晨光股份(603899)，公司位于上海市松江区，主要从事晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品的设计、研发、制造和销售，以及互联网和电子商务平台晨光科技;新业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普。
公司是文具行业“自主品牌+内需市场”的领跑者，率先在竞争激烈的内需市场确立了自主品牌销售的龙头地位，连续八年在“中国轻工业制笔行业十强企业”评比中蝉联第一。
在产品方面，公司自主研发能力突出，突破国外技术封锁实现自主可控，每年推出上千款新品，产品设计频获国际大奖，高性价比产品奠定公司领导地位。公司通过高端化价格提升+品类扩展驱动产品力精进。
在渠道方面，公司卡位有限校边资源，建立品牌护城河。公司在校边店覆盖率非常高，渠道管理细致，奠定国内领先地位。公司通过线上、线下、直供模式加快全渠道布局，逐步扩大市场份额。
阳光化采购催化办公集采MRO市场规模高速成长，两者市场规模均超2万亿，且均处于成长初期，数字化渗透率仅低个位数。在市场格局极为分散的背景下，晨光科力普在市场中更为强势，后市有望量利齐升。
公司把九木杂物社作为晨光品牌高端化的桥头堡，卡位战略高点，文创品类优势突出，今年开店同店综合表现上行，近年会员制度及选品升级迭代，九木转化率、客单价有望上行，带动坪效向上。
从财务上看，公司净资产收益率多年保持在26%以上，非常优秀。公司营收和净利润多年保持20%左右的复合增长率。公司的销售毛利率近两年出现小幅下滑，总资产周转率多年保持在相对稳定的状态。公司现金流和资产负债率多年保持在比较健康的状态。
公司2022年一季度净利润增长-16%，不太理想，主要是受疫情影响，符合市场预期。
公司股票目前42倍的动态市盈率，470亿的总市值，动态估值不是很高。
风险注意事项：疫情反复影响客流供应链，下游需求不及预期，新业务客户开拓不及预期。
