预期

预期，是对未来的预测与期望。期望建立在预测基础之上。期望之事未来如果实现，这是符合预期；而如果未来实现之事超出期望，这是超预期；期望之事未来没有完全实现，这是低于预期。

在经济学中，还有一学派，其学派就叫理性预期学派。理性预期的思想最初由美国经济学家J.F.穆思在《合理预期和价格变动理论》一文中针对适应性预期（Adaptive expectations）中的非最优特性而提出的，70年代由芝加哥大学的R.E.卢卡斯和明尼苏达大学的T.J.萨金特和N.华莱士等人作出了进一步发展，并逐渐形成理性预期学派。卢卡斯等人甚至因为提出理性预期的概念以及其基本的数学运算获得了诺贝尔经济学奖，虽然其研究成果在实际当中并没有多少作用。

不过，在资本市场中，预期往往多有提及。股价受多种因素影响，而其中最为主要的因素就是预期。当然如果我们只是将股价与预期连接，往往会流于套套逻辑。一句正确的废话是：股价往往会反映投资者对于公司未来的预期。当然如果我们能好好分析这预期形成背后的原因，则是非常有助于我们去判断如今的股价高低状况。

股市之中有一个“见光死”的现象，是指对于公司未来的某种预期如果顺利实现，股价反而下跌。这似乎是令人费解，但这背后的原理很简单。因为股价之中已经包含着未来的预期，预期实现，自然应该落袋为安。当然一般预期如果顺利实现，股价不至于大跌。但是如果股价已经随着良好的预期涨了一段，结果发现所预测之事最终是低于预期，股价多半是应声而落，难以为继了。而如果所预测之事最终是高于预期，甚至是超预期，股价继续大涨就可以期待。

预期往往难以捉摸，但是实际上还是可以从信息费用的角度去理解。比如分析师对于公司未来的业绩进行估计，这就有可能成为市场的一种重要的预期指标，如果分析师预计的业绩顺利实现，那么最终股价提前反映之后可能迎来见光死。

股市中的预期很奇怪，一般有利空出尽是利好，利好出尽是利空之理，这暗合着中国古人易经之智慧，含有否极泰来之理。而股票价格作为反映各种汇总信息的综合表达物，一些预测信息提前反映在股价之上，就显得稀松平常。股价取决于持股人及准备入手之投资者对于股票以及大势的基本预期；如果你能对于这背后其预期的形成有着足够的了解，就可以作出对于其股价未来的预测，以此来进行操作是可能赚大钱的。

一般来说，稳定的基本面变化会带来稳定一致的预期，进而会造成一致性极强的股价变动。比如美的集团以及格力这些占据着家用电器垄断优势的公司，其股价基本在几年间保持稳步上升态势，对于其投资显然应该是选择相对低位买入之后，就要坚决持有。

再比如7月份宇宙妖王方大炭素的股票走势极其凌厉，短短一个月里，股价就翻倍还有余，从而引起了上交所的关注，并且带出了问询函；结果还真是问出了天大的利好，单月净利4.3亿，简直是无以伦比。但是这只是短期突然的暴利，能否维持是需要打一个大大的问号的。结果在强大的监管之下，其股价在短暂冲高之后应声而落。对于其预期能否实现，市场显然还是在走一步看一步。对公司基本面改善如果只是短期的，往往只是在股价变化上留下长长的上引线，这是许多周期股带来的股价波动效应，这些公司的股价往往是经历漫长的下跌之后，可能受周期波动的影响进而引来波澜壮阔的大涨，最终如何要看其基本面改善之后是否可以保持，或者其业绩改善之后带来的并购机会，使得公司由黑马股变成了白马股。

这种投资（机）标的，有没有研究的价值呢？答案是看你到底是秉承何种投资（机）理念。比如上述的周期类资源股，显然不符合长期价值投资的理念，不是巴菲特所希望投资的标的；但是对于索罗斯来说，这就是极佳的投机标的。索氏有一段名言经常被人提起，这背后蕴藏着深刻的道理。他说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”也就是说，预期的背后，往往并不需要真实，只需要能否获得多数人的认可，少数人形成的预期，如果变成大多数人的预期，其股价变化往往会超预期，投机其中往往也可以获得巨大的财富。当然精明的投机者要避免入戏太深，才可以全身而退。