看看美国股市的储能板块个股,全球微逆龙头enphase,昨晚股价又新高了,做储能系统的stem和fluence,在美股指数向下跌的时候,股价却向上反弹了一波,其实国外和国内资金取向都一样,热捧景气度高的新能源。
估值可以作为股价的一个锚定,在估值里,有低估值,合理估值,高估值,情绪化估值等,比如一只个股的合理估值是30倍之间,那么50倍就是高估,10倍就是低估,炒到80-100倍,那就是情绪化估值(瞎几把炒)。
估值并没有一个标准定价,而是一个动态变化的过程,由企业的基本面、业绩增速、行业前景、市场竞争格局、宏观经济层面等方面综合而定,未来随着储能市场竞争加剧或恶化,随时有杀估值的可能。
以下是我基于对储能个股的理解,做出的主观的估值定价,仅供参考,不做买卖依据。
1.禾迈股份
预期差:微逆在全球化应用场景的扩大,明年切入储能逆变器市场。
合理估值:60倍
估值理由:毛利高达50%+,比同板块的昱能和德业都高,微逆龙头。市值可以锚定全球微逆龙头enphase(市值3000亿)
预期市值:对应23年业绩预期13.4亿,23年市值804亿。
2.昱能科技
预期差:微逆在全球化应用场景的扩大,微逆营收全球第二,北美市场份额高于禾迈
合理估值:60倍
估值理由:毛利虽比禾迈少点,但微逆营收比它多
预期市值:对应23年业绩预期9亿,23年市值540亿。
3.德业股份
预期差:微逆在全球化应用场景的扩大,微逆+储能,未来两三年出货翻倍
合理估值:50倍
估值理由:比禾迈60倍低,因为微逆只占营收一部分 预
期市值:对应23年业绩预期24亿,23年市值1200亿。
4.锦浪科技
预期差:储能逆变器出货明年翻倍,有进军微逆市场的计划
合理估值:40倍
估值理由:若推出微逆,可上修估值
预期市值:对应23年业绩预期28亿,23年市值1120亿。
5.阳光电源
预期差:储能逆变器出货明年翻倍,硅料预期下跌刺激光伏地面电站
合理估值:35倍
估值理由:比锦浪低点,因为业绩还有一部分光伏电站收益,体量大增速也慢些
预期市值:对应23年业绩预期63亿,23年市值2205亿。
6.固德威
预期差:储能逆变器出货明年翻倍,电芯PACK和储能系统集成增厚收益
合理估值:40倍
估值理由:和锦浪一样
预期市值:对应23年业绩预期12.5亿,23年市值500亿。
7.派能科技
预期差:加大国内大储投入,海外户储毛利还能提升
合理估值:50倍
估值理由:户储龙头,毛利高
预期市值:对应23年业绩预期20亿,23年市值1000亿。
8.南都电源
预期差:23年产能10G,户储营收大增。锂回收实现产能100%锂自供有助于提高毛利率
合理估值:40倍
估值理由:低于户储占比高的派能
预期市值:对应23年业绩预期9亿,23年市值360亿。
9.鹏辉能源
预期差:23年储能电芯出货翻倍
合理估值:35倍
估值理由:低于南都40倍,营收中有轻动和消费电芯,整体毛利低于南都。
预期市值:对应23年业绩预期13亿,23年市值455亿。
10.科士达
预期差:下半年业绩继续高增
合理估值:40倍
估值理由:储能逆变器毛利高,户储占比也高
预期市值:对应23年业绩预期8亿,23年市值320亿。
11.科华数据
预期差:下半年储能海外市场业绩放量
合理估值:40倍
估值理由:享受和科士达同等估值,海外储能产品分销不输科士达,业绩释放比科士达慢一个季度
预期市值:对应23年业绩预期7亿,23年市值280亿。
12.上能电气
预期差:国内大储龙一杀入海外市场,中报合同负债大幅提升,明年业绩大放量。
合理估值:40倍
估值理由:毛利比科士达低,但产能远高于科士达和科华,
预期市值:对应23年业绩预期5亿,23年市值200亿。
13.宁德时代
预期差:今年储能电芯出货50G,明年100G,营收占比20%
合理估值:30倍
估值理由:体量大难给高估值,但业绩增速不慢也不能给低估值
预期市值:对应23年业绩预期500亿,23年市值15000亿。
14.亿纬锂能
预期差:明年储能电芯出货30G,营收占比30%,4680大圆柱定点更多客户
合理估值:35倍
估值理由:二线电池厂占比提升,业绩弹性大
预期市值:冲击股价前高,对应23年市值2800亿
15.国轩高科
预期差:明年储能电芯出货18G+,营收占比30%,绑定大众/RIVIAN明年底车型放量
合理估值:35倍
估值理由:二线电池厂全球占比提升,业绩弹性大
预期市值:锚定宁德时代市值1/10,对应23年市值1100亿