浙江开创电气股份有限公司，简称：开创电气（代码：301448）
公司成立于 2015 年 12 月，主要从事手持式电动工具整机及核心零部件的研发、设计、生产、销售及贸易，是一家专业的电动工具制造商。公司生产的电动工具产品主要包括交流类电动工具和直流类电动工具两大类，以交流类电动工具为主。近年来，公司适应行业发展趋势，不断加大直流电动工具的研发投入，成功开发了直流有刷、无刷电动工具系列产品并实现量产，获得客户的广泛认可。
1.主要服务和产品情况
公司产品体系丰富，涵盖电圆锯、往复锯、多功能锯、角磨机、抛光机、冲击钻、电扳手等三十多个品类上百款产品及电池包等配件。主要产品按供电电源不同，又分为交流和直流两大系列。
按照用途不同，公司主要产品可以分为切割工具、打磨工具、钻孔紧固工具和配件及其他工具等几大类，具体情况如下：
主要产品图例及用途说明：
报告期内，公司主营业务收入按产品用途类别的具体构成如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据 Grand View Research 的数据，2019 年全球电动工具市场规模达到 323 亿美元，2020 年由于行业下游需求影响，全球电动工具市场规模预计将略有下降，达到 307 亿美元。但从长远看，未来随着经济逐步回暖，Grand View Research 预计，2020-2027 年全球电动工具市场将保持 4.2%的年复合增长率，到 2027 年将达到 409 亿美元左右。未来几年全球电动工具市场规模预测情况如下图所示：
根据前瞻产业研究整理的数据统计，按终端零售价计算，2019 年，中国电动工具行业销售收入达到 1,411 亿元，预测 2025 年中国电动工具行业销售收入将达到 2,038 亿元左右。未来几年中国电动工具行业销售收入预测情况如下图所示：
2022 年电动工具产业由于需求放缓及缩减库存影响，导致行业总体的出货量有所下滑，但中长期来看，工具产业电动化、无绳化仍具有渗透空间。根据咨询机构弗若斯特沙利文相关数据，受益于行业无绳化趋势，预计到 2025 年全球无绳电动工具整体市场规模有望达到近 220 亿美元（不含工具零附件），预期复合年均增长率达 9.9%。
3.同行业可比公司
国内市场主要企业近年来，国内电动工具行业涌现出了一批具有一定规模和竞争力的企业，主要有南京德朔（泉峰）、宝时得、江苏东成、浙江亚特、巨星科技、锐奇股份及本公司等。
① 南京德朔实业有限公司
南京德朔实业有限公司成立于1997年9月，注册资本为11,111.11万美元，是泉峰集团在中国大陆的研发和生产基地。泉峰集团是一家从事各类电动工具研发、生产、测试和国际市场营销的专业性集团公司，在中国大陆、香港和美国等国家和地区建立了专业化的生产制造企业、国际贸易公司、服务公司及产品研发、测试中心，电动工具和园林工具是泉峰集团的两大主营业务。
根据泉峰控股有限公司在香港证券交易所披露的招股说明书，泉峰控股有限公司2022年1-6月实现销售收入10.02亿美元，经营利润8,669.70万美元，其中电动工具业务销售收入为4.01亿美元。
② 宝时得科技（中国）有限公司
宝时得科技（中国）有限公司成立于2002年，是中国规模最大的电动工具生产制造企业之一，旗下品牌WORX，产品定位高端，涵盖专业、花园、家用等电动工具类别，客户遍及世界众多国家和地区。该公司以中国苏州为全球总部，在世界各地设有13家海外营销子公司、三个研发中心和两个国内制造基地。
③ 江苏东成电动工具有限公司
江苏东成电动工具有限公司始创于1995年，是国内专业电动工具制造重点骨干企业之一，为中国电器工业协会电动工具分会副理事长单位。该公司主要生产各类电动工具产品及转子、定子等零配件。在全国各大中城市均设有特约经销商，并同时出口到东南亚、南亚及中东等50多个国家和地区。
④ 浙江亚特电器股份有限公司
浙江亚特电器股份有限公司成立于2005年，注册资本3.16亿元，该公司是一家从事园林工具、电动工具和智能产品的研发、设计、生产和销售的企业。该公司
2022年1-6月实现营业收入10.20亿元，净利润9,011.15万元。
⑤ 杭州巨星科技股份有限公司
杭州巨星科技股份有限公司（002444.SZ）成立于2001年，是一家专业从事中高档手工具、电动工具等五金工具产品开发、生产和销售的企业。是国内五金工具行业规模最大、技术水平最高和渠道优势最强的龙头企业之一。
截至2022年6月30日，该公司资产总额为1,832,772.05万元，净资产为1,159,815.83万元，2022年1-6月实现营业收入623,419.75万元，净利润65,923.28万元。
⑥ 锐奇控股股份有限公司
锐奇控股股份有限公司（300126.SZ）成立于 2000 年，主要从事高等级专业电动工具的研发、生产和销售，是国内少数成功研制高等级专业电动工具并实现产业化的内资电动工具企业之一。2022 年度该公司实现营业收入为 43,470.46 万元，归属母公司股东净利润为 393.42 万元。
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-6 月业绩预计情况
6.IPO估值
本次发行价格为 18.15 元/股，此价格对应的市盈率为：
30.51 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
可比上市公司市盈率水平情况如下：
发行人估值合理上限，比较大的风险是市场给的估值比管理层给的估值低（募集5.49亿，市场实际只给3.63亿），差距较大，破发风险还是有的。但是发行单价也不高，即使破发预计亏损金额不大，可以考虑博弈。
7.申购建议及盈利预测
结论：开创电气（代码：301448）IPO上市估值高正常，性价比正常，有一定破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
