新产业，体外诊断行业，其中细分是：化学发光相关技术，主要应用在免疫、 生化等检验领域。在化学发光技术领域，目前来看，国外企业占比高端市场的比例依然很大，据其2022年半年报，三级医院等高端市场仍主要有进口品牌垄断，国产品牌所占据的市场份额较少。另外其提到，2020-2025中国体外诊断市场的复合增速为15.38%。这就说明了，目前该行业仍然有很好的增长空间，并且该增长可来自两方面，1是行业领域本身依然有高增长，2是有较大的进口替代的空间。所以行业是好行业。
具体看其中的企业。国内可比行业有：安图生物、亚辉龙等。由于化学发光行业的主要应用领域在医院的检验科，而大型医院要求的设备更先进，当然也就能够依托大医院的流量带来更多的收入。所以很重要的指标就是：设备的先进水平、另一个就是铺展开的医院的数量。
1：技术水平的先进要求这个很好理解，越先进的就能做到越快速、越高效，自然也就越受到医院的青睐，买的就越好。另外需要注意的就是，三级医院的要求会更高，那么设备的门槛就越高。同样的三级医院的人流量肯定是远大于二级医院的，那么同样卖出一台设备，相较二级医院也会带来更多的收入。
2：铺展开的医院的数量这个是有行业的特性决定的。由于各家的设备基本上不存在通用性，而检验科的设备类似吉列的剃须刀。买一个设备固然是要花一笔钱，但是更多要花钱的地方在于后续的试剂的使用。也就是说，其存在排外性。使用了我的设备，那么就要使用我的试剂，这样就能源源不断的带来收入。所以铺展开的医院的数量越多（越多医院使用设备），那么后续收入才能越多。
根据其年报、投资者关系活动记录等公开信息可发现，其2020年已经是国内品牌的全自动化学发光仪器保有量第一。近年来X8这样的先进机器带来了更多的受益，并且随着其投放总量的上升，带来的受益也上升的更快。其2022半的时候，X8在三级医院检测贡献中已经占比44%。而X8在2021年投放601台，同比增长47.67%；在2022年三季度时已经投放559台。在2020年时大型机占比53.26%；到了2022年三季报时，大型机占比已达68%，此时设备类的毛利率已经因为X型占比的提升，而提升至22.29%，提升7.02个百分点。
这就说明了更高端的机器带来更多的收入。并且其覆盖的三级医院从2020年的726家到2022年三季度的1329家，同时其中三甲医院的占比也从47.89%上升至53.97%。
从这可以看出，其拓展速度较快。并且其海外业务拓展也较快。除此之外，相较新产业，安图生物的技术更多在酶促发光，这个技术难度略低一些。并且其三级医院的铺展也不如新产业多。亚辉龙在化学发光技术方面，其产品设备、医院数量也是略逊一筹。另一方面看，新产业的毛利率、净利率都要更高一些。这都证明了，之前的两条逻辑是正确的，并且“新产业”是相较同行更有实力的。
另外，其目前在建工程占比仍有8.39%，一旦达产，仍有不错的增速。要注意的是，在2022年三季报后的投资交流上，公布其试剂原料自供占比已达70%，较好。因为试剂原料是成本的大头，也是技术的体现。而亚辉龙在这方面自供较少。
在估值方面，据理杏仁网，目前PE-TTM,38.31，分位点是27%。据芝士财富APP，其RPS120为83，RPS250为80。K线上看，其已经是60周线之上。当下的估值虽然算不上贵，但是肯定已经不是最便宜的底部。
要注意的风险：
1：集采，政策的原因，这个始终是风险。但是，集采带来利润下降的同时，也将使得进口替代更容易。
2：其快速的拓展带来了应收账款的大量增加，不过目前来看其资产负债率和有息负债率仍然很低，较健康。
3：技术方面，虽然国内来看其技术领先，但是整体看高端技术仍然是国外企业占大头，所以未来的技术的突破仍然是要持续关注的。
总结：是个好行业中的好企业，并且目前估值也不高。远期看仍值得长期持有，但是近期随着较剧烈的上涨风险有所累积。
