市场方向:如何起决定性作用-第一部分
前六章C、A、N、S、L、I 中的每一个因素你都有可能是对的。然而，如果对大盘的方向判断错误，市场上四分之三的股票都会跟随市场指数下跌，极大概率会导致你产生亏损。因此，你需要在分析工具包中有一个简单可靠的方法来帮助你，确定当前是处于牛市还是熊市。
如果处于牛市，当前是处于牛市初期还是后期？最重要的是，市场现在在发生什么？是疲软表现不佳，还是只是正在经历一次正常的下跌调整呢？
基于目前的状况，判断市场是否表现正常，还是表现出一些异常的强劲或疲弱的特征？要想正确分析整体市场，必须从最符合逻辑的地方入手。确定市场方向的最好方法是每天跟踪和了解市场指数的变化。
解读每日市场指数行为的重要性
每日跟踪道琼斯工业平均指数是一个简单方便的股票市场指数研究方法。也可以使用标准普尔500指数，然而，它并不能更可靠地确定趋势或方向，即使它是一个更广泛、更现代和更具代表性的，由500家股票组成的平均指数。
最全面的平均指数是投资者商业日报6000家公司市值加权指数，它涵盖了整个市场中所有纽约股票交易所、美国股票交易所和纳斯达克交易所的股票。
一位哈佛教授曾经要求他的学生做一份关于鱼的专题报告。随后，学生们去图书馆，查阅有关鱼类的书籍，然后写出论文。当学生们交上作业后，便被教授撕碎并扔进废纸篓，学生们感到错愕、震惊。
学生们请教教授这些报告有什么问题，教授说，“如果你想了解鱼，就要坐在鱼缸前观察鱼的一举一动。”然后，他让学生们坐在那里观察几个小时鱼。同学们从观察和研究事物本身的角度重新完成了作业。
每日道琼斯工业平均指数代表了美国30种大型基础工业股票的平均值。这是你要仔细观察和研究的对象之一。
在重要的市场转折点，市场平均指数行为的变化可能不容易察别，但这些有意义的变化，却是了解整个市场状况的最佳指标。
在重要的转折点，市场平均指数指数行为可能难以识别，但这些有意义的变化，却是解读整体市场状况的最佳指标。
每天跟踪研究市场指数图表
每天都应该仔细跟踪研究整体市场，因为趋势的逆转可能在任何一天开始。我强调的是这种实用的方法。而不是解释其他旨在告诉你市场应该怎么运行发展的辅助指标，或者听许多股评人士，或技术分析师仔细研究20几个指标，告诉你他们认为市场应该怎么样。市场评论有时会在投资者脑中造成怀疑、不确定和困惑。而市场往往会在困惑和怀疑中上涨。
学习解读市场平均指数指数的每日价格和成交量图表。如果这样做，你就不会偏离市场的轨道太远。你真的不需要其他太多的东西，除非你想与市场趋势抗争。
经验告诉我们，与市场抗争的代价会非常高昂，人们就是这样破产的！
如何识别股市顶部
当市场指数见顶并开始出现重大反转时，个人投资者应立即采取行动，以市场价卖出股票，收回25%或更多的现金(通常不建议在委托单上使用限价卖出)。如果你的股票账户使用了保证金，极速的卖出动作就更加重要了。如果你的投资组合使用了50%的保证金，或者你的股票中有一半资金是从经纪人那里借来的，那么股票价格下跌20%，将会导致你损失40%的资金。
不要在市场全面见顶的最初几个明确信号出现时，毫无所动。要在市场真正走弱之前，迅速卖出。
拿破仑曾写道，他在战场上从不犹豫，从而获得了与对手的优势。多年来，他在战斗中从未被击败。同样，股票市场的战场上，有生者也有死者！
市场顶部发生反转通常是晚期信号——市场崩溃前的最后一根稻草。在大多数情况下，市场领导者的分配行为或抛售行为，在即将到来的市场向下突破前几天或前几周就已经开始了。我们将在接下来的两章中讨论个股卖出规则的运用，这将帮助你在大盘见顶之前卖出股票。在顶部之后，糟糕的市场反弹和市场指数的反弹失败将可能发生。当识别到弱势反弹或反弹失败时，进一步地卖出股票是明智的做法。
如果你错过了标准普尔指数或道琼斯指数的顶部信号，这种情形非常容易遇到。因为它们只发生在一两天内，你在市场的方向上发生错误，你做的几乎所有的事情都会是错误的。识别市场何时触顶或触底，在整个操作股票系统中占据着的50%的重要性。太多专业和业余投资者缺乏的这样的关键投资技术。
你也可以试着提前计划，根据市场的历史范例，在图表上写下你对指数走向的预期，上涨或下跌将于何时结束。但最好观察市场，因为它最终会告诉你何时开始调整或上升趋势最终完成。为了帮助预测可能的市场顶部。那些在早期股票突破买入点买入大量股票的投资者还应该确定，何时开始卖出股票，以获取长期收益。像1986年那样，每隔四五年，国会就会出台提高或取消资本利得税相关政策，但此时，这个因素可能已变得不重要了。
国会缺乏正确的经济常识
不幸的是，许多国会议员对美国经济的实际运作缺乏了解。较低的资本收益率是美国人决定创办创新型新企业的强大动力。当然，新企业创造了数以百万计的新工作岗位和新的纳税人，以保持经济增长。这些基本事实大多数在国会尚未能弄清楚。他们错误地认为，资本利得税仅仅是富人的美事。总有一天，专业能力和专业知识可能会成为获得高级政治职位的重要先决条件。约翰•肯尼迪总统和罗纳德•里根总统都主张降低个人税率。然而，大多数政府，尤其是民主党国会，通常会试图提高个人税率，这样他们就可以有更多的钱花在他们低效率的项目上。
可供进一步研究的历史顶部
历史上，市场平均指数的中期分配顶部和反转曾发生在1954年8月的第一周，当时纽约股票交易所成交量增加，道琼斯工业股票指数却没有进一步上涨，第二天成交量又大幅增加，道琼斯工业股票价格指数还是没有进一步上涨，指数价格出现了大幅下跌；这种情形也发生在1955年7月的第一周，其特征是指数价格出现大幅波动，表现为指数价格从当天的低点到高点，出现很大的价差波动，随后第二天成交量增加，道琼斯平均价格指数收盘下跌，三天后，纽约股票交易所成交量再次增加，道琼斯指数收盘下跌。
(其他要研究的市场顶部发生在1955年9月的第二周、11月的第三周、1955年4月的第二周、1956年8月的第二周、1957年1月的第一周、1957年7月的第三周、1958年11月的第三周、1959年1月的第三周、1959年5月的第一周、1959年6月的第一周、1959年7月的第二周、1960年1月的第一周、1960年6月的第二周 1961年5月第四周、1961年9月第一周、1961年11月和12月、1962年3月第四周、1963年6月第一周、1963年10月最后一周、1965年5月第二周、1966年2月第二周、1966年4月最后一周、1966年6月第四周、1967年5月第二周、1967年9月最后一周、1967年12月和1968年12月第一周。)
市场顶部，无论是中期(通常8%到12%的跌幅)还是初级牛市峰值，偶尔会在领先股票和平均指数的最后一个主要买点之后6到7个月出现。
寻找特定的顶部标志
过去大部分的顶部反转都发生在平均指数进入新的高点之后，以及反弹的第三天到第九天。新高在图表小基部之上。顶点出现的条件似乎都是相似的。
注意成交量放大，但指数价格却没能进一步上涨的信号
你应该寻找什么迹象来发现市场顶部呢？在上升趋势中的某一天，总体市场的成交量比前一天的较高成交量还有所增加，但道琼斯指数的收盘价却停滞不前或下跌，或者与前几天相比，涨幅明显减少。
同时，市场指数每日高低点价格波动幅度比之前更大，这使得专业投资者在抛售或清仓股票时容易识别市场分配行为。
接近市场顶部的抛售通常只会发生在三、五天，这时市场可能还处于上升趋势中。它表现为股市在上涨趋势的下跌！这是很少有人知道如何识别分配(卖出)的一个原因。
在接近顶部的第一次抛售后，立即会出现真空状态，成交量可能会下降，市场平均指数水平可能会在四天内下跌。第二个也可能是最后一个识别早期顶部反转的机会，是当市场试图进行第一次反弹时，从最高点下跌的几天后。市场总是会这样表现。
第一次尝试反弹失败可能的三种原因
第一次尝试反弹可能会持续到第三、第四或第五个反弹日，要么是比前一天的成交量减少了，要么是与前一天相比收盘价格涨幅很小，要么是市场平均指数从之前的绝对高点到低点的反弹不到最初整体跌幅的一半，在上涨应该变得强劲的时候，表现却是微弱的，断断续续的。
为突然的反弹失败做好准备
通常，下跌趋势开始时的第一次股市反弹会突然失败。第一天回落后，第二天可能会强势开盘。但在一天交易结束时，市场会突然收低。市场第一次尝试复苏的突然失败可能会导致你进一步抛售股票。
最初的市场下跌可能伴随较低的成交量
大多数股市分析人士在看到成交量萎缩时，会被最初市场下跌表现所愚弄。他们不明白这是一个正常的现象，因为在市场顶部附近已经发生了严重的分配行为。
几天或几周后，当更多的投资者明显感觉到下跌时，成交量开始回升。但是和其他事物一样，如果等到大多数人都明白了，你将会付出更多的代价，你的股票会卖得很晚了。
类似的顶部迹象也可以在标准普尔500指数、纽约股票交易所综合指数中看到，以及当前周期热门领导行业概念指数中也会出现。这些平均指数应该一起跟踪，因为有时一个平均指数，可能比另一个市场平均指数，给出更清晰明确的卖出信号。投机型或上下波动幅度较大的指数有时很重要，因为市场运动几乎总是由少数激进的股票主导。最初向上移动的领导股票有时可能会首先改变之前的趋势。因此，一个投机指数可能会突出一天的价格反转或成交量增加的价格停滞行为。我称之为“没有进一步价格上涨的巨大的或增加的成交量。”
分时市场指数变化和成交量变化在转折点附近给出了信号
在敏感的潜在市场转折点，活跃的市场交易者可以观察每小时市场指数价格变化，和每小时的纽约股票交易所成交量与前一天同一小时的成交量的对比情况。
观察分时成交量变化的合适时间，是在市场自顶部下跌后的第一次试图反弹期间。你应该能够看到反弹时的成交量是否变得呆滞和萎缩。此外，你可以查看反弹开始消退的第一个小时，成交量是否在减少。
观察小时成交量数据的另一个有益的时间，是当市场平均指数指数到达一个重要的前期低点并开始跌破该支撑区域时。你要确定的是，当市场跌至新的低点时，卖出成交量的放大程度。小时成交量是大幅增加还是只有少量增加？
在几天的价格下跌后，成交量轻微增加，或有一两天的成交量增加，而价格没有进一步下跌吗？如果这样的话，市场可能正处在一个震荡调整的区域，正在为市场好转在做准备。这曾经发生在1990年4月23日和24日。
有一些机构交易部门或技术图表部门每天专门以小时为单位绘制市场均线和成交量。
寻找主要转折点位置的关键平均指数的背离在可能
的市场转折点，检查几个平均指数，看看是否有明显的背离。例如，如果当天道琼斯指数上涨了10个点，而标准普尔指数只上涨了相当于道琼斯指数的2点，那么标准普尔指数作为一个更广泛的指数，将表明这次反弹并不像表面上看起来那么广泛和强劲。
为了便于比较标准普尔指数与道琼斯指数的变化，将标准普尔指数平均指数除以道琼斯工业平均指数。然后，用得到的数字乘以标准普尔指数，转换成与当天道琼斯指数走势相当的数字。
举个例子:如果道指收于1000点，标准普尔500收于125点，那么道指1000点将是标准普尔指数125点的8倍。因此，如果道琼斯指数在某一天上涨了10个点，标准普尔指数上涨了0.60个点，你可以用0.60乘以8，得到标准普尔指数只上涨了相当于道琼斯指数的4.80个点。
