一、从电池厂到新能源龙头
1995年，王传福以250万资金在深圳创立电池工厂，主营二次充电电池业务。通过较低的人工成本，比亚迪打破了三洋、松下等日本企业的垄断，并成为摩托罗拉、诺基亚等主流手机的电池供应商。
2002年，在香港上市，股票代码为1211.HK。
2003年，收购西安秦川汽车，正式跨界进入造车行业。
2008年，公司进军新能源汽车行业。当年还获得了股神巴菲特的投资。
2011年，公司在深交所上市，股票代码为002594.SZ，成为A+H两地上市的公众公司。
2022年，公司宣布停产燃油车。
2024年，公司汽车产量430万辆（且全部是新能源汽车），汽车产量超过了上汽集团，成为我国最大的汽车制造商。
2025年，公司新能源汽车产量达到453.74万辆，连续四年稳居全球新能源汽车销量榜首。2025年公司出口新能源汽车105万辆，是我国最大的新能源汽车出口企业。
截至2025年末，比亚迪股权结构如下：
其中：吕向阳系王传福的表兄，吕向阳及其配偶张长虹分别持有有融捷投资控股集团有限公司89.5%和10.5%的股权。
二、以汽车为主，汽车与电子并行发展
目前，比亚迪以新能源汽车生产为主，同时生产手机等电子产品。
与国内主要汽车生产企业的合资、技术引进、品牌引进不同，比亚迪采用自主研发、设计、生产整车及零部件，并以自主品牌销售的业务模式。公司是全球唯一掌握电池、电机和电控等新能源汽车全产业链核心技术的企业，并拥有乘用车、客车、卡车及专用车、工业车辆等产品矩阵。
比亚迪在汽车领域拥有“比亚迪”（包括“王朝”和“海洋”两大系列）、“方程豹”、“腾势”和“仰望”等四大品牌，覆盖家用车到豪华车。
公司在国内有西安、长沙、深汕、常州、抚州、合肥、济南和郑州八大整车生产基地，在国外的东南亚、欧洲、南美等地也拥有境外生产基地。
2024年，公司新能源汽车产量较2024年大幅增长了100万辆以上，达到430.41万辆；2025年虽然增速不及2024年，但也达到了453.74万辆。按国家统计局公布的2025年1652.40万辆新能源汽车产量计，比亚迪2024年产量占全国新能源汽车的27.46%。
2022年-2025年比亚迪汽车产量如下表：
根据2025年财报，比亚迪2025年汽车及相关产品收入高达6486.46亿元，占全部收入的80.68%；手机及消费电子等相关产品收入1552.37亿元，占19.31%。
从近四年情况看，2025年其汽车和手机及消费电子板块收入增速均较以往年度有所放缓。2025年比亚迪手机及消费电子等相关产品收入还较2024年出现下降。
毛利润方面，2025年汽车及相关产品毛利润1328.83亿元，占全部毛利润的93.15%；手机及消费电子等相关产品毛利润97.63亿元，占全部毛利润的6.84%。在利润方面，汽车板块的贡献相比其收入贡献更为突出。
从近四年数据看，2023年是比亚迪汽车和手机毛利润最大增长的年份，当年增速近乎翻倍。2025年其汽车板块和手机及消费电子板块的毛利润均同比出现下降。
产品毛利率方面，近两年比亚迪毛利率出现略降。2024年公司整体毛利率为19.44%，较2023年下降了0.77个百分点，2025年进一步下降到17.74%。分板块看，手机及消费电子板块的毛利率自2024年起开始下降，而2025年汽车板块毛利率也出现了下降。
三、财务数据良好，但业务增速放缓
随着新能源汽车市场快速发展，比亚迪资产规模也大幅增长。2025年末，比亚迪总资产达到8837.30亿元，是2021年末的近3倍。特别是2022年末总资产较2021年末增长了66.97%，且近年来仍保持10%以上的增速。
虽然比亚迪资产负债率相对较高，2023年末达到77.86%，2025年末仍有70.74%。但其整体偿债能力较好。一方面是其资产中存在较多货币资金。2025年末货币资金有754.25亿元，另有545.33万元的交易性金融资产（主要是理财产品）；另一方面其负债中主要是应付款项，如2025年末其应付账款高达1867.42亿元；其他应付款达到1194.83亿元。应付款项较多正是由于其经营地位在产业链中具备较好的优势地位导致。作为有息负债的短期借款仅为384.85亿元，长期借款仅为607.06亿元，应付债券为49.98亿元。有息负债比总资产不到12%。
此外，比亚迪经营活动收现较好，近年来其经营活动净现金流始终为正，且大幅高于利润。
作为新能源汽车行业，存在较快的技术迭代。为匹配行业技术更新，保持竞争力，比亚迪研发费用持续增长。2025年其研发费用高达579.78亿元，较2024年的531.95亿元再次增加近48亿元。且其研发费用占营业收入比持续提升。2025年达到了7.21%。比亚迪高度重视研发投入。
在经历高速增长后，比亚迪近年来经营速度有所放缓。
营业收入方面，2025年营业收入为8039.65亿元，虽同比保持增长，但增速下降到个位数，仅为3.46%，为近五年最低增速。
归母净利润方面更是同比负增长。2025年比亚迪归母净利润为326.19亿元，同比下降18.97%，为仅五年来首次负增长。
四、总结
整体来看，比亚迪以新能源汽车制造为主业，且通过快速发展已经超过上汽集团成为我国最大的汽车生产企业。自身资产、收入和利润保持较好增长，研发费用支出较大，后续发展潜力仍然较好。但也应该看到新能源汽车行业虽然整体增长仍较好，但随着渗透率加大，增速也有所放缓。体现在比亚迪公司，其近年来无论是汽车制造还资产收入和利润等财务指标，增长速度均有所放缓。
