北京永信至诚科技股份有限公司，简称：永信至诚（代码：688244）
永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业，是国家级专精特新“小巨人”企业，核心业务为网络靶场系列产品。网络靶场是数字化建设过程中安全性测试的重要基础设施，是检验和评估安全防御体系有效性的重要技术系统，是国家对重大网络安全风险和趋势进行推演和论证研判的重要科学装置，是防范化解重大网络安全风险的重要手段，也是政企、院校、科研机构等单位网络安全人才培养的重要支撑平台。
公司致力于解决产业数字化转型缺乏安全测试环境、网络安全人员实战能力不足、政企用户缺乏主动防护能力等问题。公司研发了网络空间平行仿真及攻防对抗类技术，并推出网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务，其他服务主要包括线上线下培训服务。
1.主要服务和产品情况
基于网络空间平行仿真技术和网络攻防对抗技术，公司形成自身的产品及服务体系。公司主要产品及服务包括网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务。
公司的收入按照产品分类如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据赛迪顾问发布的《2019-2020 年中国网络信息安全市场研究年度报告》显示，2019 年全球网络安全市场规模已经达到了 1,383.60 亿美元，自 2017 年以来，增速分别为 7.20%、8.50%、9.00%。预计在未来几年中，随着 5G、物联网、人工智能等新技术的全面普及，网络安全市场依然会保持稳定增长的趋势
根据赛迪顾问发布的《2020-2021 年中国网络信息安全市场研究年度报告》显示，2018 年至 2020 年间，我国网络安全市场规模持续快速增长，增长率维持20%左右，至 2020 年，我国网络安全市场规模达到 718.80 亿元，同比 2018 年增长了 18.20%。随着政策环境的持续优化，以及云计算、大数据、物联网等新技术新领域的发展，预计到 2023 年将达到 1,358.30 亿元。
3.同行业可比公司
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年 1-9 月业绩预计情况
2022年 1-9月公司预计实现营业收入约 12,000.00万元至 12,500.00万元，同比增长约 2.25%至 6.51%；预计实现归属于母公司所有者的净利润约-3,600.00 万元至-3,100.00 万元，亏损幅度同比缩小约 3.97%至 17.31%；
预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约-4,200.00 万元至-3,700.00 万元，亏损幅度同比缩小约 3.56%至 15.04%。主要原因是随着公司规模的扩大和收入的增加，营业成本以及研发费用、管理费用等期间费用增幅变缓，导致亏损幅度有所缩小。
公司的主要客户为政府部门，该类客户一般在上半年预算、立项及供应商评定，在年中或下半年进行合同签订、实施及验收，导致公司销售收入呈现上半年收入较少、下半年尤其第四季度收入较大的季节性特征。报告期内，公司第四季度收入确认比例分别为 58.53%、67.13%和 62.18%，占比超过 55%。因此，公司经营业绩存在季节性波动风险。
6.IPO估值
本次发行价格为 49.19 元/股，此价格对应的市盈率为：
63.00 倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后的 2021 年净利润除以本次发行后总股本计算）；
截至 2022 年 9 月 28 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：
本次发行价格49.19元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为63.00倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司扣非后静态市盈率平均水平
点评：发行人的IPO估值市盈率倍数高，目前增速乏力叠加整体市场情绪低迷，新股破发比例大幅提升，因此我认为发行人有比较大比例的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：永信至诚（代码：688244）IPO上市估值高，性价比低，有比较大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。
预计一签获利：0万左右
