各位聪明的投资者大家好，继续分享《巴菲特如何选择超级明星股》书中的内容、观点、理念和感悟，我们大家一起学习、共同成长，成为聪明的投资者。今天继续分享：
还有一个就是咱们的中石油，最后来看看中石油，看看巴菲特买中石油的时候，到底是个什么逻辑，为什么人家买能赚钱，而你去买，就被套死在48块钱的山顶上，差距到底在哪?
这家公司大家都比较熟悉了吧。记得当年还有首打油诗：问君能有几多愁，恰似满仓中石油，如若当初没割肉，而今想来愁更愁。
2003年4月，巴菲特的伯克希尔就开始买入中石油的H股，他买了中石油23亿股，成本不到5亿美元，算下来0.2美元一股，按照当时的汇率也就相当于1块6人民币，而到了2004年底，巴菲特的投资已经基本翻倍。
中石油大家都比较了解了，超长期业务以及日后的超强竞争力这都不用说，牌照垄断，基本没有竞争对手，这个我们比较承认，但显然中石油不具备提价能力，所以不算是经济特许权企业，而至于管理，那几年中石油还算不错，但说他的管理层有多优秀，我并不同意作者观点，没必要为了附和巴菲特而把中石油说成一朵花。说白了他就是一个垄断利润企业，凭借国家的垄断能力，具有超强的盈利能力。再加上那几年人民币升值，以及中国经济高速发展，大宗商品价格上涨，2002年每桶油才20多美元，到了2005年每桶油已经60多美元了，涨幅2-3倍。这让石油的价值得到充分体现。所以被称作了亚洲最赚钱的上市公司，但我们之前讲过，这种属于周期类公司，价格越高估值反而越低，赚钱最多的时候，往往也就到了周期顶部。
当时中石油可是个好孩子，把净利润的一半都用于股息分红，当时巴菲特的买入价格，相当于3倍市盈率。所以当时的股息回报率达到了15%，这比买P2P还值呢。也远远高于其他一切的债券。所以巴菲特当时大概想，拿他5年，基本也就收回成本了。所以不可能赔钱。
而在国际市场上，埃克森美孚的市盈率是16倍，所以你想想，巴菲特买入中石油，并不是承认他是一个伟大的公司，而只不过是因为太便宜了。这大概就是巴菲特所说的捡烟蒂，正好捡到了一个大便宜。
