恒顺醋业（600305），公司位于江苏省镇江市，主要从事调味品业务。
公司是我国四大名醋之一镇江香醋的代表，品牌已有180年历史，是唯一A股上市老字号醋业公司，主要产品有香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等。
食醋、料酒行业处于成长期，行业格局分散，CR5不足20%，传统龙头有望借势提升占有率。公司作为行业龙头，有望享受行业集中度提升带来的时代红利。
从长期看，公司的产品力、品牌力、渠道力继续加强，未来核心竞争力有望持续提升。
在产品上，公司聚焦“醋、酒、酱”战略，并不断通过产品创新、新品类拓展、绩优品类产品优化升级等，实现产品创新体系化推进，满足消费者不同生活场景的产品使用需求。
在渠道上，公司加强立体多元的渠道拓展，在传统渠道基础上不断拓展，打造多渠道、多维度、多层次的网络布局，逐渐走出成熟华北市场，迈向全国。
在品牌上，公司一方面加强与媒体的合作，加大品牌百年文化内涵的挖掘，另一方面推进博物馆、品牌终端门店等建设，进一步提升公司品牌力。
在机制上，公司将继续深化改革，推进营销体系变革、智慧零售变革、运营管理机制改革等，公司获利有望不断释放。
从财务上看，公司净资产收益率多年保持在10%以上，比较一般。公司营收和净利润前两年出现下滑，今年中期出现正增长。公司的销售毛利率近些年小幅下降，总资产周转率多年保持相对稳定。公司现金流和资产负债率多年保持在相对健康的状态。公司三项费用增长高于营收和净利润增长，成本控制一般。
公司2022年中期净利润增长0.37%，符合市场预期。
公司股票目前46倍的动态市盈率，119亿的总市值，动态估值偏高一些。
风险注意事项：行业需求低于预期，原材料价格波动风险，食品安全风险，改革进度不及预期，疫情反复风险。
