这几天，大众围绕着济民可信集团两家子公司山禾药业与恒生制药在渤海银行南京分行的28亿存款遭质押一事，众口一词地对渤海银行进行了口诛笔伐，8月25日，在银企业双方争议中，渤海银行仍然扣划了济民可信集团恒生制药4.5亿元，用来垫付中石油集团全资子公司华业石化逾期贷款，导致9月3日可信集团、10月24日渤海银行分别问警方报案。
更为离奇的“事实”不断被披露报端，如：2021年3月渤海银行出具询证函表明，山禾药业存在本行的10.1亿元存款未被质押和冻结，而信集团称渤海银行南京分行营业部相关负责人8月21日已承认“每笔存款存入后的几天内即遭质押”;8月19日山禾药业董事长因接到渤海银行柜员核实电话而发现渤海银行柜台有人“冒名办理存款质押手续”后，8月21日渤海银行南京分行营业部总经理和总经理助理带领华业石化资金部总监到可信集团，竟然“希望济民可信集团能允许银行继续用山禾药业5亿元存款，为华业石化从渤海银行贷款提供存单质押。”更为离奇的是，9月23日，中石油集团声明，华业石化不是其旗下华昌置业的孙公司!
在警方没有发布案件侦察通报之前，我们对银企双方的对本案事实的说法，乃至相关企业的声明暂无法评论，但对于28亿元质押融资的去向和原由，本人提出以下猜测：
猜测之一，渤海银行在2020年11月开始，逐笔对两家公司28亿元“新易存”存款调整为纸质存单为华业石化在该行分笔签发多笔共28亿银行承兑汇票作全额质押，期限为半年～一年，2021年8月19日在柜台办理的5亿元，是28亿元质押完以后，又要办理另外一笔5亿元新易存转为纸质存单的质押手续，柜员电话向山禾药业法人代表求证质押意愿时，案发。
猜测之二，华业石化将28亿元银承开给了一家或多家“壳公司”，壳公司是华业石化的关联供应商，平时有大额贸易往来。“壳公司”拿到银承以后，当天即到渤海银行南京分行进行了贴现，贴出的资金，陆续存入了可信集团两家子公司的“新易存”帐户，2021年3月，山禾药业的会计师事务所询证帐户资金状态时，确实有10.1亿未质押未冻结资金在其帐户。
猜测之三，渤海银行这样操作的动机是虚增存款。新易存应该是该行开发的对公结构性存款，这种存款可以部分挂钩金融衍生品，让存款人获得比同期定期存款高得多的收益，但银行与存款公司只签订存款协议，不出具存单，如果用于质押，银行必须生成纸质的新易存存单。28亿新易存存单质押开出银承，银承贴现以后又得到将近27亿多的资金，资金转回可信集团两个子公司的新易存帐户，又成为结构性存款。这样一轮操作下来，28亿存款变为将近56亿存款。
猜测之四，可信两家子公司默许甚至配合了质押担保，动机是套取巨额利差。查询得知，目前渤海银行三年期大额存单利率为4.18%，三年期结构性存款“新易存”的收益，推测不低于4.5%，而同期市场大额银行承兑汇票贴现利率仅为2.2%左右，也就是说，山禾药业和恒生制药两家公司，只需要配合渤海银行质押三年期新易存定单，开出银承贴现后资金转回两公司帐户，当天出票当天贴现即可赚取利差2.25%〈每笔银承需支付银行0.05%的开票手续费)，28亿元开一轮，两公司可赚取无风险利差6300万元，银行新增存款28亿元，接着再开一轮……
猜测之五，无风险套利出风险了。只要华业石化的壳公司拿到银承后在渤海银行南京分行当天贴现，贴现资金立即存入可信两个子公司新易存电子帐户，渤海银行就实现了封闭操作，企业得到无风险套利。但壳公司拿到5亿元银承后没有配合渤海银行办理贴现，或者，贴现资金到壳公司帐户被司法冻结扣划，或者渤海银行没有监控好，壳公司转走了……
总结：这可能是一起由渤海银行主导的、济民可信集团下属子公司相关人员配合的、华业石化及其关联公司参与的，通过结构性存款利率与银行承兑汇票贴现利率倒挂进行客户套利、银行虚增存款业绩的违规违法案件，不排除部分相关人员从中攫取利益的犯罪行为。
