假设现在给你一本绝世秘籍，能确保你在交易中，有51%的胜率，49%的赔率，你会欣喜若狂么？
你也许想，才多出2%的概率啊，那也不怎样吧！
别急，现在我告诉你，全世界的赌场就是利用这微弱的2%胜率，成为全世界最赚钱的生意，你还会迟疑么？
你一定第一时间接受这绝世秘籍。
可是，你很快就开心不起来。
虽然胜算是大了，但一段时间后你发现，亏损的49次才是重点。
根据行为金融学的研究，人们对于损失的敏感度是天然要高于盈利的。
也就是说，亏损1万元带给你的痛苦程度，要高于盈利1万元带给你的喜悦程度。
所以，从数学上看，51%胜率的系统是一个具备概率优势的长期盈利系统，但同时也是一个情感上亏损的系统。
这样一个能盈利的系统，虽然可以长期盈利，但没几个人能坚持下来。
要解决这个问题，就需要你在理念上深刻认识一个重要的概念——盈亏同源。
简单说，你盈利51次跟亏损49次，是因为同一个根源，就是背后的同一个策略。
如果你试图规避那49次亏损的一部分，那么你的行为同时也会导致你错过那51次盈利的一部分。
我知道你暂时没办法理解。
我们继续深入研究，到底什么亏损。
先说结论，亏损也分“好的亏损”跟“坏的亏损”。
金融的风险其实分为三个层次，分别是系统性风险、人为型风险、策略型风险。
我们以海运打比方，天气所带来的的风险就是系统性风险。
虽然每年发生风暴的次数并不一定相同，但与你做什么的关系却不大，甚至是没关系。可能今年多损失点钱，明年少弄沉几条船。但在一个比较长的周期来观察你的风险水平是基本恒定的。
你不可能提前预知今年的天气到底怎样，所以你只有通过放大时间周期，来平复这样的风险。
系统性风险，是无法人为降低的。
你可能想靠预测，如果预测今年有大风浪就少出船，这其实没有意义。
因为你的预测可能是错的，但因为你的错误，导致出船次数减少，从而降低了公司的整体利润水平。
系统性风险是不以我们意志为转移的，他不可避免、始终存在、还有就是盈亏同源。
你会问：怎么办？
聪明的你，也许想到一个“妙招”：虽然我无法预测，但我可以判断哪片海域容易起风暴，我躲着走，行么？
这就来到了策略型风险的讨论。
很遗憾的告诉你，这也是不行的。你想通过改变航行路线，从而达到降低风险的目的。
但海上的任何地方任何时候都可能发生风暴，你改变了路线，可能本来的航行路线没有发生风暴，而你新换的航行路线却发生了风暴，依然盈亏同源，你做的努力还是没有意义。
但策略型风险，它是非常隐蔽的。它不像系统性风险容易被概率统计与衡量，有非常大的不确定性。
策略型风险不存在干多少次就一定会成功多少次，或失败多少次的模型，因为它严重的技巧化与因人而异。
但因为高度不确定性，很多人因为赌对了而沾沾自喜，亏钱了就怨天尤人，这其实就是栽在策略型风险上。
最后我们还得说说人为型风险。
打个比方，你是船长，接连遇到坏天气，让你情绪失控，从而撞上了本不应该撞上的暗礁。这就是人为型风险。
大部分人为型风险都是情绪带来的，是我们应该规避的。
知道这么多，有什么用呢？
其实我是想告诉你，金融市场是充满不确定性的，一个好的投资策略，它一样面临着亏损的风险。亏损与盈利是一体两面，没有这部分的亏损，你一样无法获得那部分的盈利，所以我们称这种亏损为“好的亏损”。
我们能做的，是把精力花在学习原理上，原理学得越通透，我们越可能优化自己的策略。
而不应该用在一些小聪明上，比如降低这部分“好的亏损”。因为很多东西不是以人的意志为转移。
2021年，我们因为可转债，盈利颇丰。
最近一周，众兴经历了从地狱到天堂的模式，很多人更是欣喜若狂。
但我还觉得泼的冷水不够，想继续泼。
首先，“众兴”模式是无法复制的，就好比我们凑巧航行在一条没有风暴的航线上。但这仅仅是运气。
此外，大家也别忘了，我们持有众兴的几个月时间，如果没有前面的寂寞，就没有后面的高年化收益。
正如巴菲特老爷子说的，在指数小幅上涨或者下跌的背景下，跑赢指数往往不成问题，但是猛烈上涨的年份却很难。
巴菲特48年的投资中，有9年跑输标普500.
我也可以非常肯定的说，今年指数低迷的背景下，我们投资可转债的策略让我们赚到钱，等到指数上涨的年份，我们这个策略也一定会跑输大盘。
这也是盈亏同源。
你看了我说的这么多东西，应该明白，面对这种情况，是不可能在技巧层面去耍小聪明，而是应该踏踏实实把可转债跟基金的原理学通。
这才是以不变应万变。
我们的投资肯定会遇到跑输大盘的年份，到那时你就不会心急，更不会质疑自己。
你会更加自信。
