准则一：买入价格必须足够低
内在价值需综合考量资产重置成本、现金流折现等要素。当市场价格低于内在价值30%以上时，即使遭遇行业周期波动，或企业短期困境，投资者仍能避免本金永久性损失。如2008年金融危机期间，K口K乐市盈率跌至14倍(历史均值22倍)，五年后涨幅达240%，验证了安全边际对长期收益的保障作用。
准则二：只投看得懂的行业
认知边界决定投资胜率。跨行业投资，往往因信息不对称导致误判，聚焦熟悉领域可有效评估企业护城河，建议建立“三分钟商业模型陈述”标准——能用简练语言向非从业者，解释盈利模式的企业，才可纳入候选。某消费行业专家，2018年跟风投资区块链企业，因无法识别技术真伪，亏损80%。
准则三：持有时间足够长
企业价值释放需要物理时间积累。美股研究显示，持股3年以下的投资者，平均收益率仅4.2%，而7年以上持有者达14.8%。
P果公司2003-2010年，经历三次30%以上回调，但坚持持有者最终获得23倍回报。定期审视企业战略执行，而非短期股价，是穿越周期的关键。
准则四：市场恐慌时敢于出手
极端情绪制造错误定价机会。建议建立动态观察池，当市场恐惧指数(VIX)突破35，且目标企业市净率跌破1时，可以考虑启动分批建仓机制。
2020年3月全球股市暴跌期间，预先筛选的50只现金流强劲企业，平均市盈率跌至8倍，两年后71%标的涨幅超100%。
准则五：优先选择具有护城河的企业
护城河决定长期生存概率。对比2000-2020年数据，拥有品牌溢价(如N克)、网络效应(如T讯)或成本优势(如T积电)的企业，平均毛利率比同业高18个百分点，抗衰退能力显著。
可通过“五年定价权测试”——产品价格涨幅能否持续跑赢通胀，识别真正具有壁垒的企业。
准则六：只用闲置资金投资
资金属性决定投资行为理性度。建议采用“532法则”——总流动资产的50%投资、30%现金、20%固收。统计显示，使用急用资金的投资者，在熊市中过早止损的概率增加47%。保留应急现金，可避免被迫在底部抛售，如2018年A股下跌期间，持有6个月生活备用金的投资者，补仓成功率比满仓者高53%。
准则七：拒绝使用杠杆
杠杆会扭曲风险收益比。历史数据显示，3倍杠杆投资者在遭遇20%市场回撤时，实际亏损扩至60%，且需113%涨幅才能回本。
2022年中概股暴跌期间，无杠杆投资者平均亏损38%，而杠杆使用者达79%。特殊对冲操作需严守仓位上限(不超过总资产5%)和止损线(亏损达本金20%即平仓)。
准则八：定期检查持仓企业核心指标
经营指标异动是企业质变的先兆。某家电企业2015-2017年，应收账款周转天数从42天增至68天，提前预警了后续的渠道危机。
建议建立季度体检机制，重点监控毛利率(波动+2%)、库存周转率(变化+15%)、研发投入占比(低于营收增速50%即预警)三项关键指标。
准则九：强制清仓最差持仓
行为偏差修正机制能提升组合质量。统计显示，及时剔除年度表现最差的20%持仓，可使组合次年收益率提升3-5个百分点。
某投资者2020年清仓亏损35%的影视股，转投新能源标的，三年内实现亏损弥补和超额收益。建议建立“尸检报告”制度，分析误判环节，并更新投资检查清单。
准则十：多元化资产配置
多元配置降低系统性风险。2008年全仓股票组合平均亏损47%，而股债60/40组合仅亏22%。2022年加入20%油气资产的组合，抗通胀能力提升40%。建议每季度评估资产相关性，当单一品种涨幅超50%时，强制再平衡，并配置5-10%的黄金、REITS等非相关资产，对冲尾部风险。
