点的可能性，这个可能性有一个必要的大前提就是国内不再出现大城市/省份遇到疫情封控的情况。其实即使不出现疫情，对疫情的恐惧和跨省往来的减少，对于商业的开展也造成了不小的阻碍。
总之，笔者认为最悲观的时刻很可能已经过去，历史上似乎没遇到过美联储超预期加息+战争+世纪级别通货膨胀+世纪级别的疫情，最接近现在的情况可能只有一个世纪以前的西班牙大流感+第一次世界大战。历史不会简单的重复，过去两三年的上涨仰赖于2018年给出的绝对低估值，笔者相信在2021年春节过后的大调整过后，未来一两年股权投资的收益率会显著提高，我们要做的就是不要倒在黎明前。
最后说一下下周的市场，我认为下周高开应该是问题不大的，关键看高开后的持续性如何。最近上涨的主线有一些零乱，整体呈现了一个轮动普涨的格局，上涨的推动力也主要来源于一些市场传闻而非企业或行业的业绩超预期。实际上现在也没有什么超预期好的行业了，超预期差的倒是有一堆。
操作上笔者再强调一遍超跌+赛道，超跌意味着底部反弹不超过10%的且基本面没有太大问题的品种，像恒瑞医药这样有硬伤的我们暂时不考虑。赛道上考虑过去两三年涨过且景气度比较高的例如：新能源车、半导体、光伏、消费电子、白酒、部分医药、风电、储能等等行业，有一些涨太多的我们不考虑，其他的都是可以买的。
