2023年，A股市场走得不太好，很多投资人压力很大，我最近也在思考有没有一些能够提升投资效率的策略。还别说，我真的想出来几个，接下来聊聊。
竞争力变强策略
如果你持续跟踪一家公司很多年，发现它过去很多年都在默默无闻的打造核心竞争力，从最近一两年开始，你发现公司的核心竞争力开始体现在财务数据上了，这个时候就可以逢低配置了。
比如，我今年以来一直念叨的裕同科技。下图是其ROIC走势图。
裕同科技自从2016年上市以来，ROIC指标一路震荡下行，直到2022年才第一次出现明确的拐点。对应的，裕同科技的ROE过去几年也是下滑的，2022年才首次出现向上的拐点。
下图是裕同科技近年来的毛利率和净利率情况。
作为利润微薄的中游行业，毛利率和净利润率是评估核心竞争力的重要指标。从这两个数据也能够看出来，裕同科技的基本面已经出现了明显的拐点。
我回顾了裕同科技过去几年的费用率情况。销售费用率从2020年之前的4.4%下降到近三年的2.4%；管理费用率从2016年之前的8%以上，下降到现在的6%左右；财务费用率从2021年之前的1-3%下降到2022年的-0.16%；只有研发费用率是逐年提高的节奏。
所以，无论是从成本端，还是费用端，都出现了明显的改善。结合公司当前的资本支出处于尾声阶段，未来营收继续增长，净利润和现金流改善将是大概率的事情。
因此，2023年碰到消费电子的不景气周期，碰到大熊市，裕同科技股价大跌是非常好的机会。
景气行业策略
这个就很容易理解了，比如一个行业正处于景气周期之中，但是却碰到了大熊市，比如2018年的白酒行业，贵州茅台一度跌到500块左右。
可能投资者会说，即使说得对，后视镜有什么用？
那我举一个当前处于景气周期的行业，军工行业。
今年8月2日，我提到军工行业处于景气周期，而且军费开支不受宏观经济周期波动的影响。
但不幸的是，2023年下半年军队开始反腐，对市场的情绪有很大压制，所以，短期事件结束之后，军工这个行业的中长期空间应该还是很大的。
所以，如果2024年经济还是比较困难，确定性机会不多的话，记得留意军工行业的机会。
周期反转策略
这个很好理解，比如猪周期，比如化工周期。
我等牧原股份的猪周期已经等了三年了，还没有来。
牧原的财务数据，我没有仔细看，还真的不能轻易的去投资它，不过现在看还来得及。如果有朋友看财报的能力比较强，当前是研究牧原股份的好时机，如果它造假的可能性比较小，当前的牧原非常值得关注。
另外一个就是，2023年跌幅非常惨烈的金禾实业。
好多投资者都在密切跟踪其主力产品安赛蜜和三氯蔗糖的价格，一旦它们的价格出现持续性上涨，金禾实业的利润和股价都会快速回升。
事件驱动估值重估策略
事件驱动估值重估的策略，和周期反转的策略有些相似，但不完全一样。
举个例子，当前的万科已经跌的只剩半条命了，港股万科的市值跌破1000亿，A股万科的市净率也已经接近0.5倍PB，非常便宜，但是能否投资呢？
我觉得大家不要太着急，要看万科，或者看活下来的地产公司，他们什么时候开始大量拿地。
一旦他们开始大量拿地，就说明房地产行业的风险释放告一段落了，未来将进入剩下为王，行业集中度提升的新周期了。
因为房地产本轮的调整，是过去近20年来的大周期调整，大家可以用周期性策略来思考这个问题，也可以用事件驱动估值重估的策略来思考。
另外一个例子是天士力。
天士力的主力产品复方丹参滴丸在美国临床20多年了，现在处于临床Ⅲ期。如果复方丹参滴丸真的能够在美国获批，天士力的估值一定会有很大改变的。
还有一个例子是北摩高科。
北摩高科现在跌跌不休可能和应收账款太高有关，我一直在说，这家公司的投资逻辑就是等应收账款暴雷，公司出现超跌的机会，或者公司的应收账款能够连续两个季度出现环比的改善。
只要这两个信号出现一个，就说明公司应收账款的风险就得到了实质性的化解，估值就能回到正常的状态。
强调两点
上面的策略看起来很完美，但我要强调两点：第一，这些策略的适用范围是能力圈内的股票，至少在投资逻辑上在能力圈范围。
第二，这些策略都有估值上的择时，也有事件驱动择时。低估加精准择时，理论上是可以提升投资效率，从而提升投资回报率的，但实际上影响股价波动的因素有很多，可能会有偏差，这个大家要能够理解。
