公司简介
盛科通信为国内领先的以太网交换芯片设设计企业，主营业务为以太网交换芯片及配套产品的研发、设计和销售。以太网交换芯片是构建企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络的核心平台型芯片。经过十余年的技术积累，公司现已形成丰富的以太网交换芯片产品序列，多款产品获得中国电子学会“国际先进、部分国际领先”科技成果鉴定。
公司产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品，为我国数字化网络建设提供了丰富的芯片解决方案。公司在国内具备先发优势和市场引领地位，打破了国际巨头长期垄断的格局，为我国数字化网络建设提供了坚实的芯片保障。根据灼识咨询数据，以2020年销售额口径计算，公司在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一。
主营业务
报告期各期，公司按产品划分的主营业务收入情况如下表所示:
2020年、2021年和2022年，公司以太网交换芯片、以太网交换芯片模组及交换机产品的销售收入合计金额分别为25,149.08万元、44,809.93万元和75,378.55万元，合计占营业收入比例分别为95.37%、97.71%和98.21%，为公司主要收入来源。
2020年、2021年和2022年，公司定制化解决方案金额分别为 916.35万元、847.16万元和 583.71万元，占营业收入比例分别为 3.47%、1.85%和0.76%，占比相对较小。公司其他类收入主要为零配件的销售、软件授权许可使用费收入、维修维保服务收入等， 报告期内该部分收入金额及占比均较低。
行业竞争
报告期内，公司与可比上市公司毛利率情况如下:
在公司产品与同行业主要企业同期推出的同档位产品竞争中，公司产品具备高性能、 灵活性、高安全、可视化的技术优势。在端口速率方面，公司芯片产品相较竞品支持更多端口速率。在特性设计上，依托于公司的核心技术积累、对市场需求的充分理解和对趋势的良好判断，针对企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络关键需求进行 大量优化，公司在FlexE、可编程隧道、OAM/APS引擎等特性方面具备领先性。
在高端产品方面，公司TsingMa.MX产品具备2.4Tbps转发能力，支持国内运营商面 向5G提出的FlexE切片网络技术和G-SRv6技术;公司面向超大规模数据中心的最大端口 速率达到800G的Arctic系列正处于试生产阶段，交换容量和端口速率等性能将达到国际竞品水平。
风险揭示
客户集中度较高的风险：2020年、2021年和2022年，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为56.65%、68.87%和 74.97%，客户集中度较高。若公司主要客户在经营上出现较大风险，大幅降低对公司产品的采购量或者公司不能继续维持与主要客户的合作关系，公司的业绩可能会产生显著不利的变化。
被列入美国实体清单管制相关风险：公司主要供应商包括芯片量产代工商、EDA供应商、IP供应商等，目前，公司尚未与部分EDA供应商完成续约，如果现有EDA供应商的产品授权到期，会导致公司无法继续使用该等EDA产品。公司能否被移除出“实体清单”以及是否会受到来自于美国的进一步技术限制措施均存在不确定性。
募集资金
本次首次公开发行股票所募集的资金扣除发行费用后将投资于以下项目:
1、新一代网络交换芯片研发与量产项目:本本次募投项目将对现有产品进行迭代升级，提升公司产品的交换容量上限。
2、路由交换融合网络芯片研发项目:本项目目旨在采用路由、交换相结合的芯片机构，研发同时具备大缓存、大表项路由能力的路由1交换芯片。该项目的产品主要应用于边界路由、光网络、承载网等场景。
财务状况
合并资产负债表主要数据
截至2023年6月30日，公司资产总额为166,760.52万元，较上年末增长26.65%。负债总额为126,348.45万元，较上年末增长 32.40%。公司归属于母公司所有者权益为40,412.07万元，较上年末增长11.49%。
2023年1-6月实现营业收入64,335.74万元，同比增长82.88%。2023年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为18,174.48万元。2023年1-6月，公司扣除所得税影响后的非经常性损益为680.58万元，同比下降 44.34%。
公司预计2023年1-9月归属于母公司所有者的净利润为3,800.00万元至4,200.00万元，同比增长4,756.83%至5,247.02%，预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有 者的净利润为2,800.00万元至3,200.00万元，同比变动244.84%至 265.53%。
申购建议
公司主要产品为以太网交换芯片及配套产品，考虑到目前A股中尚无与公司主营产品一致的企业，选取产品类型与公司相近、经营模式与公司相似的芯片设计企业寒武纪、澜起科技、景嘉微、复旦微电为盛科通信的可比上市公司。从上述可比公司来看，公司的营收规模和销售毛利率均低于行业平均水平，给予一般申购（☆☆☆）评级。
给予一般申购（☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
