沈阳富创精密设备股份有限公司，简称：富创精密（代码：688409）
公司是国内半导体设备精密零部件的领军企业，也是全球为数不多的能够量产应用于 7 纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。公司专注于金属材料零部件精密制造技术，掌握了可满足严苛标准的精密机械制造、表面处理特种工艺、焊接、组装、检测等多种制造工艺，主要产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类，应用于半导体设备、泛半导体设备及其他领域。
公司产品的高精密、高洁净、高耐腐蚀、耐击穿电压等性能达到主流国际客户标准。公司已进入客户 A、东京电子、HITACHI High-Tech 和 ASMI 等全球半导体设备龙头厂商供应链体系，并且是客户 A 的全球战略供应商。同时，基于半导体设备国产化趋势，公司积极开拓境内市场，产品已进入包括北方华创、屹唐股份、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科信装备、凯世通等主流国产半导体设备厂商，保障了我国半导体产业供应链安全。
1.主要服务和产品情况
公司的产品为半导体设备、泛半导体设备及其他领域的精密零部件，具体包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路。
报告期内，公司不同类别产品的区别如下：
（1）工艺零部件
工艺零部件主要是半导体设备中晶圆制备工艺的关键零部件，少量应用于泛半导体设备及其他领域。
（2）结构零部件
结构零部件应用于半导体设备、面板及光伏等泛半导体设备和其他领域中，一般起连接、支撑和冷却等作用，对平面度和平行度有较高的要求，部分结构零部件同样需要具备高洁净、强耐腐蚀能力和耐击穿电压等性能。公司的结构零部件种类繁多，不同产品差异较大，具有代表性的产品如下：
（3）模组产品
工艺零部件、结构零部件等自制零部件与外购的电子标准件和机械标准件等经过组装、测试等环节，可以制成具有特定功能的模组产品，主要应用于半导体设备。公司主要模组产品如下
（4）气体管路产品
气体管路产品主要应用于半导体设备中的特殊工艺气体传送，是连接气源到反应腔的传输管道。由于晶圆加工过程中的气体具有纯度高、腐蚀性强、易燃易爆及毒性的特点，因此对管路的密封性、洁净度及耐腐蚀能力有较高要求。
主营业务收入按产品类别构成分析
2.行业的发展情况和未来发展趋势
（1）半导体设备精密零部件行业是半导体设备行业的支撑
半导体设备及半导体设备精密零部件行业的产业链情况（蓝色为公司涉及的产品类别）如下：
（2）半导体设备行业迅速增长，中国大陆成为全球最大需求方
据 WSTS 统计，2010 年到 2020 年，全球半导体产品市场规模从 2,983 亿美元迅速提升至 4,404 亿美元，预计到 2030 年，全球半导体市场规模有望达到万亿美元。半导体设备的市场景气度与半导体市场规模高度相关。根据 SEMI 统计，全球半导体设备销售规模从 2010 年 395 亿美元增长到 2020 年的 712 亿美元，预计到 2030 年全球半导体设备销售额将增长至 1,400 亿美元。
（3）发行人涉及的半导体设备精密零部件市场保守估计超过全球半导体设备市场规模的 20%
3.同行业可比公司
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年 1-9 月经营业绩预计
随着行业景气度持续高涨，公司预计 2022 年 1-9 月业绩仍保持高速增长。通过对目前在手订单、经营状况以及市场环境情况的综合分析，在不发生重大变化的前提下，预计 2022 年 1-9 月公司可实现收入 98,000-103,000 万元，较 2021年同期同比增长约71-80%；预计可实现归母净利润16,300-17,500万元，较2021年同期同比增长约 98-113%；预计可实现扣非后归母净利润 12,300-13,300 万元，较 2021 年同期同比增长约 132-150%。
6.IPO估值
本次发行价格 69.99 元/股对应的市盈率为：
195.49 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）
截至 2022 年 9 月 19 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：
点评：发行人的IPO估值市盈率倍数高，即使按今年业绩同比增长130%以上来计算，动态市盈率仍将近100倍，目前整体市场情绪低迷，新股破发比例大幅提升，因此我认为发行人有比较大比例的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：富创精密（代码：688409）IPO上市估值高，性价比低，有比较大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。
预计一签获利：0.5万左右
