哈尔滨森鹰窗业股份有限公司，简称：森鹰窗业（代码：301227）
公司是一家专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售一体的高新技术企业。
公司主要产品包括节能铝包木窗、幕墙及阳光房。节能铝包木窗主要应用于具有中高端需求的建筑外窗领域，公司通过提供定制化服务，在极力节能降耗的司时，满足不同客户的个性化需求。经过多年的发展，公司在节能铝包术窗领域积累了较强的品牌影响力和认知度，公司的销售区域也已经从最初的东北地区覆盖到全国多数省份地区。幕墙及阳光房是以细实木作为主要承力结构、采用玻璃和铝包木框架搭建的全透明非传统建筑，该产品工艺流程与节能铝包大窗产品相近，具有较好的保温、隔热性能。
1.主要服务和产品情况
公司主要产品系列如下所示:
(1)S86系列节能铝包木窗(标准窗)
报告期内，S86系列节能铝包木窗产品是公司销量排名第一的产品系列，该产品适合于零售终端消费者，以及中高端楼盘等房地产项目用窗，可提升房屋的居住舒适程度及房产项目的竞争力。
(2)P120系列节能铝包木窗(被动窗)
P120系列节能铝包木窗产品具有更强的保温隔热能力，能够满足国内被动式超低能耗建筑对窗的性能要求，该产品适合于超低能耗建筑及各类高端楼盘等房地产项目。
(3)幕墙及阳光房
幕墙及阳光房产品以纯实术作为主要承力结构、采用玻璃和铝包木框架搭建的全透明非传统建筑，该产品适合于中高端楼盘等房地产项目以及零售终端消费者中的高端客户。
主营业务收入构成情况
2.行业的发展情况和未来发展趋势
节能铝包木窗行业作为木门窗制造行业的细分行业，其产品与断桥铝合金窗、塑钢窗等其他产品一同构成了节能窗市场的重要组成部分。
根据《中国建筑金属结构》 发布的数据，我国节能窗行业新增市场需求从2012年的3.92 亿平方米/年增长到 2019年4.63亿平方米/年，预2020-202年，我国节能窗行业每年新增市场需求将达到4.77亿平方米、4.92亿平方米、5.06亿平方米。
3.同行业可比公司
从严格意义上来讲，当前国内无从事节能铝包大窗业务的上市公司，发行人无法通过公开渠道获取市场规模及主要竞争对手的市场占有率信息。
发行人当前主要竞争对手情况如下:
4.募集资金用途
5.财务分析
2022年1-9月业绩预情况
2022年1-9月，公司预计实现营业收入63.000.00万元至70.000.00万元，较上年同期变动-8.61%至1.54%;预计实现归属于母公司股东的净利润8000.00至9.800.00万元，较上年同期变动-15.25%至3.82%。
6.IPO估值
本次发行价格 38.25 元/股对应的市盈率为：
34.26 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
截至 2022 年 9 月 7 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
本次发行价格 38.25 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 34.26 倍，高于同行业可比公司扣非后归母净利润对应的静态市盈率平均水平
发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，总体估值偏高，估值较同行业公司高，且今年业绩下滑，因此有一定比例的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：森鹰窗业（代码：301227）IPO上市估值偏高，性价比较低，有比一定概率的破发风险，鉴于近期破发率提升，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.3万左右
