广西天山电子股份有限公司，简称：天山电子（代码：301379）
发行人主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和销售，主要产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。
发行人客户广泛分布于智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子等行业领域。发行人凭借优质的产品和服务，与深天马形成长期战略合作关系，并直接或通过技术服务商与上述行业应用领域的知名企业如格力、霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls（江森自控）、LG、Daikin（大金）、Bticino、百富、优博讯、亿联、伟易达、Sagemcom（萨基姆）等建立了长期稳定的合作关系。
1.主要服务和产品情况
发行人主要产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。
1）、单色液晶显示屏
2）、单色液晶显示模组
3）、彩色液晶显示模组
报告期内，发行人按产品类别划分的主营业务收入情况如下：
报告期内，发行人主要产品为单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。2021 年上半年发行人建成触摸屏生产线并开始试生产。
2.行业的发展情况和未来发展趋势
液晶显示产业链如下图所示：
发行人产品主要应用于智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子等领域，下述主要分析此类应用的市场规模：
（1）智能家居
根据西南证券研究报告数据显示，中国智能家居市场规模将由 2017 年 2,521亿元增长至 2022 年 5,753 亿元，行业发展空间巨大。
（2）智能金融数据终端
根据尼尔森报告显示，2015-2020 年全球 POS 终端出货量不断增长，2019年达到 1.28 亿台，同比增长 24%；2020 年受新冠疫情影响，全球 POS 机出货量仍达到 1.35 亿台，预计 2021 年起全球 POS 机市场恢复 25%的复合增速，2024年全球 POS 机销量将达到 3 亿台。
（3）工业控制及自动化
测试测量仪器仪表行业为工业控制及自动化重要分支。根据 Markets and Markets 预测，全球仪器仪表市场规模预计将由 2021 年的 277 亿美元增加至 2026年的 333 亿美元，年复合增长率达到 7.97%。
根据工控网、前瞻产业研究院数据，中国工业控制及自动化市场规模保持快速增长趋势，中国工业控制及自动化市场规模将由 2016 年 1,423 亿元增长至 2022年 2,085 亿元。
（4）民生能源
根据中商产业研究院数据显示，2021 年全球智能电表市场规模预计将由 2016 年的 88.40 亿美元增长至 142.40 亿美元。根据 Grand View Research 预测，2025 年全球智能电表市场出货量将达到 2.85 亿台，年复合增长率为 5.90%，而国内智能电表市场出货量将以 5.00%的年复合增长率稳定增长，至 2025 年将达到 1.40 亿台，其中预测 2021 年全球智能电表市场出货量约为 2.28 亿台。
（5）车载电子
根据华西证券研究报告数据显示，中国汽车电子市场规模将从 2017 年的 795亿美元增长至 2022 年 1,080 亿美元。
（6）通讯设备
根据 Dell'Oro Group 的数据，2020 年全球通信设备市场规模达到 925 亿美元。2021-2027 年，全球通信设备市场规模年均复合增速预计为 4%左右，预计到 2027年，全球通信设备市场规模将达到 1217 亿美元。推动整个电信设备市场营业收入增长的因素有无线接入网(RAN)和移动核心网络在内的多个无线领域的强劲增长，以及宽带接入和消费电子展(CES)的温和增长。
（7）健康医疗
根据 Grand View Research 提供的数据，血糖测试设备 2020 年总体市场规模约为 120.64 亿美元，其中血糖仪产品约占其中的 1/3。依照市场上标准血糖仪约每台人民币 140 元的均价计算，全球每年血糖仪销量约在 1.87 亿个。根据前瞻产业研究院发布的《2020-2025 年中国家用医疗电子设备行业市场研究与资预测分析报告》显示，目前我国血糖监测系列整体市场渗透率约为 40%，相比发达国家 90%的渗透率，还存在巨大的增长空间，即使与全球平均渗透率水平 60%相比，发展潜力较大。
此外，根据 DATAINTELO 报告显示，2019 年全球电子秤市场规模为 53.0亿美元，预计到 2026 年将达到 72.6 亿美元，年复合增长率为 4.60%。根据QYResearch 恒州博智发表的《2020-2026 全球及中国血压测量仪行业发展现状调研及投资前景分析报告》显示，预计 2026 年将达到 13.80 亿美元，年复合增长率（CAGR）为 4.51%。
3.同行业可比公司
行业内主要企业具体情况如下：
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年 1-9 月业绩预计情况
6.IPO估值
本次发行价格 31.51 元/股对应的市盈率为：
37.53 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
截至 2022 年 10 月 11 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司估值水平如下：
本次发行价格 31.51 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 37.53 倍，高于中证指数有限公司 2022 年 10 月17 日（T-4 日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率26.00 倍，低于同行业可比上市公司 2021 年平均扣非后静态市盈率 44.47 倍
发行人的IPO估值市盈率倍数稍偏高，未来行业增速仍较快且客户资源优势、供应链优势、区位优势较明显；但考虑到目前市场情绪较差，因此我认为发行人有一定小比例的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：天山电子（代码：301379）IPO上市估值稍高，性价比正常，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.5万左右
