今天简单跟大家聊一下美联储加息的节奏问题，因为看到了很多朋友在群里问我怎么看美联储加息和缩表对国内资本市场影响，打算统一讲一下。
首先，笔者想要说的是世界上并不是只有中美，全球也不是只有这两个大国。美元的特里芬两难在今年体现的是淋漓尽致，即美元作为美国的本国货币，它为了抑制通货膨胀必然要加息，否则今年11月民主党中期选举惨败，两年后的大选那个男人没准能王者归来。懂王没控制好新冠，拜灯没控制好通胀，两任都有明显的业绩短板。另外一方面美元作为世界主要流通货币，大部分新兴国家，甚至是欧州的发达国家目前日子都不太好过，刚刚从经济复苏的蜜月期走出来即将面临的是通货膨胀高企和经济增速下滑。欧美其实目前所处的时间段大概类似于我们的2020年下半年，不过这个蜜月期也快要结束了。
所以呢，就加息来说，当然是抑制了通货膨胀也同样会损害经济的复苏。其实这个事情都有好坏也就是我们国学里的阴阳，成年人一定要学会分析利弊得失而不是简单的看一件事情的对错。美联储的加息对新兴经济体的损害其实大于对我国的，因为从严格意义上来说，我国的经济体量和内循环能力以及对疫情的控制都远远好过金砖的其他国家。大家没看到巴西，阿根廷，印度出来抱怨是因为距离太遥远了，其实金砖五国BRICS里面过的最好的还是中国。而除去这五国以外的新兴经济体其实还没从新冠的冲击中完全走出来，又面临到美元加息，对他们来说是最难的。当然对我们来说也很难，主要体现在北向资金的流出以及外贸需求的下降，如果国内经济还不能顶上的话，今年可能会是2008年以来最难的一年。当然对应的通胀级别是1982年以来的，所以定义为改开以来最困难的一年恐怕也不为过，笔者年纪轻我相信以前肯定还有更严峻的时刻，只是我没经历过。
今年美联储总共有7次议息会议，年初认为是5次加息，实际上现在的预期是7次加息几乎是板上钉钉的。现在讨论的观点在于加息的力度是50还是75，年初讨论的几次加息实际上暗含的意思就是每次加25，这里面的预期差实际上主导了今年的下跌行情，当然还有很大一部分原因是疫情导致的。今晨美联储的议息会议结束以后，美股的成长股暴力反弹。主要原因是鲍威尔表达了未来不会单次加75个基点的言论，舒缓了资本市场对于加息的紧张情绪。同时缩表进程将按照原定的计划在6月开始，只是缩表的幅度相较于之前的预期减少了一半（貌似是四百多亿一个月）。加息最利空的当然是成长风格的股票，这些公司大都是TMT领域的领头羊，所代表的消费也都是一些科技类的非必须消费，实际上经济不稳定了这些消费是第一个被砍的。从数据上大家也都看到了一季度的电子类消费非常萎靡，所以电子类的股票今年以来都走的非常拉胯。上次这么拉胯还得追溯到2018年，上半年电子类的股票平均腰斩，同样的也是宏观经济下行导致的消费萎靡。今天上涨的风格依然是延续了节前的小票超跌反弹风格，因为加息的落地利好的也是这一批前期抄底的小盘股，但是这个反弹笔者看来已经接近尾声，不少的股票已经反弹了20-40%，没有基本面支撑的前提下持续力度也不会很强。
对于未来的市场，笔者认为依然是以我为主。如果是3600点我可能很担心美联储的加息预期带来的估值压力，目前宁王都已经腰斩的情况下，我认为美联储继续加息对A股的压力是边际放缓的，关键还是看我们国内的经济数据是否能够复苏。另外还要提醒大家的一点是，2018年宏观经济下行的周期当中最后在三季度看到了茅台的增速下滑，之后整个经济和大盘都出现了触底反弹。今年不知道还能否看到茅台的增速下滑带动市场触底反弹，因为二季度的数据各行各业都会不太好看，这个不好简单的类比，只是捎带提一下这个现象。
