今天和大家谈谈黄金投资。
最近一两年黄金投资非常火热，黄金价格也一路高歌猛进，不断创下历史新高。不少对黄金没有投资经验的小白，在近段时间也纷纷加入这场黄金投机盛宴。
但对于包括巴菲特在内的大多数价值投资者来说，黄金并是不一个很好的投资品种。我虽然长期对金价保持关注，但也不热衷于投资黄金，短期内也没有投资黄金的计划。
对于价值投资者而言，黄金有两个缺点：
一是持有黄金不会产生现金流。不像股票有股息、债券有利息、房子商铺可以收租，黄金投资想要赚钱，通常只能低买高卖赚差价。
巴菲特曾说过：“投资黄金就是期望未来有人以更高价接盘，而非创造价值。”
二是黄金难以估值，黄金的价值难以量化。股票估值可以看市盈率和市净率，债券估值可以看利率，房产估值可以看租售比以及周边房价，但是难有一个指标对黄金进行准确的估值。
通常用作黄金估值的指标是金银比，它就是黄金价格与白银价格的比值，即金银比=黄金价格/白银价格。
它的逻辑是通常情况下，黄金与白银的价格变化有一定的同步性，而当黄金价格大幅高于白银价格，也就是金银比很高时，可以认为黄金高估。
近20年来，金银比的平均值是68。通常认为金银比>80则黄金价格偏高；金银比<40则黄金价格偏低。当前的金银比在100左右。
历史上金银比超过100的情况都发生在各种经济危机期间，随后平均需要18个月回归到80以下。上一次金银比超过100出现在新冠疫情期间，金银比于2020年3月达到了峰值123。
但是金银比这一指标并不完美，原因在于黄金与白银的供需关系并不一致，黄金相比白银投资属性更强，而白银相比黄金工业属性更强，这导致它们的价格影响因素存在很大区别。
那么我们如何去查看黄金价格呢？渠道有很多，我个人是通过金投网APP进行查看的。
在搜索黄金价格时，你会发现黄金价格有很多个，比如黄金9999、现货黄金、黄金T+D、沪金主力、COMEX黄金等。对投资小白而言可能会感到一脸懵逼。
其实黄金不像股价有一个统一的价格，在不同地方、以不同形式交易的黄金的价格是不一样的。也就是说，上边提到的都是黄金在不同场景下的交易价格。
通常而言我们看的黄金价格，是上海金、伦敦金、纽约金的价格，分别对应黄金9999、现货黄金、COMEX黄金。这三个价格分别出自上海黄金交易所、伦敦国际金融期货交易所、纽约商品交易所。
国内金价主要看的是黄金9999，国内的金店定价一般都是基于这一价格。国际金价主要是看伦敦金，也就是现货黄金，其代码是XAG；其次是看纽约金，也就是COMEX黄金。
国内金价的单位是元/克，而国际金价的单位是美元/盎司。1盎司=31.1035克。由于交易地点及计价货币不同，国内金价与国际金价通常存在差异。
总体来看，黄金是存在长期上涨趋势的。自2004年年初到2024年年末共21年的时间，上海金上涨了约448%，伦敦金上涨了约413%。
虽然如此，黄金的年化收益率其实比众多优质股票的年化收益率要低很多，这也是价值投资者不喜欢投资黄金的原因之一。
在这21年里，上海金的年化收益率约为8.4%。而在过去21年，A股投资想要获得10%以上的年化收益率并不太难，这期间茅台股票的涨幅更是高达410倍。
总之，我认为应优先配置股票资产。当我们的可投资资金特别多时，再考虑分配一部分资金配置黄金，用作危机保值。
下篇文章和大家谈谈金价的影响因素。
