最近忽然有几个客户问到底现金分红有没有用，今天笔者想谈一下自己的看法。
笔者认为是现金分红是有用的，不然曾经的世界首富约翰·D·洛克菲勒怎么会说“唯一让他感到高兴的事情，就是看到股息分红入账”。
认为现金分红没用的人，主要是觉得：一是分红后要除权除息，总市值没啥变化，只不过有一部分变钱了，有种“羊毛出在羊身上”的感觉；二是A股上市公司的现金分红力度普遍小于欧美市场，要么是股息率不够吸引，例如2022年二季度沪深300成分股的股息率在市场一轮调整后才刚刚与同期十年国债收益率2.8%持平，要么是普遍分红频率较低，即使是热衷分红的上市公司群体也普遍是每年派息一次，而欧美市场蓝筹股却不乏每个季度派息的例子；但笔者认为第三个原因才是最重要的——持股数量太少了，完全是从短炒的角度去考虑的，所以分红显得比较鸡肋。
相比之下，为分红而高兴的洛克菲勒是长线投资者。当时他拥有标准石油公司的多数股权，他也坚持要求该公司每年将利润的三分之二作为股息分给股东，从而每个季度都能获得不菲的收入。要获得丰厚分红，一是要找到优秀的公司并在它股价经过大幅调整而打折的时候收集更多股份，二是要持股足够长的时间。
现金分红是按照股份数和利润水平来分的。举个例子，如果某个股票每股每年保证能分五块钱现金的话，每股价值多少？10块？那就意味着每年的回报率有50%，估计要被人抢。一般来说，最后每股的回报率会比银行理财要高一点。现在理财是3%，股票有风险，5-6%的回报率笔者认为是合理的，所以如果每股每年分5块的话，每股合理价值在100元左右。
只要某公司每年保证每股分红5元，银行理财收益率不变的话，那最后股价多半会围绕100元左右波动。如果银行收益率变成1%，说不定每股150块（对应回报率3%）也有人要，大家明白了为何降息对股市利好了吗？
所以，虽然现金分红后短时间内股价会跌，但拉长时间看，股价会涨回去，大家有兴趣可以找一些高速公路，银行股的股价，不复权看看是不是很稳，跌不下去。如果复权，就会发现股价呈现缓慢上涨的样子。
以某四大行为例，如果在历史高点买进去，持有到现在，股价亏损接近20%。但如果算上分红，亏损会减少为10%，对比下不复权和复权的价格，会发现当时7元的实际股价，复权后变成6块多。估计再过几年，分红水平维持不变，剩下的亏损也回来了。
如果不分红或者分红率不够的股票，大家会发现在行情差时没那么抗跌，因为和有高股息率的股票比起来。它们吸引不了那么多资金。如果股息率高，但股价跌的，要么是市场怀疑未来维持不了这个分红水平，要么就是无风险利率变高了。
有兴趣的话，可以找几个分红稳定的大银行或者高速公路公司，算下假设某年某日花钱买了股票，到现在一共拿了多少。实话说，愿意现金分红的大股东才是注重股东回报的，那是真金白银啊。
对交易型投资者来说，观察市场股息率的周期性变化也是一种衡量市场机会的方法。市场这边延续反弹，而且脉络渐渐清晰的。不少交易型投资者抱着物极必反的想法，最近关注超跌的新能源车和新能源产业链，观察如果有滞胀的会不会会触发补涨。可以从这个思路去挖掘。等这一波过去后，才是考验。
