一、基本情况
1.上市地点：创业板；申万行业：基础化工-塑料。
2.公司简介：发行人全名宁波利安科技股份有限公司，主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售，是集产品 工业设计、精密模具设计、制造、注塑、喷涂以及组装等于一体的专业精密制造企业。
3.业务简介：公司主营业务由注塑产品和精密注塑模具构成，主要产品广泛应用于消费 电子、玩具日用品、汽车配件和医疗器械等领域，同时，公司正向积极高分子 注塑材料镜头模组等领域开拓市场中。现公司客户主要为国内外知名企业及上 市公司，例如罗技集团、海康集团、物产中大集团、普瑞均胜、 敏实集团、微策生物等。
4.控股股东及实控人：发行人控股股东为铪比智能，实际控制人为李士峰、邱翌，合计控制公司90.5%的股份(发行前)。
二、经营及财务分析
1.报告期主要产品毛利率结构：2023年营收结构中占九成的注塑产品营收和毛利微增，毛利率33%。
2.财务简析：2021-2023年，公司营收年化复合增速2.53%，归母净利润年化复合增速2.33%(扣非4.76%)。业绩增速较为缓慢；盈利能力和现金流不错。2024H1预计实现归母净利润2972万元~3285万元，同比增长0.61%-11.2%，仍然是一个偏低的增速。
3.产业链特征及市场地位：生产精密注塑产品所需的原材料包括塑料粒子、辅料等；生产精密注塑模 具所需的原材料包括模具钢、模架等。塑料制品应用比较广泛，其下游涉及的 行业和领域众多，公司所销售的注塑产品和精密注塑模具的主要客户集中于消 费电子、玩具日用品、汽车配件、医疗器械四个领域。
4.募投项目：计划募集资金6.4亿元；实际募集资金4亿元，少募2.4亿元。
三、估值分析
发行价28.3元，总市值15.9亿元(流通市值4亿元)，归母净利润ttm0.76亿元，发行市盈率(PElyr)22.4倍(对应2023年归母净利润和扣非净利润孰低)，滚动市盈率(PEttm)20.97倍（对应归母净利润ttm）。
1.相对估值(可比公司、行业)：6家可比公司平均市盈率ttm为36倍；塑料行业目前市盈率为35倍。二者差不多，向35倍市盈率靠拢的话，则较发行价约有65%上涨空间。
2.绝对估值(DCF):发行价位于低情景内在价值附近(以过去三年平均值0.72亿元估算)。
综合判断：主营注塑产品的创业板小公司，成长性一般，盈利能力和现金流不错，估值合理偏低，积极申购。
新股等级:积极申购>谨慎申购>放弃申购(前俩都可申购)
