股价只是表象，价值才是内核。
想判断一只股票是贵还是便宜？不能只看K线，而要穿透价格，从盈利、资产、分红三个维度看清它的真实价值。
今天我们学习盘面指标系列的收官之作——市盈率（PE）、市净率（PB）、股息率。它们是价值投资的“三把尺子”，分别衡量：
- 你为1元利润付了多少钱？（PE）
- 你为1元净资产付了多少钱？（PB）
- 你每年能拿回多少现金分红？（股息率）
掌握它们，你就拥有了独立判断股票是否值得投资的基本能力。
一、市盈率（PE）——衡量“回本周期”的核心指标
定义
PE = 当前股价 ÷ 每股收益（EPS）
代表按当前盈利水平，理论上需要多少年才能“赚回”买入成本。
举例：
股价20元，每股年赚2元 → PE = 10 → 10年回本。
常见类型（交易软件中常见）：
- 静态PE：用去年全年净利润计算 → 反映过去；
- 动态PE：用当年预测净利润计算 → 偏主观；
- PE-TTM（滚动市盈率）：用最近12个月净利润 → 最推荐使用，兼顾时效与真实。
实战用法：
- 横向比同行：
- PE显著高于行业平均 → 可能高估，或市场给予更高成长预期；
- 纵向比自己：
- 当前PE处于历史低位 → 可能被低估；高位 → 警惕泡沫；
- 看适用行业：
- 适合：消费、医药、金融等盈利稳定的成熟企业；
- 不适合：亏损或利润波动大的公司（如初创科技股）；
- 结合成长性：
- 用 PEG = PE ÷ 盈利增长率 辅助判断：
- PEG ≈ 1 → 估值合理；
- PEG < 1 → 可能低估（需验证增长可持续性）。
- 用 PEG = PE ÷ 盈利增长率 辅助判断：
记住：PE不是越低越好！低PE可能是“价值陷阱”——盈利即将下滑。
二、市净率（PB）——衡量“资产安全边际”的标尺
定义
PB = 当前股价 ÷ 每股净资产
反映投资者愿意为公司每1元账面净资产支付多少溢价。
举例：
股价15元，每股净资产10元 → PB = 1.5 → 溢价50%买资产。
行业适用性极强！务必分清：
| 行业类型 | 是否适用PB | 原因说明 |
|---|---|---|
| 重资产行业 （银行、地产、钢铁、煤炭） |
必看 | 公司价值主要体现在厂房、设备、贷款等有形资产 |
| 轻资产行业 （互联网、软件、传媒） |
慎用 | 核心价值是用户、技术、品牌，不在资产负债表上 |
关键信号：
- PB < 1（破净）：
- 股价低于净资产，相当于“打折买资产”；
- 常见于银行股，若资产质量良好，可能是深度价值机会；
- PB过高：
- 在重资产行业可能高估；
- 在轻资产行业可能正常（如腾讯PB=10+，靠的是生态而非办公楼）。
警惕“虚胖净资产”：若公司资产含大量应收账款、滞销存货，PB再低也未必安全。
三、股息率——衡量“现金回报”的收息指标
定义
股息率 =（每股年度分红 ÷ 当前股价）× 100%
相当于股票的“年化利息”，反映真金白银的分红回报。
举例：
股价10元，年分红0.5元 → 股息率 = 5% → 比多数银行理财还高。
适合人群：
- 稳健型投资者；
- 追求长期现金流（如退休收息）；
- 利率下行环境中，高股息资产更具吸引力。
警惕“股息陷阱”：
- 异常高股息率（如>8%） 可能由以下原因导致：
- 股价暴跌 → 分母变小，股息率被动升高；
- 一次性大额分红 → 公司“掏空家底”，后续难持续；
- 盈利不可持续 → 分红后可能削减甚至取消。
真正优质的高股息股特征：
- 连续多年稳定分红；
- 分红率（分红/净利润）在30%~60%之间；
- 经营现金流充沛，覆盖分红无压力。
小结：三大指标使用口诀
| 指标 | 核心问题 | 使用口诀 |
|---|---|---|
| PE | 为利润付了多少钱？ | 看PE-TTM，成长看PEG，周期股慎用 |
| PB | 为资产付了多少钱？ | 重资产看PB，轻资产别碰，破净要验资产 |
| 股息率 | 每年能拿多少现金？ | 选连续高息，避突发暴利，警惕股息陷阱 |
终极原则：
没有万能指标，只有适配场景的工具。
结合行业特性、企业生命周期、宏观环境，才能避免“刻舟求剑”。
至此，《股市指标说明书》系列正式完结！
从价格、成交量、盘口博弈，到人气指标、体量结构，再到估值核心，我们已搭建起一套系统化的盘面认知框架。
下一步，我们将回归经典，深入解读《聪明的投资者》《股市真规则》等著作，从理论走向实战。
