最近一则消息又开始刷屏了，是央行发的，当然对于房地产是利好，但是对于银行股却是利空，今日股市的表现非常实在，房地产股涨，银行股跌。
消息是这样的：“8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求，下半年，支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。”
最为关键的可能是最后一条。记得前一阵子央行货币司官员出来讲话，提到了鼓励商业银行与房贷者协商降低房贷利率。为此我还写了一篇长文，提及利率调控与经济周期问题，算是最近一段时间以来写得比较用心的文章。
汹涌的还贷潮是因为利差而起，这利差形成的背后，其实是人为的利率调控，导致基准利率撸上撸下，提升利率是为了抑制过热的购房投资。（其实我一直以来，或者说合约经济学认为，借贷利率是资金的价格，因此人为地提高或降低利率，并非是根据市场对于资金的供需来进行的变动，这种行政干预式的提价或降价，其实质也是价格管制，价格管制必然带来租值消散或者绕道行为而徒增交易费用，这些在前面那篇文章中都分析过了。）
不过，这样的指导要落地，恐怕还是需要费些周折。毕竟这里面，商业银行需要让利，商业银行虽然多有国资背景，但是显然银行是需要自负盈亏的，还贷潮的出现是利差的存在，但是其背后更为根本的原因是居民赚来的钱找不到合适的资产标的来进行配置。试想，如果一笔钱可以轻松地买成收益率达6%以上的资产，不管是股票，还是理财，还是其他资产，那么这种还贷潮是不会发生的。但是，如果没有这样的资产，或者这样的资产奇缺，去提前归还利率水平较高的贷款就是一件划算的事情。
居民的财富需要稳固的仓库，以前还算有一个房地产，如今房地产上涨的预期已经完全变了，那么还能指望什么呢？股市本来是一个不错的财富仓库，我们看美国的股市就可以明显看到这一点，但是中国股市历来是牛短熊长，只是一个投机地场所，其作为财富仓库是极为不稳定的。这样的局面已经到了急需要改变的时候了，这也正是发展股票市场的最为关键的理由。所以要深刻理解中央政策的十四字方针，我的理解是认为要从这个高度上去认识，才能更好地理解股市，未来中国股市的交易制度、发行制度、退市制度的完善与变革必然是持续性的，因此，作为券商机构以及券商服务公司就是一个基本面上的利好。中国需要一个强大的金融系统，中国也需要一个强大的资本市场。
中国政策变化向来在词语中的变化来体现，这次房贷由鼓励变成了指导，显然具备了更大的强制性。不过，这件事情看起来总有点不对味。站在背负房贷的居民立场，当然希望这个政策能真正落实，但是商业银行以及银行后面的股东就不会乐意了（今天不少银行股东退出银行股了，银行跌了不少呢！（一笑））。试想一下，如果你买的一件东西，后面又降价了，你是不是可以去向商家要回降价的差额呢？如果合约是一个卖断合约，显然不会有后续的这个操作的。当然如果合约当中有此约定，吃亏的一方是可以拿着这纸合约去要求补偿的。目测商业银行当时与贷款人签定合约时，应该是没有约定这一条款的吧。我们可以反过来想，如果后续贷款利率还提高了，那么当时提供贷款的银行是不是还可以要求贷款人以后多付一些利息呢？
我看网上的诸多分析中，支持央行最关键的理由是，贷款人可以省下不少利息进而可以拉动其他消费，我不太清楚这样的脑回路是如何形成的，贷款人可以少还一些利息，这部分节省下来的钱就一定会用于消费吗？在我看来，最近的消费不振，主要原因不是老百姓手里没钱，最主要的原因是老百姓对于未来的预期不佳，不知道自己现在干的这份工作是否未来不保，收入下降的预期已经在全社会形成了。所以这个问题的核心在于需要扭转人们对于未来收入的预期。这个问题比较复杂，我们今天的文章就先到这里吧！
