毕得医药值得申购吗(688073毕得医药上市中签盈利预测)

2022年9月22日21:28:17723

上海毕得医药科技股份有限公司，简称：毕得医药（代码：688073）

公司是一家聚焦于新药研发产业链前端，依托药物分子砌块的研发设计、生产及销售等核心业务，能够为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品的高新技术企业。

公司的产品主要服务于药物靶点发现，苗头化合物筛选，先导化合物发现、合成及优化，药物候选化合物发现等新药研发的关键环节，公司具备向新药研发机构提供超过 30 万种结构新颖、功能多样的药物分子砌块的能力，其中常备药物分子砌块现货库存超过 7 万种。

公司的终端客户主要为创新药企、科研院所、CRO 机构等新药研发机构，包括以罗氏（Roche）、默克（Merck KGaA）、辉瑞（Pfizer）、艾伯维（Abbvie）、吉利德（Gilead）等为代表的跨国医药企业和以恒瑞医药、百济神州、和黄医药、科伦药业等为代表的境内新药研发企业；以药明康德、康龙化成、美迪西、桑迪亚、Aragen Life Sciences、Syngene 等为代表的国内外 CRO 机构；以美国国立卫生研究院（NIH）、中国科学院上海药物研究所、中国科学院上海有机化学研究所等为代表的科研院所；以 Harvard University、Yale University、PrincetonUniversity、Massachusetts Institute of Technology、清华大学、北京大学、西湖大学为代表的高等院校等。

公司致力于成为全球药物分子砌块领域的领先企业，积极开展全球布局，在美国、欧洲、印度等全球新药研发高地进行区域中心布局。

1.主要服务和产品情况

公司的主要产品为药物分子砌块和科学试剂，药物分子砌块和科学试剂均直接服务于客户新药研发过程。新药研发企业需要对成千上万种候选化合物进行筛选、评估和优化，用于筛选、评估和优化的化合物是由多个药物分子砌块通过化学合成的方法连接在一起。

公司的药物分子砌块按分子结构特征分为苯环类、杂环类及脂肪族类药物分子砌块等。科学试剂按照功能分为催化剂、配体及活性小分子化合物。公司的主要产品基本情况如下表：

目前，公司的产品在新药研发的应用阶段如下图所示：

报告期，公司主营业务收入按产品类型的分类收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

公司产品主要应用于医药企业的新分子实体药物（NME）研发项目，故公司的发展前景与 NME 研发密切相关。从 2007 年到 2019 年，NME 获批数量总体呈上升的态势，平均研发费用高企。与以往 NME 主要集中在肿瘤学领域不同，越来越多的 NME 用于治疗罕见病，其中大量 NME 为“孤儿药”。创新药领域的拓展将有助于药物分子砌块市场的进一步扩大。

根据 Nature Reviews 的研究报告，创新药研发费用超过 30%分布在临床前研究阶段，其中靶点-苗头阶段占比约为 2.75%、苗头-先导化合物阶段占比约为5.61%，先导化合物优化阶段约占 16.72%，临床前研究约占 7.10%

据 NatureReviews 估计，全球医药研发支出中有 30%用于药物分子砌块的购买和外包，据此估算，在除去人力成本的基础上，全球药物分子砌块的市场规模到 2020 年为441 亿美元，到 2026 年将为 546 亿美元。

3.同行业可比公司

目前已上市或拟上市的生物医药企业中与发行人业务相似或相近的公司为药石科技、皓元医药、阿拉丁。其中，药石科技从事药物分子砌块、关键中间体及原料药中试和商业化阶段，皓元医药产品线主要包括工具化合物、分子砌块以及原料药和中间体，阿拉丁业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。公司与上述三家同行业企业的业务相似或商业模式接近，均与医药研发机构开展深度的业务合作，均专注于支持创新药企、科研院所、CRO 机构等新药研发机构开展生物医药研发。因此，发行人认定药石科技、皓元医药、阿拉丁作为同行业可比公司。