科技行业遵循赢家通吃的定律，摩尔定律大家都知道，18-24个月，晶体管数量增加一倍，性能提升一倍，要么价格便宜一半，所以一旦你走上正确的道路，规模效应会不断地强化你的优势。让你不断的提高护城河。比如现在我们举国之力也搞不定最先进的光刻机，而且人家还不卖给你。
还有网络效应，也是这个科技行业的特点，比如亚马逊越强大，在上面买卖东西的商家就越多，商家越多，亚马逊也就会越强大。网络效应会让边际成本不断降低，所以最后实现赢家通吃。我们看到互联网行业的一个特点就是，一开始都是春秋战国，但最后基本上一个行业就会剩下2-3家公司。比如门户，游戏，搜索，电商，网络视频，外卖，打车，无一不是如此。
对于科技行业，确实很难提前挑选出最后的赢家，所以说，科技行业的投资，通常都用ETF，也就是行业基金的一揽子股票来代替。只要有人能够脱颖而出，也就可以弥补其他失败者的损失。科技行业往往并不是遵循2-8定律，而是2-98定律，也就是100家企业的组合中，能有一家伟大的公司，一家十分不错的企业，50家企业不赚不赔， 48家企业破产血本无归。我们需要从头部的两家企业中，挣出后面48家破产的亏损,这才是科技行业的投资之道。
所以他本质是一个概率的游戏，如果你只想投10家企业，那么最好别选科技行业。没有一定数量的支撑，最后会出现巨大的损失。举了个例子，回到上世纪80年代的时候，做磁盘的公司比牛粪还要多。但如今来看,希捷涨了100多倍，西部数据涨了50多倍，其他的公司，大多已经不复存在。
在投资科技股的时候，我们一定要注意壁垒，也就是传说中的护城河问题，如果一个行业没有壁垒保护，那么他的高利润，只会吸引更多的竞争者加入，比如手机游戏行业就是这样，所以他很难诞生特别强大的公司。那么他的护城河能是什么呢?技术专利是比较好使的，比如光刻机，让你造你都造不出来，只能从我这买。这就很牛了。
其他的护城河就不一定有用了，比如牌照，通过技术可以分分钟绕开牌照，特别是在创新阶段，基本上也不怎么会管。比如当年的飞信，以为是移动的亲儿子就可以吃香的喝辣的了，结果人家分分钟绕开了。你的整个生意模式也就完蛋了。
品牌也不怎么有用，因为电子产品一直在更新换代，一旦有了好的替代品，品牌忠诚度将毫无作用，比如一开始电脑，大家只认康柏和IBM，但后来戴尔出来了，他们就损失大半。包括施乐公司，一开始就是复印机的代名词，但后来也随着竞争者越来越多，利润率越来越低。
电子工业对于过时更加敏感，最典型的例子就是柯达和诺基亚，他们拥有大量的先进技术，甚至有着很强的行业壁垒，也完全实现了垄断，但是另外一项技术出现，让他们成为了小众市场。就像诺基亚说的那样，我们没做错什么，但还是失败了。这就是科技行业投资的残酷性。你都不知道怎么就被社会给淘汰掉了。
那么这个行业该如何判断价值?首先要明确，科技行业可并不是一个利润和股价同步增长的行业，还比如施乐1972年的股价达到了历史最高点，是2016年股价的2倍，1972年-1980年期间，施乐公司的盈利增了1倍多，但是股价却跌了60%，这个怎么理解?肯定是因为买贵了，为什么会买贵?因为你把它想象的太好了，甚至远远超出了他的正常水平。
简单来说就是施乐足够的好，但是却没有你想象中的那么好，所以最后就没能达到投资者的预期，也就出现了失望情绪。
市盈率这个东西，代表了投资者的预期，如果是市盈率太高，说明大家对他过于乐观了。而过于乐观的后果就是，你猜对了，但是却赚不到钱了;要是猜错了，那可能就会遭遇重大的损失，这里要重复一下之前我们讲过的一个重要观点，一定要在市场中寻找那些正确的非共识机会，而已经成为共识的东西，要尽可能的回避。而高市盈率，加上连续大涨，就是市场形成共识的一个明显标志，这类股票观赏一下就好。
