公司简介：
公司是集矿业开采、有色金属材料和深加工产品为一体的高新技术企业，主营业务为镁、铝合金材 料的生产及深加工业务，主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间 合金和金属锶等。
近几年镁应用于汽车轻量化的产品除了方向盘、转向件等小的零部件以外，汽车中大件因压铸厂家 设计能力和技术水平逐步提高，产品价格降到合理水平，在汽车领域的覆盖率也逐步提升。汽车三电产 品近几年开始应用和放量，自行车轮毂、车身及前叉等部件也逐步使用镁合金替代。公司结合自身优势， 主要提供仪表盘支架、中控支架、汽车三电产品、座椅支架、转向件、自行车轮毂和前叉等部件。
在建筑模板领域，公司用大型压铸机一体化压铸产出镁合金建筑模板，有重量轻、可回收、成本低、 耐碱性环境等优点，凭借成本以及性能优势，镁合金有望实现对传统建筑模板的部分替代,对镁应用领 域的拓展是一个重大突破。
同时为了保证下游客户有充足的原材料供应，避免因需求上升引起镁价剧烈波动，公司扩大原镁和 镁合金的生产规模，在 2025 年能达到 50 万吨原镁和 50 万吨镁合金的产能。
公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
公司是工业和信息化部第五批制造业单项冠军企业，公司子公司重庆博奥和五台云海入选了国家级 专精特新“小巨人”企业名单，巢湖云海、南京云海轻金属和扬州瑞斯乐入选了省级专精特新“小巨人” 企业名单，国家级、省级专精特新“小巨人”企业是推动经济社会发展的重要力量，充分体现了公司在 镁合金及镁铝变形合金领域专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优。
公司高度注重研发创新和技术积累，建有“江苏省镁合金材料工程技术研究中心”、“江苏省轻金属 合金研究重点实验室”、“江苏省先进金属材料重点实验室”、“企业技术中心”等创新研发平台，设立“江 苏省企业研究生工作站”、“南京市博士后创新实践基地”、“江苏省博士后创新实践基地”、“院士专家工 作站”等人才智力平台。
2022 年底，公司通过江苏省产研院考核，进入省产研院和长三角国创中心企业 联合创新中心体系。公司自成立以来始终把技术创新和新产品开发作为核心发展战略，不断加大新技术、新产品的研发 力度，经过多年的技术积累，公司自主开发了全套镁还原设备和镁合金生产加工设备，原镁生产节能降 耗水平位于行业前列；公司还自主研发了大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术 等，均处于行业领先水平。
利用公司已有的研发生产平台，通过产学研合作，承担完成了多项国家部委 及省级科研项目。2022 年 6 月，公司与重庆大学签署了《关于车身一体化结构件压铸用高性能镁合金材料的合作研 发协议》，合作开发车身一体化结构件压铸用高性能镁合金材料。公司参与“镁及镁合金热挤压棒材 GB/T 5155-2022”等标准制定，参与了 ISO 3116:2019《变形 镁及镁合金》国际标准、“航空航天用高强镁合金锻件规范”镁合金行业军用标准的制定。国家标准 “镁及镁合金冶炼安全生产规范”、“原生镁锭”获有色金属标准化技术委员会办颁发的“技术标准优 秀奖”。
公司拥有多项专利，其中 2022 年新增专利 99 项（详见下表），公司“一种带有缓冲结构的还 原粗镁底出渣冶炼装置”、“一种铝压铸件截断装置”获第九届安徽省专利优秀奖。通过知识产权与参 与行业标准制定，奠定了公司在业内的领军地位。
公司拥有丰富的白云石矿产资源，为原镁生产提供了稳定的原材料保障。 公司子公司巢湖云海镁业有限公司拥有 8864.25 万吨白云石的采矿权，合资公司安徽宝镁轻合金有 限公司拥有 131978.13 万吨白云石的采矿权。 公司拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的完整 产业链，全产业链优化公司产品成本结构和增强抵御风险能力，能稳定给客户提供各种产品。
3、成本费用控制：
公司成本、费用控制能力良好。
4、品牌质量及客户资源：
公司是全球镁行业龙头企业，目前已形成年产 10 万吨原镁和 20 万吨镁合金的生产能力，镁合金产 销量连续多年保持全球领先。公司致力于给全球汽车客户提供优质的镁铝合金压铸汽车关键核心零部件， 主要提供仪表盘支架、中控支架、座椅支架等镁合金中大型汽车零部件产品，为保时捷、宝马、沃尔沃 等国际知名车厂配套。
新能源汽车的快速发展将使镁、铝合金单车用量进一步提升，公司以此为契机， 不断开发铝、镁轻质合金新材料及汽车零部件，加大铝镁合金部件产能，进一步巩固公司的行业优势。 RSM 系列产品已成为全球知名品牌，公司商标被认定为中国驰名商标、江苏省著名商标、南京市 著名商标、省商标战略实施示范企业金帆奖、江苏省重点培育和发展的国际知名品牌。
公司 RSM 商标 在美国、德国、日本、等 18 个国家注册马德里商标，为公司产品走向世界奠定基础。 公司高度重视企业信用体系建设，努力提高企业诚信管理水平，加强合同履约情况审查，强化 风险防控机制，积极履行社会责任。2022 年获全国有色金属行业企业信用等级 AAA 级评价，在高 质量发展新征程中，始终坚持为客户创造价值，以诚信赢得市场的经营理念，推动公司资源、装备、 环境、管理、质量、效益向行业一流水平迈进，持续优化产业结构和转型升级，进一步提升企业综 合形象，稳固公司诚实守信、稳健经营的行业龙头地位。
行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
公司行业发展的趋势
（1）集中化 在供给侧改革和产业结构调整的大背景下，行业相对集中成为行业发展的大趋势。第一，行业集中 可以充分发挥规模效应，降低单位产品的制造成本，提高竞争优势；第二，行业相对集中后，可以在全 国各地布置多个产业基地，进一步满足客户的本地化需求，增强客户粘性；第三，行业集中可以通过更 高的投入来提升自动化制造水平和研发创新能力，向客户提供高性能、高品质、高附加值的产品。
（2）专业化 随着下游行业应用领域广度和深度的持续扩展，不同细分领域需求量的提升将有助于细分领域龙头 企业的成长。由于各细分领域的合金品种、模具设计及精细化加工要求不同，且受限于企业自身研发及 服务能力，不同企业的发展方向将逐步分化，在汽车轻量化、3C、航空航天、轨道交通、光伏、医疗等 行业以及各行业的不同细分领域，市场份额将逐步向在本领域中最了解客户需求、响应最为及时、性价 比最高的企业聚集。
行业产品产业化和规模化进展
（1）锻造镁合金轮毂 锻造镁合金轮毂市场拓展进展很大，改装市场已经初具规模，一级车市场也已经实现选配。
（2）镁合金建筑模板 节能、环保、绿色、可持续发展成为建筑行业的大趋势，建筑模板现场需要人工搬运，轻量化的要 求高，镁相对其他材料在轻量化方面更有优势；镁的压铸性能好，镁合金建筑模板使用压铸工艺一体化 成型，后加工的成本更低；镁耐碱，不容易沾水泥，镁建筑模板清理费用也比较低。随着镁价的稳定，已经有多家企业开始生产镁合金建筑模板并在建筑工地使用，2023 年将批量供 货，为镁合金在建筑领域的应用打下了坚实的基础。
（3）镁储氢 镁基固态储氢材料，作为氢的可逆“存储”介质，具有优良的吸放氢性能以及长期循环无动力学衰 减和容量损失的优点，可实现大容量固态储氢，不但可降低氢气的储运成本和能耗，而且安全便捷，有 望成为氢储运领域的重要关键材料，从而推动氢能行业的发展。
（4）镁合金在汽车领域有望放量的部件 在汽车上应用的中大型镁合金零部件有仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏支架等，目前中 大型镁合金零部件在汽车领域的覆盖率还较低，随着越来越多有设计能力的公司介入，产品价格降到合 理价位，在汽车领域的渗透率将大幅提升。
公司是行业内为数不多的布局上、中、下游全产业链的龙头企业之一，不仅有原材料的资源、技术 和成本优势，同时也有深加工产品的设计及技术优势。公司既能引领镁合金在多个领域的应用拓展，又 能供应镁合金材料，保持镁产品的价格稳定，成为行业发展的稳定器。
“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2023-2025年增长速度分别为41.05%、 52.99% 、22.93%。
综合估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为23.06；卖出市盈率为69.17。
2、5320估值法：
买入市盈率为29.08；卖出市盈率为38.45。
3、综合平衡估值：
买入市盈率为24.56；卖出市盈率50.69。
今天收盘市场估值：
静态PE：25.8
动态PE：25.8
最新价：24.4
总结：
总体来说,云海金属处于行业快速发展期,业绩增长速度较快,未来3年预期有可能保持在40%以上的高速增长。公司具有优质的产业链一体化优势,原材料优势与技术优势相结合,具有较强的定价权和市场影响力。
从估值角度来看,公司目前的静态PE为25.8倍,相对行业平均水平有一定的估值折价,但考虑到公司高速增长的未来,动态PE仍有较大上行空间。建议采取较长期持有策略,重点关注公司业绩的持续快速增长,并随着增速的提高逐步调高估值,以获取较高的投资回报。
具体来说:
1、公司处于行业快速发展期,下游需求旺盛,公司产品渗透率提高空间大,高增长可持续。
2、公司拥有稀缺的白云石资源,对原材料成本控制能力强,具有较强的定价权和议价能力。
3、公司产业链一体化,技术创新实力较强,可为客户提供系统解决方案,客户粘性较高,竞争优势明显。
4、目前公司产品在多个细分行业的应用还处于初期,未来产品渗透提高空间大,高速增长可持续。
5、公司财务数据较为稳健,现金充裕,利润水平较高且持续提高,财务风险较小。
6、管理层较为稳定,治理结构规范,信息披露情况较好,投资者关系管理水平较高。综上,云海金属作为行业龙头企业,具有较高的成长性和投资价值。如果出现较大幅度的回调,也可适当选择加仓以获取较高的投资回报。建议参与公司中长期价值的快速释放,并关注行业正面消息带来的估值修复机会。
结论：目前股价处于回落阶段，企稳后买入。
持股预计时间：三年。
风险：市场发展不如预期。
