股市有个重要的理论(假设)，股市是有效的。根据股市有效假设，股票投资没有超额回报，即股票投资只能获取无风险收益加风险收益。这种收益属于平均收益。
但每个股票投资者(或投机者)都是为超额收益而进入股市的。股票投资的超额收益来自哪几个方面呢?总结了如下三种：
1、估值超额收益
这(企业现金流折现估值)是最重要的，也就是我们通俗说的长期价值投资，芒格、巴菲特的投资方法是最有效的投资方法。
要获得估值超额收益，有三个要点：一是考察企业的时间维度要足够长，最好百年时间维度，或至少三十年以上时间维度。二是公司的产品销售收入成长空间要足够大，三是企业的护城河相当宽。这也就是巴氏投资者经常说的长长的坡和厚厚的雪。
2、市场情绪超额收益
市场情绪超额收益由企业未来两、三年的短期业绩驱动，对企业未来两、三年经营业绩的准确把握很重要。
要特别警惕市场情绪的负收益。一定不要在波动性企业的景气高点买入，以免被割韭菜为正收益者买单。
3、信息优势超额收益
信息优势对于普通中小投资者是非常艰难的，通常情况下，机构投资者拥有绝对的信息优势。
专注于估值超额收益，以三十年以上时间维度选择收入增长空间大、护城河宽的企业。
