今天聊聊立高食品，还是看看企业是做什么的？
立高食品这公司简单说就是做烘焙原料和冷冻烘焙食品的厂家，比如奶油、酱料、水果罐头、巧克力，还有现成的冷冻蛋糕面包啥的。
主要赚钱方式是批量生产这些东西，然后通过经销商（占大头，差不多80%收入）和直销渠道卖给超市、烘焙店、饮品店、餐饮连锁啥的，靠产品种类多（上千种）、性价比高、一站式供货来吸引客户。
成本控制靠智能工厂和冷链物流，毛利率在30%多，主要利润来自销量规模大和产能利用率高，而不是单品高价。
行业上看，烘焙食品占收入的99%，占利润的99%，是企业的主营业务。
产业链上看，烘焙食品是产业链终端产品，虽然是卖给经销商，但实际上也是做品牌的，产业链是强势的。
产品上看，冷冻烘焙食品算是快销品，产品周转速度比较快，产品算是强势了。
前十大股东占总股本55%，第一大股东占总股本15%，股权较为分散。
赵松涛为彭裕辉的姐夫，担任公司副董事长；彭永成为彭裕辉的父亲，股东是强势的。
董事长简介：
彭裕辉先生,1968年出生。
1990年任职广州市旅游局科员，1991年任职雀巢(中国)有限公司业务主任，1993年任职美国粟米产品有限公司销售经理,1995年任职香港屈臣氏华光食品有限公司销售经理。
1997年任职增城市金皿食品工业有限公司董事。
2000年，彭裕辉和父亲彭永成携手创建立高食品。在行业蛰伏20年后，公司于2021年4月于深交所创业板上市。
董事长简介看，董事长有创业经验，董事长是强势的。
总结一下：产业链、产品、股东和董事长都是强势的。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年28.17亿，2024年38.35亿，增长36.13%。
扣非净利润上看，2021年2.69亿，2024年2.54亿，减少5.57%。
市值上看，2021年226.58亿，2024年66.01亿，减少70.87%。
毛利率和净利率上看，2021年毛利率34.9%，净利率10.05%；2024年毛利率31.47%，净利率6.98%，毛利率和净利率是双降的。
看看营收怎么分配?
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入31.45亿，增长15.73%，营业成本22.05亿，占收入的70.11%，增长19.64%。
营业总成本28.61亿，占收入的90.96%，增长14.76%。
毛利润9.4亿，营业利润2.84亿。
收入增长15.73%，营业成本增长19.64%，成本增速快于收入增速，净利率是下降的，营业总成本增长14.76%。
销售费用3.22亿，占毛利润的34.25%，增长2.82%。管理费用1.73亿，占毛利润的18.4%，减少8.8%。
研发费用1亿，占毛利润的10.63%，减少2.04%。
最后，净利润2.42亿，增长20.91%；扣非净利润2.42亿，增长26.63%。
企业成本占收入的70%，营收和利润存在周期性，费用上销售费较高，是销售推动营收增长的企业。
募资和分红上看，公司上市4年，从市场募集21.35亿，分红是4.55亿，分红是较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金6.08亿，应收3.68亿，存货3.78亿，其他应收款0.29亿，其他流动资产1.25亿，总计15.08亿。
非流资产：长期投资0.46亿，厂房13.91亿，在建5.73亿，其他非流资产0.72亿，总计20.82亿。
流动负债：短期借款2.23亿，应付3.5亿，合同0.17亿，工资和税1.05亿，其他应付款0.53亿，一年内到期非流0.68亿，其他流动负债0.04亿，总计8.2亿。
非流负债：长期借款0.83亿，应付债券8.12亿，总计8.95亿。
资产合计35.9亿，负债合计17.15亿，净资产18.75亿。现金6.08亿，长期投资0.46亿，短期借款2.23亿，长期借款0.83亿，现金流压力较大。
算个估值：
2021年净利润是2.83亿，20倍估值56亿。净资产收益率是15%，能支撑46亿的市值。估值范围46—56亿之间。
2024年最低股价是22.28元，市值是37亿，这应该低估了不少。
目前69.7亿的市值，作为近场有点高。
不过，2025年预期是3.39亿净利润，20倍估值就是67.8亿，净资产收益率在18.08%，能支撑56亿的市值。
如果激进一些，目前的市值就不算高了。
