中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司，简称：中船特气（代码：688146）
发行人是国内领先、世界知名的电子特种气体和三氟甲磺酸系列产品供应商，是国务院国资委“双百行动”综合改革、国家发改委混合所有制改革试点企业，
发行人主要从事电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品的研发、生产和销售，主要产品包括高纯三氟化氮、高纯六氟化钨、高纯氯化氢、高纯氟化氢、高纯四氟化硅、高纯氘气、高纯六氟丁二烯、高纯八氟环丁烷、高纯电子混合气等电子特种气体，以及三氟甲磺酸、三氟甲磺酸酐、双（三氟甲磺酰）亚胺锂等含氟新材料。
发行人产品广泛应用于集成电路、显示面板、锂电新能源、医药、光纤等行业，是上述产业发展不可或缺的关键性材料
1.主要服务和产品情况
发行人主要从事电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品的研发、生产和销售。电子特种气体被誉为半导体行业的“粮食”和“血液”，是半导体制造不可或缺的关键原材料之一；三氟甲磺酸系列产品具有对环境友好、催化作用强等特点，广泛应用于锂电新能源、医药、化工等行业。
报告期内，公司主营业务收入的具体构成如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据 TECHCET 数据，全球电子特种气体的市场规模 2017 年约为 36.91 亿美元，2020 年增加至 41.85 亿美元，2021 年进一步增长至 45.38 亿美元，2017年至 2021 年复合增长率为 5.30%，预计 2025 年市场容量将超过 60 亿美元，2021年-2025 年复合增长率预计达到 7.33%。2021 年，全球电子气体的市场规模约为62.51 亿美元，其中电子特种气体占 72.60%，电子大宗气体占 27.40%。
伴随集成电路及其他相关行业的需求增长，电子特种气体作为其生产过程中的重要原材料之一，市场规模也呈稳步增长趋势。参考全球电子特种气体市场预测规模及集成电路用电子特种气体需求占比的数据测算，全球集成电路电子特种气体规模 2021 年为 32.22 亿美元，预计 2025 年为 42.76 亿美元。
②中国电子特种气体市场容量
未来，下游需求增长带动半导体行业投资加速，以及“碳中和”及“碳达峰”对光伏行业发展的推动作用，电子气体需求将持续保持高速增长。预计 2025 中国电子气体市场规模将提升到 316.60 亿元，2021 年到 2025 年复合增长率达到12.77%。我国电子气体市场规模的增长率明显高于全球电子气体增长率，未来有较大发展空间。
根据前瞻产业研究院数据显示，我国集成电路用电子气体的市场规模 2020年为 76 亿元，2021 年增长至为 85 亿元，预计 2025 年规模将达到 134 亿元，2021至 2025 年复合增长率为 12.05%，步入了快速发展的轨道。
根据 ICMtia 统计数据测算，中国集成电路用电子气体中，电子特种气体市场规模约占 64%。
3.同行业可比公司
公司聚焦于电子特种气体领域，根据 Linx Consulting 数据，公司排名逐年攀升，2021 年公司的电子特种气体收入位列全球第九名，是唯一进入前十的国内电子特种气体供应商；2019 年、2020 年公司的电子特种气体收入分别位列全球第 12 名、第 10 名，但是与国际大型气体公司相比，公司在技术、品种、规模、品牌等方面尚存差距，部分气体仍未实现自主可控，尚需攻克技术难关。
作为国内电子特种气体的龙头企业，公司的产能及收入规模位居国内企业第一位。根据集成电路材料产业技术创新联盟调研数据，最近三年公司在电子特种气体的市场占有率分别为 16.32%、15.98%、18.51%，市场占有率稳居国内第一
其中，在集成电路领域的市场占有率分别为 20.17%、26.92%、27.96%，受益于集成电路产业规模的发展，公司集成电路用电子特种气体销售收入规模逐年提高，市场占有率也逐年提升且位居国内企业第一。
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年一季度经营业绩预计情况
结合公司目前的经营状况及未来发展情况，经公司初步测算，预计公司 2023年 1-3 月实现营业收入在 45,115.73 万元至 48,357.13 万元之间，同比变动 5.51%至13.10%；预计 2023 年 1-3 月实现净利润在 9,789.11 万元至 11,862.50 万元之间，同比变动 15.75%至 40.26%；预计 2023 年 1-3 月实现扣除非经常性损益后净利润在7,489.11 万元至 9,562.50 万元之间，同比变动-4.31%至 22.41%。
6.IPO估值
本次发行价格 36.15 元/股对应的市盈率为：
59.43 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
截至 2023 年 4 月 6 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：
发行人业务属半导体行业相关，目前这个半导体红透半边天的情势下，
我认为发行人破发概率比较小的。
7.申购建议及盈利预测
结论：中船特气（代码：688146）IPO上市估值偏高，性价比偏高，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
