找到一门好生意，是芒格和巴菲特在整个投资生涯中的终极追求。
巴菲特说：“最差的生意是投入无限，回报递减；最好的生意是无需股东新增投入，却能实现业绩的指数级增长。”
暴利的生意模式、“经营之神”一样的管理层、处在低位的价格，这三点都很重要。其中，暴利的生意模式最为关键。
一家企业如果没有暴利的生意模式，在遇到困难的时候，甚至可能会产生破产的风险。
经营之神一样的管理团队，能把暴利的生意模式发挥到淋漓尽致。如果投资一家拥有暴利生意模式，加上经营之神一样的管理团队的公司，又能在股价处在低位的时候建仓，那么，取得十年十倍的收益并不难。
在长线投资过程中，如果你第一次买就买到了最低点，那么，股价就会一路买一路涨，这样你就买不到最多的量。
真正的长线价值投资者，其实是希望，在允许的价格波动范围内，在股票一路下跌的时候，一路跌一跌不断抄底买进，也只有这样，才能拿到更多更便宜的筹码。
四瓶白酒依然拥有暴利的生意模式，它们的产品差异化足够大，库存有没有贬值的风险。
很多人也知道，四瓶白酒拥有暴利的生意模式，但是，很多投资者又担心说，白酒行业的人口红利已经过去了。
其实，白酒行业的人口红利很早之前就已经消失了，消费量的下降，已经延续了很多年。
2016年以来，白酒整体的市场规模出现了下降，而2021年白酒的整体规模比2016年缩减了接近一半。
所以，暴利的生意模式在行业市场规模的总量下降的情况下，企业依然存在很多的机会，因为大家认为这些产品并不是同质化的。
白酒行业的总量长期趋势是下降的，我们从身边也能感觉到，大家喝酒的总量总体是往下走的，但这并不妨碍白酒的消费升级是持续的。
那么，白酒行业消费升级的空间还有多大呢？
中国一年白酒的消费总量大概是130亿瓶，均价在50多块一瓶，每瓶大概挣15块。
剔除茅台，130亿瓶白酒均价只有38块，平均每瓶只挣6块钱。如果消费升级趋势如果能够延续，均价从38块未来48块、58块甚至68块，依然会有很大的空间。
其实，当我们只看四瓶白酒的时候，可能会误以为所有的白酒企业都具有暴利的生意模式，其实并不是这样的，只有优秀的白酒企业才拥有暴利的生意模式。
整个中国的白酒行业，白酒企业的数量是在不断缩减的，很多公司在这个过程中不但不赚钱，反而在不断亏损、破产退出这个市场。
四瓶白酒占白酒行业的总产量，可能从量上来看只有百分之十左右。所以，白酒去整合市场的空间还是很大。
消费升级的力量还存在，整合市场的空间还存在，所以，我们认为四瓶白酒的上涨机会也还是存在的。
中国大部分的白酒，剔除茅台，如果看平均数的话，可能只是三四十块钱一瓶，里面肯定有相当多是由地方酒企来提供的。
一方面，产品升级空间依然是存在的，大家还是有意愿去喝更好一点的酒。产品的升级带来了市场空间的增量，对拥有更好的品牌和产品的酒企来说是有机会的。
另外一个方面，白酒的经营有点类似于获取客户创造复购的过程。
白酒这个产品的一个特点就是当你让客户不断看到你，喝到你，客户就能建立起一个习惯，不断的复购。
大家直观觉得白酒这个行业的总需求在下降，白酒行业的成长性不高了，白酒企业已经到了发展的天花板了。
其实，行业有天花板，但企业没有天花板，企业的天花在于管理团队的胸怀和格局，只要管理团队足够优秀，大企业依然可以保持长期较高的增速。
消费企业的魅力不在于它的增长有多快，而在于其稳定性，客户稳定的复购以及对技术进步的免疫。
巴菲特和比尔盖茨曾经有这样一次聊天，比尔盖茨说PC会改变世界，会改变任何一样东西。巴菲特问他，PC会改变我们吃口香糖的习惯吗？他说不会，巴菲特又问，会改变我们选择口香糖品牌的决定吗，他想了想说，应该也不会。
未来十年的技术进步可能比过去十年要更快。AI的进步是很快的，对很多行业可能都会很大程度上被影响甚至被替代，但是对大部分消费企业来说会安全很多。
优秀的消费品企业的特点是，用户的复购率很高，然后通过口碑或者比较低的成本获得新用户，实现良性增长，这种盈利增长质量很高，天花板最终可能也很高。
暴利的生意模式、经营之神一样的管理团队、处在低位的价格，有时候三者会同时出现，只是需要我们有足够的耐心去等待。
比方说，现在很多优秀公司就同时符合了这三个特征。
投资大师芒格说：“我能有今天的成就，靠的是不去追逐平庸的机会，而是等到了卓越的大机会才出手。”
