一、1月9日新股申购分析：腾达科技（001379）
1.基本情况：主板；申万行业：机械设备-通用设备。
发行人全名山东腾达紧固科技股份有限公司，公司专业从事不锈钢紧固件产品的研发、生产与销售业务。
公司专注于紧固件产品、 工艺及制造体系的创新，是全球不锈钢紧固件行业主要生产厂商之一，是山东省第二批制造业单项冠军企业、中国外贸出口先导指数样本企业、海关 AEO 高级认证企业。紧固件是用于各种零部件连接和紧固的元件的总称(其实就是螺栓、螺母、垫圈这些东西)，被广泛应用于建筑建 材、电力能源、五金制品、机械设备、石油石化、轨道交通等众多领域。公司控股股东为陈佩君，实际控制人为陈佩君，合计控制公司47.33%的股份(发行前)。
(1)收入结构：公司产品应用领域营收最大的是螺栓，占比为50%+，毛利率为12%；境外营收占公司的8成以上，产品主要销往欧洲、南 美、日本、澳大利亚等国家和地区。
(2)成长性/现金流：过去三年，营收年化复合增速34.14%，归母净利润年化复合增速120%(扣非117%)。过去三年高增长，2023年业绩下滑，现金流不错。
(3)盈利能力/资本结构：2022年，公司总体毛利率13%，净利率6%，资产周转率1.54，ROE24%(ROIC20%)；资产负债率65%，有息负债1.61亿元。低利润率高周转，有息负债不高，主要是经营负债。
(4)产业链/上下游：公司所处的不锈钢紧固件行业的上游是不锈钢钢材生产行业，下游行业为紧固件贸易、流动企业及终端用户，产业链如下：
前五大供应商，采购占比84%
前五大客户，销售占比37%，均为境外贸易商
(5)竞争格局/市场地位：全球紧固件生产基地主要集中在亚洲发展中国家，并大量向北美、西欧等 市场出口。我国作为紧固件出口大国，生产企业数量众多，但行业集中度较低，存在大量规模较小、装备技术落后的企业。全球主要不锈钢紧固件生产企业包括生产基地位于中国大陆地区的东明控 股、奥展实业、腾达科技，中国台湾地区的东徽企业、路竹新益，东南亚地区 的东和资源，以及印度的 Viraj 公司等。此外，在中国江苏戴南地区形成了规模 较大的不锈钢紧固件产业集群。根据中国机械通用零部件工业协会 2023 年 1 月出具的证 明，2020 年至 2022 年发行人生产销售的不锈钢紧固件系列产品，其生产加工 与销售量均位居同行业前三位。
(6)募投项目：计划募集资金8.5亿元(其中2.5亿元用于补流)，实际募集8.5亿元。
2.发行估值：发行价16.98元，总市值34亿元(流通市值8.5亿元)，归母净利润ttm1.23亿元，发行市盈率PElyr26.05倍(对应2022年归母净利润和扣非净利润孰低)，滚动市盈率PEttm27.52倍（对应归母净利润ttm）；对应2023年预计净利润中值(1.05亿元)的市盈率约为32.34倍。
(1)相对估值(与可比公司比)：境内上市可比公司主要是晋亿实业，PEttm低于可比公司(740倍)。
(2)相对估值(与行业比)：PEttm略低于申万行业估值(30倍）。
(3)DCF绝对估值(与自己比):发行价位于低情景(10%长期CAGR)内在价值附近。
(4)行业新股表现：三月内申万二级行业上市公司3破1
3.综合判断：主营螺栓、螺母等紧固件的小公司，虽然技术含量不高，但业绩各方面其实还是不错的，公司产品以出口为主，过去几年业绩增长很快，做到了行业前列。市值34亿、发行价16.98元，30倍左右pe，积极申购。
新股等级:积极申购>谨慎申购>放弃申购(前俩都可申购)
