上图是12家头部券商22年上半年业绩情况，其中仅仅东财和银河的业绩呈现正增长，其他10家都是下滑。东财是真正抗周期，体现其成长性。中信建投由于21年上半年业绩一般，所以22年上半年同比下滑较少。同时银河证券也是21年上半年业绩一般，22年上半年出现了一定的正增长。中信证券属于行业绝对龙头，体现了一定的抗周期性，仅仅下滑不到10%，其主要受伤业务是自营投资方面，收益下滑拉了整体的后腿。
头部券商中，下滑最多的是海通，也是自营拉胯太多，自营收益下滑95%以上，相当于没有了自营收益，而去年上半年搞了60多亿的自营收益，22年上半年净利润少了40多亿，基本就是这项业务拖累，其他业务有增有减，基本打平了。
其他净利润下滑也是自营收益拖累占大多数，但是没有海通这么厉害，或者海通的自营收益在整个业务结构中占比最大，所以一旦该项业务不行，那么它的业绩抖动就最厉害。我们看国泰，华泰虽然也下滑30%，但是他们业务相对均衡，所以即使华泰的自营收益下滑也非常大，但是其总体利润下滑没有海通这么厉害。
由于海通业务结构问题，市场给其估值也最低，下半年在反弹中，机构能预测出海通3季度环比改善的力度，也决定了海通反弹的高度，以及估值修复的力度。
当前股价走势看，国泰最坚挺，已经站上了6月15号的股价区间，海通接近，9月份蓄势待发，等待短中长均线走平和粘合，当前，除了年线外，其他均线基本接近粘合，比如海通，国泰，广发。但是走平还需要时日，等粘合并且走平在一起，那个如果爆发，那么爆发力将是非常强的。
如果不爆发，那么短暂反弹后，只能再次进入下降通道，在更低的位置，形成短中长粘合和走平，总之，券商要爆发，必须满足粘合和走平。当前券商是非常抗跌，利空也已经出尽，业绩环比在改善，明显2季度比一季度环比改善很多，三季度环比2季度如果继续改善，那么三季度净利润就能恢复，甚至部分券商实现正增长。
