一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务是食品冷冻设备及罐式集装箱的研发、生产和销售。公司的主营产品为食品冷冻设备、罐式集装箱，公司的食品冷冻设备以速冻设备、储藏冷库、制冷系统等为主，公司的罐式集装箱分为标准罐式集装箱和非标准类罐式集装箱。
1、食品冷冻设备行业说明
食品冷冻设备是冷链装备的重要组成部分，是指制造低温环境的各类速冻、速冷设备，主要用于各类农副产品以及各类食品等产品的冷却、冷冻和冷藏仓储，其主要产品包括速冻设备、冷 却设备、制冰设备和冷藏保鲜等其它冷冻冷藏设备。
随着人们生活节奏的加快、生活水平的提高 以及对畜禽类肉制品需求的增加，人们对易于保存的方便食品和生鲜冷冻食品的需求持续快速上升，进而拉升了各类冷冻设备的市场需求。
速冻设备是冷冻设备制造业中技术含量较高、发展较为迅速的一类细分产品，采用低温急冻技术迅速将产品冻结，最大程度实现冻结可逆性并保持食物原有色泽口味和营养成分，被广泛应用于水产、米面、果蔬、肉类、调理食品、快餐食品、休闲食品、冰淇淋、预制菜等食品的生产、 加工、贮藏环节。
速冻设备、储藏冷库均需要配备制冷系统，其中由制冷压缩机、冷凝器和必备的辅助设备组成的制冷压缩冷凝机组的需求随着冷链的发展也大幅增长。制冷压缩冷凝机组未来发展趋势为：集约、标准、智能、可靠、节能环保。
为了加快推进畜牧业转型升级，提升畜禽就近屠宰加工能力，建设畜禽产品冷链物流体系， 减少畜禽长距离移动，降低动物疫病传播风险，维护养殖业生产安全和畜禽产品质量安全，政府 推出了“规模养殖、集中屠宰、冷链运输、冷鲜上市”模式，对生猪屠宰、加工现代化水平提出更高的要求。
肉类屠宰、加工企业积极布局发展方向，特别是在自动化、信息化、智能化方面， 以及产品创新研发领域持续投入。带动了大型的高效、节能冷却冷冻装备的需求，新型智能立体冻结隧道装置满足了这一需求。
2、罐式集装箱行业说明
罐式集装箱是一种主要用于液态和气态产品的重要运载工具，可满足国内外涉及化工、食品、 医药、军工、新能源等多行业相关产品的物流储运需求。
罐箱是全球液体化工品运输的最佳运输方式，罐箱的使用在某种程度上标志着一个企业、地区乃至一个国家的物流、环保水平。采用罐箱运输使得海运、陆运、铁路运输等多式联运比传统液散运输方式更便捷、更安全、更环保、更 经济。
根据国际罐箱组织 ITCO 报告，2011-2021 年全球罐式集装箱保有量复合增长率超过 10%，2021 年末保有量超过 68.665 万台。
值得注意的是，国内新能源和半导体等高速发展行业正在成为罐箱的增长驱动力。芯片、LED 电子、光纤基材、锂电池、核级钠等新材料及新能源领域的危化品的需求拉动下，PTFE 内衬罐、金属钠罐、氢氟酸罐、高纯氨气体罐等特箱产品在这些细分领域的需求增长较快。
罐式集装箱作为最佳的液、气态货物的物流装备，随着全球多式联运的发展，将在国际物流行业得到更广泛的应用。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，面对国外疫情持续蔓延和周边省市、本地疫情相继发生的不利影响，公司积极应对，克服疫情反复、大宗原料和能源价格飙升、外购件运输受阻、汇率波动等困难，变压力为动力，化危为机，完成了上半年的既定经营目 标。
报告期公司重点工作回顾如下：
食品冷冻设备业务方面，报告期实现营业收入 3.08 亿元。经历了疫情初期速冻食品消费快速增长，到目前随着疫情逐渐处于可控范围以及常态化状态，市场供需趋于平稳；如今预制菜市场快速发展，公司客户新增预制菜类产品生产，再次促进公司相关预制菜生产设备需求提升。
上半年，受周边疫情影响，公司产品发货物流受阻、原材料供应不畅，客户现场安装延期，对业绩造成一定影响；另一方面，公司加大海外市场营销力度，外销销售业绩明显增长。
罐式集装箱业务方面，报告期内取得较大增长，实现营业收入 6.19 亿元。新冠疫情依然影响着全球物流行业，但随着世界和区域经济一体化进程的持续推进，化工、食品饮料、能源等行业的全球贸易也在稳步增长，罐式集装箱的市场容量也在进一步扩大。
俄罗斯和乌克兰出口到欧美日韩的半导体级工业气体受限，带动国内气体行业的急速升温，也带来气体罐箱需求的增长。近年来，国内多式联运进入快速发展阶段，罐箱国内业务持续增长，上半年国内业务订单超 1.6 亿， 达到历史新高。
随着国内锂电和半导体行业对于制冷罐箱、氢氟酸罐箱等产品需求的不断加大， 公司在特种罐箱上的优势和市场份额都得到持续提升。
技术研发方面，报告期内，公司针对预制菜的风起，除了进一步对速冻设备系列化、标准化研发以满足预制菜快速冻结或冷却之外，继研发的大型双螺旋蒸烤机之后又研制出大型直线隧道式油炸机，从而来满足预制菜的熟制加工。
同时，上年度研发的大型双螺旋蒸烤机、外侧驱螺旋装置、铝管高效换热的蒸发冷、V 型风冷冷凝器等新产品已陆续形成订单销售。
全资子公司四方节能成功研发了制品 B1 级和芯材 B1 级的 PIR 聚氨酯金属面夹芯板材，并通过了四川消防研究所型式检验测试，并获得了 SBI 单体燃烧测试取得芯材 B1 级型式检验报告。
随着公司这几年压缩冷凝机组组装线、换热器冷风机车间、PIR 夹芯保温板材生产工厂的建成，公司具备了冷库围护结构的设计、生产、安装一体化全方位服务能力，为冷链物流、食品加工、商 场超市、生物制药、精细化工等行业提供相关冷库系统解决方案。
全资子公司四方罐储完成了真空绝热低温液体罐式集装箱的样箱设计和制造，为 C2 压力容器设计制造许可增项作准备。
上年度开发的易清洗曲面防波板罐箱已获得了几百台的国外订单；随着电动汽车的快速发展，电解液需求量增加带动了锂电液罐箱需求的增加，公司研发的专用制冷机组满足了这一需求。
三、财务指标分析
公司2021年和2022年上半年业绩增长快速，但因为2019年和2020年业绩连续两年下降，2021年营收恢复到2018年之上，但净利润仍未超过2018年，按照2022年前三季的业绩来看，今年全年有望成为有史以来业绩最好的一年。
从单季度来看，一季度营收增长更好，二季度营收增长要环比低一些，但是净昨润增长幅度更大，应该跟人民币贬值有非常大关系。三季度营收同比环比都保持较好增长。
三季度公司的毛利率和净利率创下了近年的新高，特别是净利率，毛利率已经接近2018年的26.74%，离2017年的33.01%还有较大提升空间。
从资产负债表看：
货币资金7.42亿，交易性金融资产1.15亿，应收账款4824万，预付款6245万，存货为10.56亿，相比去年同期的8.72亿有挺大增长。
负债方面，短期借款9473万，合同负债5.146亿，比去年同期的3.47亿增长比较多，合同负债连续多季是环比增长的。
三季度净利润之所以增长非常多，原因是财务费用同比少了950万，占当期9529万净利润的比例比较大，这个主要是人民币贬值带来的汇兑收益，影响单季利润1100万左右，最主要还是毛利率的大幅提升。
四、券商业绩预测
已经连续两年没有券商出过研报了，最近的一次是2020年11月24日，看看当时的预测准不准。
券商研报预测2020-2022年净利润为1.3亿，1.87亿，2.45亿，实际上2020年净利润为1.06亿，2021年为1.68亿，跟预测相差还是挺大的，而2022年前三季为2.38亿，预计全年是能接近3亿的。
这样看，券商预测跟实际差距还是挺大的。
公司最新市值为39.1亿，动态市盈率为12.3倍。
当时预测的逻辑是：
1、全球贸易强劲反弹，公司为罐箱领先厂商，公告显示 2019 年罐箱销量全球市占率 15.55%，将受益本轮贸易反弹带来的集装箱需求上升。公司于 18 年扩产后，罐箱年产能达到 10000 台，罐箱销量回暖后， 规模效应将进一步带来业绩弹性。
2、公司为速冻设备龙头厂 商，受益速冻食品品类扩张、消费渗透率提升。
3、公司在手订单饱满，公司预收款/合同负债项自2019三季末开始显著上升，后一直处于饱满状态，推测系速冻设备板块订单增加所致，按进度看将步入收入确认阶段。同时速冻设备订单趋势继续向上，罐箱明显回暖，共同提振收入。
2019年合同负债为3.63亿，比2018年的2.23亿，的确增长了不少，目前最新的合同负债为5.14亿，仍保持单季环比增长，说明公司的业绩确定性还在。
虽然业绩已经是历史新高了，但是股价却比最低的时候涨了一倍不到，离历史最高还有3倍以上的空间。
从股东户数来看，也是保持在历史最低的水平附近，前十大流通股东里大部分是个人，只有一个机构广发资管三季度持有2.23%，三季度是减仓了27%，中报的时候是持股3.05%的。
