卧龙电驱
全球新能车市场，中国市场规模从2015年开始领跑全球，蝉联全球第一，从2018年开始稳居百万以上；欧洲市场增长最快，增速引领全球，复合增速在30%以上，今年有望突破60%，市场规模接近百万辆。德国采埃孚是全球顶级的汽车传动部件企业，有全球的整车资源和丰富的配套经验，卧龙电驱是全球电机驱动的龙头，卧龙电驱和采埃孚合资电机驱动公司在今年顺利落地，强强联合,海外资源嫁接中国动力，其在新能车领域的合作，集中整合了国内和海外市场资源，为卧龙采埃孚的发展赋能。
电机业务在多领域处于行业领先地位。根据 HIS Markit 市场数据，2020年，公司在全球高压电机市场的占有率约为 11%，位列全球第二；在全球低压电机市 场的占有率约为 6.5%，位列全球第四；2019年，公司空调电机占有率为 6%， 国内排名第五；洗衣机电机公司以 9%的占有率，国内排名第二，公司电机业务 在细分领域占据较高市场份额。
顺利切入mini EV供应链，新能源电机业务有望快速起量。目前公司已从依靠采埃孚向独立揽单转变，国内客户开发工作取得显著成效。5月工信部第344批《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，公司成功切入五菱mini EV供应链，成为其新的电机供应商。作为高性价比城市代步车，五菱Mini EV销量高增已持续得到市场验证，自去年上市以来累计已销售超25万量，并已连续9个月蝉联国内新能源汽车销量榜首，销量占比持续维持在15%以上。五菱Mini EV销量维持高位稳定，作为供应商公司新能源电机业务或迎来新一轮高增长，市占率有望进一步提高。
客户质量高且覆盖面广，未来放量可期。2021年1月公告获得鑫可传动定点合同，我们预计合同金额为14亿元，间接配套吉利PMA平台。吉利PMA平台覆盖车型极氪和SMAT等，定位高端潮流路线，品牌质量有保障。同时公司已于5月顺利切入热销车五菱Mini EV供应链，未来有望向五菱GSEV架构其他车型进一步渗透。依靠采埃孚公司已积累一批以奔驰、宝马、保时捷为代表的高端客户资源，伴随近期以五菱Mini EV为代表的低端车入场，客户覆盖面不断扩张，彰显了公司具备优质可持续的供应能力，未来放量可期。
互联网企业掀起造车热潮，潜在客户拓展空间大。2021年1月百度正式宣布组建智能汽车公司，以整车制造商身份进军汽车行业。同月阿里巴巴和上汽集团、张江高科技三方亦联合发布智己汽车，定位高端智能汽车品牌。3月小米集团发布公告成立汽车全资子公司，高举高打加入造车队伍之中。腾讯、滴滴、大疆等亦有造车动作。“造车新势力”凭借多年的技术沉淀在软件上具备先发优势，但较传统车企而言在制造环节上却相对薄弱，打造电动化供应链需求强烈，公司有望凭借制造优势开展深度合作，潜在客户拓展空间大。
携手采埃孚具备审查优势，与华为合作拓展优势明显。在智能汽车技术解决方案上，华为相继发布电驱动系统DriveOne、智能座舱、MDC、成像雷达、自动驾驶开放平台、智能热管理系统等产品，并与国内三家整车厂合作成立汽车子品牌。在电驱动系统中，电机是三大核心组件之一，卧龙在电机制造上具备质量和技术保障，并在与采埃孚合作下已通过奔驰、宝马及保时捷等高端整车汽车厂商审查，能够一定程度缓解华为Driveone下游厂商审查压力，未来公司有望凭借客户优势与华为开展深度合作，迎来新一批订单增长。
合资采埃孚切入新能车行业，公司电机驱动发展加速。公司公告与采埃孚单一订单金额高达22.59亿，首先为奔驰MEA平台EQC车型项目配套。海外市场有望联合采埃孚扩展到其他整车厂多个项目，瞄准欧洲车企的电气化潮流，增长放量可期；国内客户配套上汽通用五菱、宇通、北汽新能源等项目正逐渐放量，同时正开拓与其他整车厂的合作，未来国内市场也有望迎来增长。
公司经营状况良好，各产品均实现量价齐升。工业电机及驱动：2021年销量同比增长 3.5%，平均售价为 277.70元/KW，同比增长 3.01%；日用电机及控制：2021 年销量同比增长 6.67%，平均售价为 61.02元/台，同比增长 19.87%；电 动交通：2021年销量同比增长61%，平均售价为99.25元/KW，同比增长11.53%, 受益于新能源汽车的高景气，销量实现快速增长。公司各业务均实现量价齐升， 表明公司作为国内工业电机龙头享有一定的议价权，为业绩增长提供保障。
绑定下游优质客户，电动交通业务实现突破。乘用车：实现小鹏、吉利、五菱 等重点客户的突破；商用车：拓展宇通、三一等细分领域头部厂商业；电动航 空：公司获得某央企客户的首批订单，实现新产品、新市场双重突破。此外， 公司牵头编写了电动飞机电推进系统适航标准，提升电动航空领域的知名度。我们认为，公司发挥技术协同性在多领域取得突破，赛道拓宽助力公司发展稳中有进。
