杭州福斯达深冷装备股份有限公司，简称：福斯达（代码：603173）
公司长期致力于深冷技术领域，从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。公司主要产品为空气分离设备、液化天然气装置、绕管式换热器、化工冷箱和液体贮槽等深冷装备。
深冷技术工艺系在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对天然气、合成气、化工尾气、烯烃、空气等介质进行液化、净化或分离的工艺方法。深冷装备系用以实现上述工艺目的的设备，如空气分离设备、液化天然气装置等，广泛应用于天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、工业气体等行业。
1.主要服务和产品情况
公司主要产品为空气分离设备、液化天然气装置、绕管式换热器、化工冷箱和液体贮槽等深冷装备。
1）、空气分离设备
空气由氮气（N2）、氧气（O2）、稀有气体（氩 Ar、氦 He、氖 Ne、氪 Kr、氙 Xe、氡 Rn）、二氧化碳（CO2）及其他气体和杂质组成。空气分离设备是利用空气中氮气、氧气、氩气等组分沸点的不同，将空气压缩、冷却、液化、精馏、最终分离获得纯度符合要求的氧、氮、氩及其他有用气体产品或液体产品的设备。
2）、液化天然气装置
液化天然气（Liquefied Natural Gas，简称 LNG），主要成分是甲烷，燃烧热值高、污染小，是全球公认的洁净能源之一。液化天然气装置是先将天然气净化处理，再通过外部冷源将天然气逐步降温冷却至-162℃附近变成液态天然气的设备，液化天然气体积为同量气态天然气的 1/625，方便存储和运输，用于调节天然气的资源分布，使天然气资源运用更广泛。
LNG 装置由压缩机系统、净化系统、液化系统、LNG 储存充装系统、仪电控制系统、其他系统等构成。
报告期内，公司主营业务收入情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据《2021 年气体分离设备行业统计年鉴》披露，2020 年度气体分离设备行业实现工业总产值 244.83 亿元，同比增长 13.23%；实现营业收入 250.30 亿元，同比增长 6.22%；利润总额 22.31 亿元，同比增长 10.89%。我国气体分离设备的工业总产值呈现较快的增长态势，产值、利润等多项指标再创历史新高。
天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电等国民经济基础性行业处在较快的发展期，以及航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、氢能源等战略新兴行业的蓬勃发展，为本行业今后的发展打下了坚实基础。
行业主要产品产量及订单出口情况
①空分设备
根据《2021 年气体分离设备行业统计年鉴》披露，2020 年全年共计生产各类空分设备 163 套，2019 年为 238 套，数量同比减少 31.51%；折合制氧量约392.01 万 m3/h，2019 年为 353.4 万 m3/h，同比增加 10.93%。全年生产的各类空分设备中，大型空分设备（6000m3/h 以上）95 套，中型空分设备（1000-6000m3/h）15 套，小型空分（1000m3/h 以下）16 套，制氮设备 37 套。
②LNG 装置
2020 年天然气液化装置市场和 2019 年行情类似，数量较少，且仍以中小型装置为主，行业内生产企业以四川空分、蜀道装备、福斯达为主。2020 年我国全年天然气表观消费量为 3,262 亿立方米，同比增加 7.10%。2020 年全国天然气产量约 1,900 亿立方米；2020 年天然气进口量约 1,400 亿立方米，对外依存度 43.2%，进口气中，LNG 占比约 70%，管道气占比约 30%。
根据中石油的报告显示，截至 2020 年底，中国已投运 LNG 接收站 21 座，总接卸能力 9,065 万吨/年。2020 年，中国共完成 4 座 LNG 接收站的扩建，目前正在建设的 LNG 接收站有 10 座，接收能力约为 3,600 万吨/年，还有 7 座接收站正在进行扩建，扩建接收能力 2,090 万吨/年。预计到 2025 年，中国 LNG接收能力会翻番，中国石化经研院的报告预计 2025 年全国将建成 LNG 接收站超 30 座，合计接收能力近 2 亿吨/年。预计到 2025 年，我国天然气消费量将增至 4,200 亿至 4,400 亿立方米，年均增量超 200 亿立方米，增速月 6%。其中，工业领域需求潜力较大，城市燃气用气将继续保持增长，发电用气空间广阔，化工领域用气增量有限。
2）行业订货情况
2020 年全行业累计订货额同比增长约两成，市场需求旺盛。2020 年内新签空分设备合同 151 套，折合制氧总量约 391.11 万立方，其中钢铁冶金行业订货61 套，折合制氧量 194.57 万立方；有色行业订货 6 套，折合制氧量 20.9 万立方；石化行业订货 18 套，折合制氧量 68.55 万立方；煤化工行业订货 13 套，折合制氧量 55.81 万立方；多晶硅、玻璃及钛白粉等行业订货 32 套，折合制氧量28.55 万立方；化肥行业订货 2 套，折合制氧量 7.5 万立方；电子行业订货 5套，折合制氧量 1.53 万立方；零售及其他行业订货 14 套，折合制氧量 13.7 万立方。
3）行业产品出口情况
2020 年出口旺盛，全年出口各类产品共计完成交货值 16.63 亿元，同比增长 58.8%，共计出口空分设备 29 套，折合制氧量 38.37 万 m3/h，约占制氧总量的 9.78%。
3.同行业可比公司
国外主要行业企业包括德国林德集团、法国液化空气集团、美国空气产品公司等一批全球知名大企业。随着我国工业气体行业及下游应用领域的快速发展，全球知名的气体设备与工程公司均已通过合资、独资等方式进入中国市场。
国内主要行业企业有杭州制氧机集团股份有限公司、开封空分集团有限公司、四川空分（集团）有限责任公司、杭州中泰深冷技术股份有限公司、成都深冷液化设备股份有限公司及本公司等。
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年度经营预计情况
2022 年度，公司经营情况预计不会发生重大变化，经营业绩稳定。公司预计 2022 年度营业收入约为 170,000.00 万元至 190,000.00 万元，较上年同期预计增幅为 17.53%至 31.36%；预计归属于母公司股东的净利润约为 15,000.00 万元至 18,000.00 万元，较上年同期预计增幅为-6.35%至 12.38%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 14,000.00 万元至 17,000.00 万元，较上年同期预计增幅为 7.86%至 30.98%。
6.IPO估值
本次发行价格18.65元/股对应的2021年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.99倍
主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，且属于上证主板上市，因此几乎无破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：福斯达（代码：603173）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议积极申购，我选择申购。
预计一签预获：2万左右
