沪深交易所于2022年4月25日发布实施了新版《债券交易规则》，对债券交易规则进行了较大的调整，现对债券现券交易进行总结，标的范围涉及债券（不包括可转债）和资产支持证券，具体内容总结如下：
一、适当性管理
参与债券交易的投资者分普通投资者和专业投资者，我们分开进行介绍。
1、普通投资者
根据交易所的规定，普通投资者可以认购及交易在交易所上市的下列债券（无需开通额外的权限）：
（一）国债；
（二）地方政府债券；
（三）政策性银行金融债券；
（四）政府支持机构债券；
（五）资信状况符合《公司债券管理办法》第十六条规定标准的面向普通投资者公开发行的公司债券；
（六）根据注册机关规定面向机构投资者和个人投资者交易的企业债券；
（七）本所认可的其他债券品种。
其中《公司债券管理办法》第十六条具体涉及的内容：
资信状况符合以下标准的公开发行公司债券，专业投资者和普通投资者可以参与认购：
（一）发行人最近三年无债务违约或者延迟支付本息的事实；
（二）发行人最近三年平均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；
（三）发行人最近一期末净资产规模不少于250亿元；
（四）发行人最近36个月内累计公开发行债券不少于3期，发行规模不少于100亿元；
（五）中国证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件。
未达到前款规定标准的公开发行公司债券，仅限于专业投资者参与认购。
2、专业投资者
专业投资者开通的条件：
（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行及其理财子公司、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。
（二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。
（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。
（四）同时符合下列条件的法人或者其他组织：
（1）最近1年末净资产不低于2000万元；
（2）最近1年末金融资产不低于1000万元；
（3）具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。
（五）同时符合下列条件的个人：
（1）申请资格认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；
（2）具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。
（六）中国证监会和本所认可的其他投资者。
总结：债券专业投资者的开通，特殊法人+产品无条件直接开通，普通机构和个人需要满足一定的资产和交易经验的要求。
专业投资者可以认购及交易在本所上市交易或者挂牌转让的全部债券，但下列债券仅限专业投资者中的机构投资者认购及交易：
（一）依据《公司债券管理办法》第十六条面向普通投资者公开发行的公司债券以外的其他公司债券；
（二）企业债券，注册机关另有规定的除外；
（三）本所认可的其他仅限专业投资者中的机构投资者认购及交易的债券。
资产支持证券仅限专业投资者中的机构投资者认购及交易。
总结：注册机关未规定可以面向机构投资者和个人投资者交易的企业债券、资信情况较差的公司债、资产支持证券只能限定债券专业投资者中的机构投资者交易，其他类型的债券，债券专业投资者交易无限制。
二、债券交易
1、委托方式
（1）匹配成交
定义：交易系统按照价格优先、时间优先的原则和本规则相关规定，对债券交易申报自动匹配成交并实行多边净额结算的交易方式（也就是A股的限价交易）。
集合匹配阶段，债券的有效申报价格范围为前收盘价的上下30%，债券通用质押式回购的有效申报价格范围为前收盘价的上下100%。
连续匹配阶段，政府债券、政府支持债券、政策性金融债等的有效申报价格范围为匹配成交最新成交价格的上下10%，其他债券的有效申报价格范围为匹配成交最新成交价格的上下20%，债券通用质押式回购的有效申报价格不得高于匹配成交最新成交价格100个基点。
（2）点击成交
定义：指报价方发出报价，相关报价经其他债券投资者点击后由交易系统确认成交，或者依据本规则相关规定通过交易系统自动匹配成交的交易方式。
采用点击成交方式的，报价方可以向全市场发出报价，也可以向报价方自行选定的部分债券投资者发出报价，报价方发出报价时，可以设置申报数量全额成交要求。
（3）询价成交
定义：指询价方向做市商或者其他债券交易参与人发送询价请求，并选择一个或者多个询价回复确认成交的交易方式。
（4）竞买成交
定义：指卖方在限定时间内按照确定的竞买成交规则，将债券出售给最优应价的单个或者多个应价方的交易方式。
竞买成交可以采用单一主体中标、多主体中标等方式。
采用单一主体中标方式的，由最优出价的应价方按照其应价价格、该笔竞买的全部申报数量成交。多主体中标方式包括单一价格中标、多重价格中标等方式。采用单一价格中标方式的，所有中标的应价申报都以边际价格成交。采用多重价格中标方式的，所有中标的应价申报都以其各自的应价价格成交。
（5）协商成交
定义：指债券投资者之间通过协商等方式达成债券交易意向，并向交易系统申报，经交易系统确认成交的交易方式。
债券投资者可以按照法律、行政法规、部门规章、规范性文件和本规则相关规定及内部风险控制要求，委托居间服务机构或者自行寻找交易对手，按照债券交易成交原则就债券交易要素协商达成一致。
2、涨跌幅
债券交易不设价格涨跌幅限制
3、交易时间
匹配成交：每个交易日的9:15至9:25为集合匹配时间，9:30至11:30、13:00至15:30为连续匹配时间。
点击成交、询价成交、协商成交：每个交易日的9:00至11:30、13:00至20:00为交易时间。
竞买成交：每个交易日的9:00至10:00为卖方提交竞买发起申报时间，10:00至11:30为应价方提交应价申报时间。
4、委托要求
（1）债券为T+0交易；
（2）债券现券的申报数量应当为10万元面额或者其整数倍（因为债券面额是100，也就是委托数量为1000的整数倍），卖出时不足10万元面额的部分，应当一次性申报；债券通用质押式回购（逆回购）的申报数量应当为1000元面额或者其整数倍。
（3）债券交易的单笔最大申报数量不得超过100亿元面额。
注：债券交易现在沪深均取消了之前的“手”和“张”的单位，统一为1000元面额，也就是之前的1手或10张。
（4）采用匹配成交方式的，债券现券的申报价格最小变动单位为0.001元，债券通用质押式回购的申报价格最小变动单位为0.005元；采用其他交易方式的，债券交易的申报价格最小变动单位为0.0001元
（5）债券现券交易采用净价价格进行申报，本所另有规定采用全价价格进行申报的除外。净价价格是指不含当期应计利息的价格，全价价格=净价价格+应计利息。
债券现券交易采用净价价格申报主要目的是为了准确反映该债券本身价格的涨跌，剔除了应计利息的干扰，让投资者更直观的了解债券价格的变化。
举个例子，让各位更加直观的了解：
上图是来自东方财富国债交易的行情截图，可以看出“22国债09”的净价在100附近波动，该债券为一年到期，2022年4月27日开始，2023年4月25日到期，票面利率1.94%，到期一次还本付息，截图日期为2022年11月29日，应付利息为1.1587，单笔委托冻结金额为1000*99.977=99977，成交后日终清算扣减1000*（99.977+1.1587）+手续费，也就是净价交易，全价交收，目前国债交易经手费暂免，无任何一级费用。
