先说结论：我目前没有持有任何光伏股票，上半年也不会买入任何光伏股，因为我觉得调整的时间还不够，今年高估值公司的表现都不太好，所以我认为应该把买入的估值压得低一些。本文只是预先研究储能相关公司，积累行业知识，记录一下学习的成果。
这两天研究了一下储能相关的公司，储能包括两方面，一是逆变器，二是磷酸铁锂电池。
先从逆变器开始，逆变器又分为集中式逆变器、组串式逆变器、微型逆变器。
先看一下2022年光伏装机量，2023年1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据。截至2022年12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦（390GW），同比增长28.1%。其中2022年太阳能新增装机容量为87.41GW，同比增长60.3%。
2022年的新增装机量是超预期的，我记得在去年9月份时看到一份研报对2022全年的新增装机量预测是75GW，但现在实际的数字要大幅高于这个预测值。虽然上半年由于上游原材料价格在高位导致新增装机量增速不太高，但到了下半年硅片价格开始下降后，下游新装机的积极性开始提高。
而逆变器更是爆发式增长，2022年中国新增投运新型储能项目的装机规模达6.9GW/15.3GWh，功率规模同比增长187.5%。目前已经发布业绩预告的逆变器公司全部是高增长。
2022年储能项目中标规模达49.23GWh。22H1/Q3/Q4储能项目中标量分别为10.20/12.53/26.51GWh。22年风光发电的强制配储加上并网截止时间临近催生2022年底国内地面光伏项目抢装，是2022年下半年国内储能项目中标量持续增长的主要原因。
中标数据代表着未来的业绩，所以未来一、两年逆变器企业的业绩是非常有保证的。
在逆变器领域，中国企业已经占据全球市场的绝对统治地位。但在微型逆变器这个细分领域，国内企业的市场份额还非常小。这主要是由于以前国内光伏行业是以集中式发电为主，而微型逆变器是用在分布式发电上。直到近两年分布式发电的占比开始慢慢上升，国内企业才开始重视微型逆变器。
欧美市场是全球微逆出货的主要地区，2020 年欧美微逆出货占比全球约 86%，北美地区由于分布式光伏发电市场发展较早以及对直流高压风险强制性规定等因素的影响，占据了全球微型逆变器市场约70%的份额。
微逆的全球龙头企业是美国的上市公司Enphase，在微型逆变器领域的全球市场占有率约为20-25%。2021 年，Enphase 实现营业收入 88.12 亿元，其中来源于美国市场的营业收入为70.69 亿元，占比为80.22%。
微型逆变器的逆变方式是每个微型逆变器一般只对应单块或数块光伏组件，单个逆变器的功率一般在5 kW 以下。其高增长的主要逻辑是近两年国外对于分布式光伏发电的安全性要求提高，集中式或组串式逆变器系统直流电压可达到 600-1500V，而微型逆变器采用并联方式接入电网，直流电压一般不超过 80V。
基于对分布式光伏发电系统中直流高压风险的重视，美国、欧洲、日本、澳洲等发达国家或地区近两年出台了相应的强制措施，要求光伏发电系统实现“组件级控制”，给微型逆变器、关断器等组件级电力电子设备带来广阔的市场机会。
而国内的主管部门尚未针对分布式光伏发电系统的直流高压问题出台强制性政策，因此导致大多数分布式用户出于成本因素的考虑，并未选择安全性好但成本较高的微型逆变器，仍主要采用性价比更高的组串式逆变器。不过，我认为提高安全性肯定是未来的一个趋势。
微逆的另一个优势是，在分布式发电系统里发电效率比组串式更高。特别是安装在屋顶的分布式光伏电站，会存在遮挡、阴影、灰尘、泥泞等因素，造成个别组件功率严重下降。在光伏组件串联后接入逆变器的情形下，光伏发电系统中任意一块光伏组件的失效或功率下降，将大大拉低整串组件的功率输出，即组件发电失配造成“短板效应”。而微逆则不存在这个问题。
目前市场对于微逆唯一的担忧是，如果俄乌局势缓解，欧洲的电力价格下降后，分布式光伏在欧洲的需求还能不能像去年那样高景气？这个是今年要重点关注的因素。
