公司简介：
公司业务属于电力电子设备中的电源设备，公司主要专注于电力电子技术在工业各领域的应用，从事以功率控制电 源、特种电源为代表的工业电源设备以及新能源汽车充电桩/站的研发、生产与销售。
电源设备是完成电能变换和功率传递的重要设备，随着我国工业化水平的不断提高，电源设备已经广泛应用到工业、 农业、交通、信息、国防等多个领域，电源产业总体上呈现平稳增长趋势。近年来在绿色经济、高端装备等产业政策指 引下，新能源发电、新能源汽车、半导体、智能制造、智能电网、数据中心等领域成为电子电力设备新兴应用领域，为 电源产业的发展带来了新的需求增长点。
公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
公司致力于成为一流的工业电源研发制造企业，始终坚持“技术立业”、“专心、专注、专业”的发展理念，通过持续 的研发投入、不断的技术创新，满足客户需求，促进公司的持续发展。通过多年的技术积累，已经形成从小功率到大功 率、从低电压到超高压等不同功率等级的工业电源及特种电源技术共享平台，为快速响应客户需求，实现产品转化提供 了技术保障。为进一步适应业务发展需要，报告期内陆续完善了与新技术、新工艺相配套的测试、试验设备，搭建了不同技术类 别的测试平台，可满足各类在研项目的全面测试，为新技术、新工艺的研究与实施提供了保障。
公司一直秉承自主创新的经营理念，核心技术均来源于自主研发，无外购技术的情况。公司依靠自身的研发实力和 技术储备，持续多年的较高强度的研发投入，通过快速响应客户个性化需求，提高公司综合竞争力。公司基于多年来建 设及持续优化创新的核心技术平台支撑起较强的产品开发能力，并不断向新的技术领域延伸，通过技术交叉应用及延伸， 满足下游客户多元化的产品和解决方案需求，为公司构建多样化产品布局，并为多行业、多领域经营模式打下了坚实的 技术基础。
3、成本费用控制：
公司成本控制能力良好 ，费用控制能力一般。
4、品牌质量及客户资源：
公司电源产品应用于多个领域，包括以光伏（多晶硅、单晶硅、电池片）生产设备、新能源汽车充电桩、制氢、核 电为代表的新能源领域；以电子级多晶硅、半导体用单晶硅、碳化硅晶体、LED 用蓝宝石、LED 外延片等生产设备为代表 的半导体等材料领域，以光纤拉丝、化成、腐蚀、电子铜（铝）箔等生产设备为代表的其他电子材料领域；以重离子加 速器、环境治理、辐照等高端设备为代表的公共事业领域；以航空航天、涡轮试验、核聚变装置、空间环境模拟等精密 设备为代表的科研实验领域以及工业电炉、玻璃玻纤制造、钢铁冶金等工业设备为代表的传统工业领域，为上述行业提 供电源解决方案，有效满足其对电源使用需求。
公司具有较强的营销能力，在国内多个地区设有常驻服务机构，能够快速响应客户需求，提供优质服务，在产品和 服务方面得到客户认可。凭借在多个行业大客户处建立的营销能力和品牌影响力，公司具备进一步向其他市场领域及客 户拓展的竞争优势。
行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
据国家能源局发布的 2022 年全国电力工业统计数据显示，2022 年全国太阳能发电装机容量约 3.93 亿千瓦，同比增 长 28.1%，光伏累计装机同比增速超越了水电、火电、核电、风电，成为当年增速最快的发电形式。据中国光伏行业协会出版的 《中国光伏产业发展路线图（2022-2023 年）》 的数据统计，多晶硅方面，2022 年全 国多晶硅产量达 82.7 万吨，同比增长 63.4%。
其中，排名前五企业产量占国内多晶硅总产量 87.1%。2023 年随着多晶硅 企业技改及新建产能的释放，产量预计将超过 124 万吨。硅片方面，2022 年全国硅片产量约为 357GW，同比增长 57.5%。其中，排名前五企业产量占国内硅片总产量的 66%。随着头部企业加速扩张，预计 2023 年全国硅片产量将超过 535.5GW。晶硅电池片方面，2022 年全国电池片产量约为 318GW，同比增长 60.7%。其中，排名前五企业产量占总产量的 56.3%， 产量达到 5GW 以上的电池片企业有 17 家。预计 2023 年全国电池片产量将超过 477GW。
公司产品应用于光伏行业上游的材料生产设备的电源控制上，在还原提纯和晶体生长环节均有应用。公司从 2005 年 进入这个行业以来，已有十几年发展历史，其间取得了迅速替代国外产品，打破国外产品对于中国市场的垄断，最终用 实力使其退出中国市场的成功案例，具有丰富的行业应用经验，行业地位较高，具有较强的产品竞争力和品牌影响力， 在该行业的市场占有率常年保持在 70%以上。
近年来，在多晶、单晶电源应用的基础上，公司对光伏行业的覆盖面进一步加大，涉足进入晶硅电池片生产设备电 源应用领域，在 TOPCON 和 HJT 两种技术路线的设备上均有新的电源产品进行测试，有望后期实现批量供应。该行业的电 源属于国产化替代，未来市场前景良好。
在半导体设备领域，由于半导体生产工艺复杂、技术精细，半导体制造对于半导体设备和材料的要求非常苛刻，我 国半导体高端设备制造目前已经有了一定突破，虽然在先进制造工艺上与国际领先企业还存在一定的技术差距，但对于 打破国外的技术封锁和技术垄断意义重大，半导体等电子材料处于电子产业的前端，其制造水平决定了一个国家电子产 业的水平。我国半导体产业整体水平较为薄弱，但需求巨大，近年来发展较快，未来前景广阔。
半导体材料是半导体制 造工艺的核心基础，处于半导体产业链上游供应环节。近年来，在汽车电子、5G 通讯、智能终端等新兴领域的带动下， 全球半导体材料市场规模不断扩大、市场空间增长迅速。根据中国半导体行业协会（CSIA）引用数据显示，2022 年，全球半导体销售额达到 5,735 亿美元，创历史新高，同 比增长了 3.2%，中国仍是全球最大的半导体市场，年销售额达 1,803 亿美元。
2022 年 12 月 13 日，SEMI 发布了《2022 年度总半导体设备预测报告》，报告指出，原设备制造商的半导体制造设 备全球总销售额预计将在 2022 年创下 1,085 亿美元的新高，连续三年创纪录，较 2021 创下的 1,025 亿美元行业纪录增 长 5.9%。
预计明年全球半导体制造设备市场总额将收缩至 912 亿美元，2024 年将在前端和后端市场的推动下反弹。根据 Yole 预测，SiC 行业市场规模将在 2021—2027 年保持约 34%复合增速，同时预计到 2027 年车用 SiC 将占 79%，目前国内 SiC 布局如火如荼。
随着中国半导体设备公司进口替代的加速，国产设备厂商需要重点考虑的是核心零部件的进口替代，而电源作为半 导体设备温场控制的核心，要求能够根据负载变化进行电流电压无扰切换，具备功率密度大、高稳定度、高控制精度、 快速响应等特性，其重要性不言而喻，因此从技术角度看，半导体各项设备电源的国产替代是国产设备厂商需要长期考 虑的问题。
公司于 2017 年为中微半导体开发生产的 MOCVD 设备提供配套的特种电源产品，实现了进口替代。随着公司与头部半 导体设备企业深度合作，相关半导体电源产品进入设备供应链，为公司电源产品在半导体设备行业的应用提供了广阔的 空间。公司的电源产品也用于半导体材料生产设备的电源控制。如电子级多晶硅、半导体用单晶硅、碳化硅晶体、LED 用 蓝宝石、LED 外延片等生产设备。
在其他电子材料领域，公司产品主要应用于光纤拉丝、化成、腐蚀、电子铜（铝）箔 等。公司密切跟踪国内半导体行业主要设备供应商的技术趋势及产品导向，依托公司成熟、高效的技术平台研发多种类 型的电源产品，在已涉入的半导体等电子材料细分行业里，具有良好的声誉。中国半导体设备产业的蓬勃发展及相关电 源产品的进口替代，为公司电源产品在半导体等电子材料行业的应用提供了广阔的空间，公司将伴随这些行业的发展， 继续巩固提高在该行业的市场地位。
据工信部数据统计，2022 年，我国新能源汽车产销分别完成 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比分别增长 96.9%和 93.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 25.6%。根据国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划（2021 —2035 年）》，到 2025 年，我国纯电动汽车将成为新销售车辆的主流，公共领域用车将全面电动化。新能源汽车充电桩作为新能源汽车配套产业，市场规模也随之不断扩大。
根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟 披露数据，2022 年，我国充电基础设施新增 259.3 万台，预计 2023 年将新增 340 万台随车配建充电桩，随车配建充电 桩保有量将达到 681.2 万台。我国充电桩行业目前属于成长期，内部竞争较为激烈，市场总体需求较为明确。就国内充电桩与新能源汽车保有量 对比来看，根据公开数据显示，截至 2022 年底，全国新能源汽车保有量达 1,310 万辆，占汽车总量的 4.10%，充电基础 设施保有量达 520 万台，其中，公共充电基础设施 180 万台，私人充电基础设施超过 340 万台，车桩比约为 2.52:1，充 四川英杰电气股份有限公司 2022 年年度报告全文 13 电桩缺口稍有缓解但仍居于高位。
总体来看，随着国家利好政策的推行和市场的推动，充电基础设施建设正在迅速壮大， 作为新能源汽车的配套基础建设，充电桩是新能源产业下提高新能源汽车普及率、加快产业全方位升级，实现碳中和目 标的重点配套产业，未来存在广阔市场空间。中国电动汽车充电基础设施促进联盟、36 氪研究院披露数据显示，未来新 能源汽车充电桩市场规模将保持上涨态势，预计 2026 年将增长至 2,870.2 亿元，2022-2026 年的年均复合增长率将达 37.22%。
此外，随着新能源汽车补贴的逐步退坡，新能源汽车行业已逐步实现政策驱动向需求驱动的转型，相关资金或将集 中转向充电基础配套服务领域，将给整个新能源汽车充电设备领域带来新的机遇。
国外市场上，欧美充电桩政策层层向好，海外市场前景广阔。随着全球新能源汽车渗透率的不断提高，各国政府均 对新能源基础设施建设持积极态度，并且由于欧美新能源基础建设发展晚于国内市场，海外市场较国内市场有更为迫切 的充电桩配备意愿。因此，在欧美等国新能源汽车渗透率预期将持续增长的基础上，随着各国新能源基建相关扶持政策 的落地，海外充电桩市场规模将大幅提升，据新闻报道，预计 2025 年欧美整体充电桩市场空间合计约 731.2 亿元，到 2030 年增长至 2,515.1 亿元。
公司全资子公司四川蔚宇电气有限责任公司研发制造新能源汽车充电桩，目前已经取得充电桩相关授权专利 30 余件。蔚宇电气开发的“充电桩集成功率控制器”，通过创新设计，为长距离分散型充电站的运维服务提供了高效的解决方案， 开发的交流充电桩为国内首台通过美国 UL 认证的交流充电桩产品。该公司充电桩产品于 2020 年 7 月被中国充电桩网授 予了 2020 中国充电桩行业十大新锐品牌奖，2020 年 11 月获得 2020 中国充电桩行业产品创新技术金奖，2021 年又获得 中国充电换电行业十大卓越品质奖以及充电桩行业最佳产品创新技术奖。2022 年荣获中国充电桩行业十大竞争力品牌 奖。
公司其他类产品中包括钢铁冶金、玻璃玻纤、科研院所、电化学等行业的电源以及功率器件的产品配套。公司在这 类行业里的产品一直处于优势，有较高的市场地位。
“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2023-2025年增长速度分别为36.02% 、33.02%、 37.47%。
估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为21.29；卖出市盈率为63.88。
2、5320估值法：
买入市盈率为33.63；卖出市盈率为44.48。
3、综合平衡估值：
买入市盈率为25.07；卖出市盈率49.45。
今天最新市场估值：
静态PE：43.95
动态PE：67.44
最新价：103.70
总结：
英杰电气股份有限公司是一家专业从事工业电源及新能源汽车充电设备研发、生产和销售的高新技术企业。
总体来看,公司具有以下优势:
1. 公司产品技术先进,拥有自主知识产权,产品具有较高的技术含量和附加值。公司已形成从小功率到大功率、从低压到超高压等不同功率等级的工业电源及特种电源技术共享平台,为快速响应客户需求,实现产品转化提供了技术保障。
2. 公司客户资源丰富,产品应用于光伏产业、半导体产业、新能源汽车等多个行业,具有较强的产品竞争力和品牌影响力。光伏行业产品市场占有率常年保持在70%以上。
3. 公司具有较强的技术创新能力,研发投入持续较高,能够快速响应客户个性化需求,满足客户需求。公司拥有充电桩相关授权专利30余件。
4. 公司产品所处行业市场空间广阔,随着我国光伏、新能源汽车、半导体等产业发展,公司市场前景广阔。
综上,英杰电气股份有限公司具有较高的成长性,是一家值得长期持有的公司。但当前市场估值较高,股价出现回调时可适当介入。投资策略如下:1. 保守投资者:观望半年报业绩,若业绩继续向好,股价出现较大回调时逢低逐步介入。2. 激进投资者:当前股价出现10-15%以上的回调时,可先行少量介入,随后逐步加仓。3. 长期持有:公司具有较高成长性,适合长期持有3年以内。但要密切关注公司业绩及行业发展,并定期复核持股策略。
持股预计时间：三年。
风险：市场发展不如预期。
