《基本面量化投资策略》一书，回测了2个收益质量指标和5个营运能力指标。这些指标的有效性一般，大部分只能作为危险信号使用。 一、收益质量指标 1、营业外收支净额比利润总额 在整体股票池、大盘股票池，各个...

财务报表中的原始数据，通常由于在不同行业或不同企业而不具备可比性，为了解決这一问题，人们创造了财务比率方法。这一方法可以把不同数据纳入同一个量纲之下，让所有数据具备可比性。比如说,总利润并不是跨行业或...

财务报表中的原始数据，通常由于在不同行业或不同企业而不具备可比性，为了解決这一问题，人们创造了财务比率方法。这一方法可以把不同数据纳入同一个量纲之下，让所有数据具备可比性。比如说,总利润并不是跨行业或...

本文采用《什么样的因子是好的选股因子》中的方法评估选股指标，详见：什么样的因子是好的选股因子？ 财务报表中的原始数据，通常由于在不同行业或不同企业而不具备可比性，为了解決这一问题，人们创造了财务比率方...

我原本的计划是，把《基本面量化投资策略》一书的指标、策略全部在通达信中转化为指标公式，然后发布量化策略股票池。在发布文章的过程中，我发现《基本面量化投资策略》的指标太多了。如果每个指标都制作数据图表的...

《基本面量化投资策略》一书实证检验了以下五个危险信号： a.经营活动产生的现金流量净额与营业利润的比值（越大越好）； b.销售商品或提供劳务收到的现金与营业收入的比值（越大越好）； c.营业利润与利润...

今天继续分享查理的人生经验和投资经验，尤其是他对能力圈的看法。 消除错误想法需要坚持不懈 查理说，他做过很多傻事，因此一直和自己的成见作斗争。 查理说，在生活中，很多人抱残守缺，他们满脑子的旧思想，新...

会议纪要算是进入职场必备技能之一，不仅仅是金融领域。它是基础的但是重要的，因此有必要花一篇文章的时间来给大家讲讲我认知中的会议纪要。 其实有不少人诟病会议纪要，认为它比较的dirty。确实，会议纪要的...

危险信号，是指能够衡量上市公司财务状况有瑕疵或经营状况不佳的指标，从而识别和剔除潜在的或现有的存在财务欺诈、财务粉饰、财务恶化、经营艰难的上市公司。 危险信号，可以识别出有质量瑕疵的股票，让我们远离可...

如果一个量化投资模型是有效的，那么如奴隶般机械地套用模型，和见机行事般灵活地使用模型，哪种操作的投资收益率会更高呢？ 为验证以上问题，2012年，价值投资大师、神奇公式发明人乔尔·格林布拉特对美国的个...

《基本面量化投资策略》一书回测数据显示，毛利率、企业价值比销售额，都是有效的选股因子。 将两个选股因子进行双重排序，可构建双因子选股模型。因子排序的先后顺序不同，构建的双因子选股模型也不相同。 将毛利...

《基本面量化投资策略》一书回测数据显示，毛利率、企业价值比销售额，都是有效的选股因子。将毛利率、企业价值比销售额进行双重排序，可构建【量化策略4】毛利率与企业价值比销售额双因子模型。 一、毛利率与企业...

《基本面量化投资策略》一书的数据证实，毛利率、企业价值比销售额，都是有效的选股因子。将两者等权重相加，可构建【量化策略3】毛利率与企业价值比销售额多因子模型。 一、毛利率与企业价值比销售额多因子模型历...

如何选择赛道股/长牛股？如何选择有前途的行业股票？ 选择比努力重要。 这句话体现在股票市场，就是投资要选择赛道股，选择哪些能赚取暴利的行业。 赛道股、暴利行业的一大特征，就是具有非常高的利润率，表现在...

前文提到的【量化策略1】净资产收益率与市净率多因子模型，是对净资产收益率与市净率进行等权重相加，计算综合得分。另一种量化策略是净资产收益率与市净率双因子模型，方法是：使用第一个因子（净资产收益率）对股...

《基本面量化投资策略》一书回测数据证实，净资产收益率、市净率都是有效的选股因子。在量化投资领域，净资产收益率（ROE）被归为质量因子，市净率（PB）被归为估值因子。如果将净资产收益率、市净率两个不同类...

投入资本回报率（Return on Invested Capital），简称ROIC，是指投出、使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息、分得利润）之比例。投入资本回报率（ROIC），用以衡量股东...

总资产收益率（ROA），是指净利润与平均资产总额的百分比。总资产收益率（ROA）反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。总资产收益率（ROA）越高，表明...

在编写财务指标公式时，按照财务指标的定义设计指标公式，却经常会得到意想不到的结果。如果不明所以，甚至会掉入财务指标陷阱。今天以净资产收益率为例进行说明。 净资产收益率＝净利润÷净资产＝每股收益÷每股净...

净资产收益率（Return on Equity），简称ROE，又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比...

现在市场上对价值投资有不同的认识！似乎每个投资经理都在说，自己是价值投资者，可似乎每个投资经理的价值投资又都不一样！ 甚至，我们去看巴菲特、马克斯他们，对价值投资似乎也总是有不同的理解！ 但如果我们真...

常见导致投资失败的原因（一） 1、以投资的名义投机 投机并不可耻，但如果不知道自己在投机，反而认为自己在进行严肃的投资行为，那就很可怕了。这主要是因为不了解投资与投机的区别，这种误解会导致行为与预期结...

一、暴富的复利叠加一定靠加杠杆 巴菲特是加杠杆的鼻祖：通过收购现金大幅盈余公司，用其账面现金投资优质企业，获取万倍收益。 巴菲特是通过合伙制基金加杠杆炒股，比如本金只有10万美元，发行基金拿到100万...

在《证券分析》出版了40年后,格雷厄姆认为“我不再提倡通过仔细分析个股来寻找具有投资价值的股票了……市场发生了巨大的变化……如今，在人们开展了大量研究的情况下，我怀疑能否在大多数情况下找到一个优秀到可...

价值股投资与成长股投资，是股票投资中相爱相杀的两大主题。 美国有学者研究认为，巴菲特的超凡业绩并不是由购买传统“价值股”所驱动，而是由购买增长潜力被市场低估的大型股票所驱动。 《基本面量化投资策略》一...

实证研究发现，与浄利润不同，现金流具有非常强的延续性。今年现金流强劲的公司，明年大概率也会拥有强劲的现金流；今年现金流较差的公司，明年大概率还会延续较差的状态。总之，今年的现金流状况可以预测明年的现金...

市现率，是个非常有效的选股因子。一般而言，市现率越低越好，但不能是负值。 市现率，是衡量上市公司现金流状况的一个重要指标。 为便于理解，我在这里类比一个例子。 那些在北上广深拥有房产的人士，资产一般都...

之前本专题介绍了市盈率、市净率、市销率等估值指标，和这些指标相比，市现率是最诚实的估值指标。 市现率的计算公式： 市现率＝每股价格÷每股经营活动现金流 市现率＝总市值÷经营活动现金流净额 通常情况下，...

企业价值比销售额，是一个有效的选股因子。 企业价值比销售额，是一个与“市销率”相关的估值指标。从《基本面量化投资》的回测数据看，企业价值比销售额的选股效果，甚至比市销率的选股效果还要更好些。企业价值比...

市销率，英文全称是Price-to-sales，简称PS，是公司总市值与主营业务收入比。 市销率公式： 市销率＝总市值÷主营业务收入 市销率＝股价÷每股销售额 市销率，是投资中最被忽略的指标。市销率的...

股市存在两种跷跷板效应。 一种是大盘股与小盘股的跷跷板效应，详见之前的文章：《大盘股与小盘股的跷跷板效应》。 一种是价值股与成长股的跷跷板效应：当价值股表现优异时，成长股表现较差；当成长股表现优异时，...

《基本面量化投资》一书的数据回测证实，市净率因子是有效的盈利因子。 为了解A股股票市净率的市场分布状况，我以2022年9月16日的收盘数据统计了不同股票的市净率。不同分组市净率的市场分布数据如表1、图...

低市净率股票比高市盈率股票更赚钱吗？ 答案是：低市净率股票的确更赚钱！ 《基本面量化投资》一书，市净率分组回测时间区间为：1998年12月31日～2020年9月30日。 一、低市盈率股票更赚钱 在整体...

如何利用市盈率选股？股票市场存在以下规律： 不同行业的股票市盈率差异巨大，有的长期在100倍以上，有的长期在10倍以下； 同一行业的股票具有相近的市盈率，有些行业长期热门，有些行业长期冷门； 同一股票...

使用市盈率选股，被《基本面量化选股》一书证明了是一种有效的投资策略。 本文市盈率是指滚动市盈率（市盈率TTM）。 使用市盈率选股，面临两个问题： 1.市盈率多低才算低估？多高才算高估？ 2.如何避免买...

如何利用市盈率选股？本文市盈率是指滚动市盈率（市盈率TTM）。 一种常用的方法是买入市盈率低的股票，《基本面量化选股》一书证明了这是一种有效的投资策略。详见文章：《基本面量化投资04 低市盈率股票比高...

市盈率，也称为本益比，是股票价格除以每股盈利的比率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。 市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率（市盈率TTM）三种。 一、静态市盈率 静态市...

一、低市盈率股票比高市盈率股票更赚钱 在整体股票池（或大盘股票池）中，先扣除市盈率为负值的股票，再按照市盈率从低到高排序，构建股票十分位分组模型。 分组模型总体呈现市盈率越低，年复合收益率越高的特点。...

如何才能跟上市场的节奏？如何才能避免只赚指数不赚钱？很多散户亏钱的原因之一，是没有掌握股市大盘股、小盘股的跷跷板效应。 一、大盘股、小盘股的跷跷板效应 股市中，经常会出现有时大盘股涨得好，有时小盘股涨...

《基本面量化投资》系列的目的： 1、将《基本面量化投资策略》全部指标化。 2、分享《基本面量化投资》一书的投资策略、核心观点，以及个人的读书笔记、投资感悟。 一、全书的模型 1、股票池 全部股票：上市...